主題：基金手中攥錢(qián) 等候市場(chǎng)打響“發(fā)令槍”

在近一年的股市暴跌中，眾多股票型基金因?yàn)榇蠓潛p而飽受詬病。隨著市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大幅釋放，基金手中現(xiàn)金的不斷增加，不過(guò)，這種現(xiàn)狀隨時(shí)可能發(fā)生一百八十度大轉(zhuǎn)彎。有業(yè)內(nèi)人士指出，基金業(yè)的龐大規(guī)模對(duì)市場(chǎng)影響不容小覷，而股基們素來(lái)有冬季“抱團(tuán)取暖”的傳統(tǒng)，一旦市場(chǎng)下跌止步趨向明顯，基金們的合力操作有可能會(huì)制造不小的局部反彈，這將給投資者帶來(lái)機(jī)遇。

　　手握重金待反彈

　　股市年初的一路狂跌讓基金們措手不及，但很快，不少基金默契地集體選擇了減倉(cāng)。在一波又一波的減倉(cāng)潮后，許多基金的股票倉(cāng)位已經(jīng)達(dá)到或接近底線(xiàn)，與此對(duì)應(yīng)的，則是基金手中增加了不少資金籌碼。

　　根據(jù)天相投顧此前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，二季報(bào)中偏股型基金合計(jì)持有的資金總額達(dá)到1985億元，這個(gè)數(shù)據(jù)雖然比一季度略低，但也足以令人眼熱了。需要指出的是，根據(jù)測(cè)算，在三季度，偏股型基金進(jìn)行了大規(guī)模的減倉(cāng)，許多股票型基金的倉(cāng)位已經(jīng)接近60%的下限，混合型基金的倉(cāng)位也出現(xiàn)大幅下滑，加上不少次新基金尚未完成建倉(cāng)，目前偏股型基金實(shí)際擁有的資金應(yīng)該在2000億元以上。

　　分析師認(rèn)為，目前偏股型基金正處在一個(gè)十字路口，由于倉(cāng)位已經(jīng)接近底線(xiàn)，偏股型基金已經(jīng)基本沒(méi)有再次發(fā)動(dòng)大規(guī)模減倉(cāng)的可能，導(dǎo)致空頭力量已經(jīng)接近衰竭。與此同時(shí)，手中現(xiàn)金的不斷增加，使得基金做多能力大大增強(qiáng)。只不過(guò)由于市場(chǎng)方向不明，再加上此前抄底的慘痛教訓(xùn)令基金們不敢輕易做多。分析師表示，作為完全依賴(lài)資本利得作為收益的基金而言，其做多欲望是不言而喻的，事實(shí)上基金們也在努力尋找突破口，一旦導(dǎo)致市場(chǎng)暴跌的外部壓力得到緩解，市場(chǎng)趨向有所明朗，基金們的做多動(dòng)能有可能掀起一波局部反彈的高潮。

　　而某私募的投資經(jīng)理張先生則表示，當(dāng)前密切關(guān)注基金調(diào)倉(cāng)的方向非常重要?！霸谑袌?chǎng)熱點(diǎn)不明的情況下，基金們?nèi)绻麉f(xié)同作戰(zhàn)，雖然未必能扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，但制造局部持續(xù)的熱點(diǎn)還是完全可能的。而根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，這會(huì)出現(xiàn)不小的投資機(jī)會(huì)。”張先生說(shuō)。

　　一致看好非周期性行業(yè)

　　事實(shí)上，經(jīng)歷了這一輪的暴跌后，基金們對(duì)市場(chǎng)的判斷也不再像年初那樣迷惘了。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)已成定局，許多基金迅速找到了切入點(diǎn)，那就是“規(guī)避周期性行業(yè)，挖掘非周期性行業(yè)的投資機(jī)會(huì)?！?br />
　　某基金經(jīng)理表示，從目前來(lái)看，周期性行業(yè)早在去年底、今年初就已經(jīng)遭遇拐點(diǎn)，而拐點(diǎn)一旦形成，沒(méi)有兩三年的時(shí)間是不可能逆轉(zhuǎn)的。因此，雖然從今年的動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)看，一些周期性行業(yè)個(gè)股的估值似乎偏低，但如果考慮到未來(lái)幾年業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)的快速下滑，這些個(gè)股的估值其實(shí)仍然偏高。相反，此時(shí)非周期性行業(yè)由于業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，更適合作為過(guò)冬的“儲(chǔ)備糧”。

　　不過(guò)，盡管基金的目光都投向了非周期性行業(yè)，但這并不代表著他們未來(lái)“抱團(tuán)取暖”的就是這些品種。張先生認(rèn)為，非周期性行業(yè)在基金的一輪增持后，其市盈率已經(jīng)不低，即便考慮到比較優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有太大的上升空間，因此，很難成為基金“抱團(tuán)取暖”的選擇，這也許是基金們遲遲不能合力的原因之一。他指出，經(jīng)濟(jì)低迷不代表企業(yè)沒(méi)有機(jī)會(huì)，整合、并購(gòu)、重組等傳統(tǒng)題材和股東增持、上市公司回購(gòu)等新增題材，都有可能被納入到基金的視野中。


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