主題：國內(nèi)基金業(yè)在風(fēng)浪中走向成熟

美國次債危機(jī)引發(fā)的金融海嘯仍繼續(xù)蔓延，全球股市出現(xiàn)歷史罕見大動(dòng)蕩，這給我國出海投資的QDII基金帶來很大挑戰(zhàn)。最新情況表明，這場國際金融風(fēng)暴正在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散，全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，而外需不振使得我國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢更加撲朔迷離。

　　在內(nèi)憂外患之下，決定A股市場未來走勢的基本面因素日益復(fù)雜，基金經(jīng)理在制定投資策略時(shí)不得不更多地從全球經(jīng)濟(jì)的角度綜合考量。另外，由于我國基金業(yè)對外開放程度較高，金融風(fēng)暴也對我國合資基金公司的正常經(jīng)營帶來一定程度的負(fù)面影響。

　　毫無疑問，全球金融危機(jī)給我國基金業(yè)帶來的直接沖擊是QDII基金的運(yùn)作。國慶節(jié)期間，受累于海外股市大幅下挫，國內(nèi)正式運(yùn)作的9只權(quán)益類基金QDII當(dāng)周凈值大幅縮水，平均跌幅超過18％，創(chuàng)基金業(yè)有史以來最大單周跌幅。QDII投資者直接感受到了全球金融危機(jī)的破壞影響力。

　　去年《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》實(shí)施后，我國基金業(yè)開始大規(guī)模走出國門，試水海外金融市場，邁出國際化的第一步，從此我國基金業(yè)與世界金融市場的聯(lián)系更加緊密，基金業(yè)更加關(guān)注國際金融市場的動(dòng)向。天有不測風(fēng)云，基金系QDII出海之日起就備受次貸危機(jī)困擾，大部分時(shí)間處于下跌過程中，近期的重挫不過是次債危機(jī)對QDII沖擊最為集中的體現(xiàn)。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管QDII試行一年多來不幸經(jīng)歷海外股市大動(dòng)蕩，暴露了運(yùn)作中存在的一些問題，但QDII分散單一國家市場風(fēng)險(xiǎn)的作用已經(jīng)初步顯現(xiàn)，只是在投資策略、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、充分發(fā)揮投資顧問作用等方面需要總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，提高水平。

　　總體看，基金系QDII應(yīng)對此次金融危機(jī)較為及時(shí)。比如，當(dāng)9月15日華爾街百年老店雷曼宣布申請破產(chǎn)保護(hù)，華安基金QDII華安國際配置（愛基,凈值,資訊）面臨無擔(dān)保人危機(jī)時(shí)，華安基金公司隨即宣布對華安國際配置所持有的由雷曼兄弟金融公司擔(dān)任保本責(zé)任人的結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)承擔(dān)到期保本責(zé)任，盡全力保護(hù)基金資產(chǎn)不受損失。

　　另外，一些權(quán)益類QDII基金一直保持低倉位運(yùn)作，從而有效地降低了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地減少了持有人的損失。但我們還是應(yīng)該看到，一些QDII在投資過程中過于激進(jìn)，始終保持高倉位運(yùn)作，未能有效規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　在經(jīng)濟(jì)全球化和世界經(jīng)濟(jì)一體化日益深化的今天，全球金融危機(jī)引發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)放緩乃至衰退風(fēng)險(xiǎn)勢必對我國宏觀經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，從而影響基金經(jīng)理對A股市場基本面的判斷和投資策略。

　　國際金融風(fēng)暴還波及到我國合資基金公司的正常經(jīng)營?；饦I(yè)是我國對外開放程度最高的金融子行業(yè)，在目前成立的60家基金公司中，中外合資公司達(dá)到31家，占據(jù)半壁江山。其中大部分合資基金公司的外方股東是來自歐美地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)。一些合資公司的外方股東在這次金融危機(jī)中陷入困境，從而給其在中國的合資基金公司運(yùn)營蒙上陰影。

　　不過業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于基金公司系董事會領(lǐng)導(dǎo)下的獨(dú)立經(jīng)營實(shí)體，外方股東的經(jīng)營狀況并不會對合資基金的運(yùn)作帶來實(shí)質(zhì)性影響，金融危機(jī)可能使一些合資基金外方股權(quán)難以避免地發(fā)生變更，但由于外方股東并不具有控股地位，而且歐美各國拯救金融機(jī)構(gòu)的主要措施是國有化，政府接管從很大程度上將穩(wěn)定相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展運(yùn)行，因此對國內(nèi)基金公司產(chǎn)生不良影響的可能性較小，正常的股權(quán)更迭不會影響基金公司經(jīng)營的穩(wěn)定性和持續(xù)性。實(shí)際上，管理層也高度關(guān)注外方股東對合資基金的影響并及時(shí)做出部署，要求有海外金融機(jī)構(gòu)持股的合資基金公司關(guān)注其外方股東的財(cái)務(wù)狀況，以及次貸危機(jī)對外方股東經(jīng)營有無影響，以便了解合資基金公司海外股東的運(yùn)營情況并加強(qiáng)監(jiān)管。

　　我國基金業(yè)剛剛走過十個(gè)年頭，長遠(yuǎn)來看，經(jīng)過這次海外金融風(fēng)暴的洗禮和沖擊，基金業(yè)必將積累更多專業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)控制的寶貴經(jīng)驗(yàn)，從而更快地成熟起來，從這個(gè)角度看，此次金融危機(jī)有助于基金業(yè)的持續(xù)、健康和規(guī)范發(fā)展。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。