主題：基金手中攥錢 等候市場打響“發(fā)令槍”

在近一年的股市暴跌中，眾多股票型基金因為大幅虧損而飽受詬病。隨著市場系統(tǒng)性風險的大幅釋放，基金手中現(xiàn)金的不斷增加，不過，這種現(xiàn)狀隨時可能發(fā)生一百八十度大轉(zhuǎn)彎。有業(yè)內(nèi)人士指出，基金業(yè)的龐大規(guī)模對市場影響不容小覷，而股基們素來有冬季“抱團取暖”的傳統(tǒng)，一旦市場下跌止步趨向明顯，基金們的合力操作有可能會制造不小的局部反彈，這將給投資者帶來機遇。

　　手握重金待反彈

　　股市年初的一路狂跌讓基金們措手不及，但很快，不少基金默契地集體選擇了減倉。在一波又一波的減倉潮后，許多基金的股票倉位已經(jīng)達到或接近底線，與此對應的，則是基金手中增加了不少資金籌碼。

　　根據(jù)天相投顧此前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，二季報中偏股型基金合計持有的資金總額達到1985億元，這個數(shù)據(jù)雖然比一季度略低，但也足以令人眼熱了。需要指出的是，根據(jù)測算，在三季度，偏股型基金進行了大規(guī)模的減倉，許多股票型基金的倉位已經(jīng)接近60%的下限，混合型基金的倉位也出現(xiàn)大幅下滑，加上不少次新基金尚未完成建倉，目前偏股型基金實際擁有的資金應該在2000億元以上。

　　分析師認為，目前偏股型基金正處在一個十字路口，由于倉位已經(jīng)接近底線，偏股型基金已經(jīng)基本沒有再次發(fā)動大規(guī)模減倉的可能，導致空頭力量已經(jīng)接近衰竭。與此同時，手中現(xiàn)金的不斷增加，使得基金做多能力大大增強。只不過由于市場方向不明，再加上此前抄底的慘痛教訓令基金們不敢輕易做多。分析師表示，作為完全依賴資本利得作為收益的基金而言，其做多欲望是不言而喻的，事實上基金們也在努力尋找突破口，一旦導致市場暴跌的外部壓力得到緩解，市場趨向有所明朗，基金們的做多動能有可能掀起一波局部反彈的高潮。

　　而某私募的投資經(jīng)理張先生則表示，當前密切關(guān)注基金調(diào)倉的方向非常重要?！霸谑袌鰺狳c不明的情況下，基金們?nèi)绻麉f(xié)同作戰(zhàn)，雖然未必能扭轉(zhuǎn)局勢，但制造局部持續(xù)的熱點還是完全可能的。而根據(jù)以往的經(jīng)驗，這會出現(xiàn)不小的投資機會?！睆埾壬f。

　　一致看好非周期性行業(yè)

　　事實上，經(jīng)歷了這一輪的暴跌后，基金們對市場的判斷也不再像年初那樣迷惘了。隨著宏觀經(jīng)濟下滑趨勢已成定局，許多基金迅速找到了切入點，那就是“規(guī)避周期性行業(yè)，挖掘非周期性行業(yè)的投資機會?！?br />
　　某基金經(jīng)理表示，從目前來看，周期性行業(yè)早在去年底、今年初就已經(jīng)遭遇拐點，而拐點一旦形成，沒有兩三年的時間是不可能逆轉(zhuǎn)的。因此，雖然從今年的動態(tài)市盈率來看，一些周期性行業(yè)個股的估值似乎偏低，但如果考慮到未來幾年業(yè)績可能出現(xiàn)的快速下滑，這些個股的估值其實仍然偏高。相反，此時非周期性行業(yè)由于業(yè)績比較穩(wěn)定，更適合作為過冬的“儲備糧”。

　　不過，盡管基金的目光都投向了非周期性行業(yè)，但這并不代表著他們未來“抱團取暖”的就是這些品種。張先生認為，非周期性行業(yè)在基金的一輪增持后，其市盈率已經(jīng)不低，即便考慮到比較優(yōu)勢，也沒有太大的上升空間，因此，很難成為基金“抱團取暖”的選擇，這也許是基金們遲遲不能合力的原因之一。他指出，經(jīng)濟低迷不代表企業(yè)沒有機會，整合、并購、重組等傳統(tǒng)題材和股東增持、上市公司回購等新增題材，都有可能被納入到基金的視野中。


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