主題：高盛︰油價(jià)下跌首選中石化

高盛發(fā)表研究報(bào)告，為反映最新油價(jià)預(yù)測(cè)，調(diào)低石油石化股目標(biāo)價(jià)，中海油（00883）及中石油（00857）H股分別下調(diào)28%，至8.9及7.4元，中石化（00386）H股則下調(diào)17%，至7.7元。

該行預(yù)測(cè)，2008至2011年布蘭特原油價(jià)格分別為105、75、100及120美元。預(yù)期油市周期性下跌，將對(duì)油企帶來挑戰(zhàn)，直至明年下半年或2010年供求恢復(fù)平衡才可望改善。因此調(diào)低行業(yè)評(píng)級(jí)由「吸引」降至「中性」。

不過，高盛指出個(gè)別股份可受惠油價(jià)下跌，包括中石化及上石化（00338），各H股予「買入」評(píng)級(jí)，並視中石化為首選股，及將其列入確信買入名單。上石化H股目標(biāo)價(jià)下調(diào)11%，至2.5元。另外，該行亦看好估值接近甚或低於谷底的股份，如中海油，亦予「買入」評(píng)級(jí)。

高盛予中石油H股「中性」評(píng)級(jí)；中油香港（00135）予「沽售」評(píng)級(jí)，並納入確信沽售名單，目標(biāo)價(jià)大幅下調(diào)42%，至1.4元。

大和指油價(jià)跌屬利好

大和總研發(fā)表研究報(bào)告指出，將中石化投資評(píng)級(jí)由「持有」升至「優(yōu)於大市」，6個(gè)月H股目標(biāo)價(jià)則由9.2元降至8元。

該行指出，在油價(jià)下跌之下中石化將會(huì)轉(zhuǎn)向正面，因?yàn)樵摴居写罅康南掠螛I(yè)務(wù)，而收支平衡點(diǎn)為原油價(jià)每桶95美元，相信中石化可以享受每桶逾10美元的煉油毛利。

大和又表示，由於油價(jià)沒有崩塌，相信內(nèi)地的成品油價(jià)格不會(huì)下調(diào)，讓中石化可以收回上半年煉油業(yè)務(wù)所造成的重大虧損。

大和又將中海油投資評(píng)級(jí)由「優(yōu)於大市」降至「持有」，目標(biāo)價(jià)亦由16.5元降至8.1元，以反映油價(jià)下滑。

大和指出，持續(xù)轉(zhuǎn)差的投資情緒，以及油價(jià)有機(jī)會(huì)再下跌，都對(duì)中海油短期的股價(jià)構(gòu)成壓力，而短期內(nèi)中海油亦欠缺催化劑，因?yàn)橛蛢r(jià)已在今年第三季見頂，並沒有復(fù)甦的跡象。

瑞信降中海油田目標(biāo)

瑞信表示，環(huán)球鑽井船平均日費(fèi)下跌將限制中海油田（02883）的日費(fèi)，調(diào)低該股目標(biāo)價(jià)由12.0降至5.75元。

此外，瑞信指出，日費(fèi)下調(diào)亦會(huì)對(duì)中海油田早前收購(gòu)的挪威Awilco Offshore的盈利帶來風(fēng)險(xiǎn)；利息上升將令2009及2010年的盈利提升減至接近零。



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