主題：等待不確定因素的明朗

大盤在接連擊穿去年7月20日--23日向上跳空缺口的支撐以及4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之后，午后再度刷新低點(diǎn)，A股市場(chǎng)面臨考驗(yàn)。從盤面看，屬于整體回調(diào)，個(gè)股普遍殺跌，交運(yùn)物流、石化、鋼鐵、地產(chǎn)等個(gè)股跌幅居前，前期的熱門板塊，如農(nóng)業(yè)龍頭、航天軍工、創(chuàng)投等跌幅較大，這些板塊今年以來積累了較多的獲利盤。相對(duì)來說，煤炭能源類個(gè)股逆勢(shì)走強(qiáng)，主要是國(guó)際油價(jià)突破110美元每桶消息刺激。但是在整體弱市背景下，任何追漲行為都需要謹(jǐn)慎。

　　由于市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀緊縮的預(yù)期很高，大盤弱勢(shì)格局暫難改觀，弱勢(shì)盤整還是主基調(diào)。雖然目前不少個(gè)股估值已經(jīng)合理，但是對(duì)宏觀調(diào)控、資金壓力的恐慌情緒打亂了原有估值體系，市場(chǎng)只能選擇在調(diào)整中等待不確定因素的明朗。

　　周圍市場(chǎng)現(xiàn)在正在逐步走暖，尤其是美國(guó)股市的反彈。國(guó)際市場(chǎng)的行情走好與國(guó)內(nèi)A股表現(xiàn)有明顯差異?，F(xiàn)在A-H比較正在逐步縮小，導(dǎo)致資金重點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。這對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的恢復(fù)也會(huì)有重大的影響。今天煤炭股上演了"救市主"的角色，表現(xiàn)相當(dāng)搶眼，對(duì)此我們認(rèn)為，現(xiàn)在原材料價(jià)格大幅上漲，已經(jīng)傳導(dǎo)到了煤炭?jī)r(jià)格。雖然煤炭板塊對(duì)市場(chǎng)的影響不是很大，但是對(duì)提高市場(chǎng)信心的作用還是有的。

　　次貸危機(jī)、再融資預(yù)期外加解禁股套現(xiàn)壓力等三大利空動(dòng)能集中釋放，使大盤指數(shù)探尋新低。今年2月信貸數(shù)據(jù)已經(jīng)出來了，同比大幅下降。這可以理解為國(guó)家宏觀調(diào)控效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)。在今后的一段時(shí)間內(nèi)，宏觀調(diào)控的力度肯定會(huì)加大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大，但是機(jī)會(huì)仍然存在，市場(chǎng)前景依舊看好。

　　后市建議堅(jiān)持確定性選股的思路，即尋找業(yè)績(jī)預(yù)期穩(wěn)定，受益內(nèi)需增長(zhǎng)主題的投資機(jī)會(huì)，可關(guān)注化肥、農(nóng)藥、煤炭、新能源等行業(yè)。投資者應(yīng)盡可能在下跌的過程中建倉(cāng)那些基本面尚佳、成長(zhǎng)性尚好的中線股。一般而言在通脹過程中上游的采掘和下游的可選消費(fèi)品比較容易受益。因此要把握價(jià)格在行業(yè)間傳導(dǎo)的規(guī)律，選擇定價(jià)能力強(qiáng)的行業(yè)投資，只有這樣才能獲得超出通脹水平的投資收益。

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