主題：固定利率保本產品可能更值

面對幾個星期以來內地股市持續(xù)走低，收益相對穩(wěn)健的銀行理財產品再次受到了不少投資者的青睞，保本型理財產品更受追捧。面對市場上競相發(fā)行的保本型產品，普通投資者該如何挑選？

　　我們通過建立數(shù)據模型來對比，認為固定利率投資產品因其投資期限短、投資方向穩(wěn)健，普遍比浮動利率理財產品價值更大。

　　固定利率產品發(fā)行期限短

　　浮動利率的保本型產品往往給人以較高的收益期待，而固定利率的產品發(fā)行時間短，收益率較低，一看上去，似乎沒有比銀行定期利率高出多少。綜合投資價值到底如何？

　　為了進一步探討保本型理財產品是否值得投資、投資機會成本有多大，我們不妨建立如下數(shù)學模型：我們知道，對于投資產品來說，高預期收益率往往預示著高風險，一只理財產品的投資價值可以以“收益/風險”的形式簡單表達出來，其中的收益自然與其投資價值正相關，而風險則與投資價值負相關。我們取各銀行理財產品預期收益率范圍的中值再乘以100作為其實際收益參數(shù)，比如1只預計收益率為5％到10％之間的銀行理財產品，我們就暫時規(guī)定其實際收益率為7.5。

　　而對于風險數(shù)額的規(guī)定，則相對復雜，我們將其拆分成三份參數(shù)決定：投資期限為A，資金為B，債券投資的比例為C。

　　一方面，一只銀行產品的投資期限越短，我們認為其機會成本越低，風險越小，設定一年期限的理財產品時間參數(shù)為A=1，則半年為0.5，兩年為2，半年到1年期限的理財產品則取中數(shù)0.75。

　　投資起點越大占有資金越大

　　另外一個方面，投資起點越大的產品我們認為其占有資金量越大，投資機會成本則越高，則相對的投資風險也越高，我們設定1萬元為B作為投資起點的參數(shù)，則5萬元起點的理財產品的該參數(shù)值就為5B。

　　最后，投資什么樣的品種也值得斟酌，投資股票產品顯然比投資債券產品的風險要大，我們采取美國最新流行的格雷系數(shù)分類法來決定該參數(shù)，簡單來說，就是以債券投資的比例決定投資風險，比如某銀行理財產品中的債券投資比例有30％，則我們規(guī)定該投資品種債券投資參數(shù)（C）為0.3。則其綜合風險數(shù)額等于A（投資期限）/B（資金）-C（債券投資的比例）。

　　大環(huán)境與投資價值相輔相成

　　設立好該模型以后，保本型理財產品就可以同臺競技了。我們可以從某銀行發(fā)行的“得利”理財產品來看，其預期年收益率 4.2％~10％，則我們取其中值7.1；而其投資起點為5萬元，用5表示，投資期限為半年到1年，則用0.75表示。

　　最后，其債券投資比例約在其投資總額中占有15％份額，則我們認為C=0.15，這樣，其風險綜合數(shù)值則可用（1/5-0.15）表示，即為0.05；最后，收益參數(shù)（7.1）除以風險參數(shù)（0.05），最后的數(shù)值為142，表示正是該理財產品的綜合投資價值。

　　如法炮制后，我們發(fā)現(xiàn)，對于100％保本型的理財產品來說，固定利率的產品顯然比浮動利率的產品更能獲得較高的投資價值。從模型設立規(guī)則上并不難理解，因為浮動利率的產品往往投資股票、新股方向，風險顯然更大，而投資期限更長，無法獲得固定利率產品那么穩(wěn)定的收益。

　　而實際情況也類似，大環(huán)境部分決定投資產品收益；針對目前世界金融市場動蕩的現(xiàn)狀，與股票接軌過大的理財產品，即使具備“保本”功能，其投資價值也會大打折扣，而與債券關系越緊密的投資產品，則更加有優(yōu)勢。


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