主題：高盛︰油價下跌首選中石化

高盛發(fā)表研究報告，為反映最新油價預(yù)測，調(diào)低石油石化股目標(biāo)價，中海油（00883）及中石油（00857）H股分別下調(diào)28%，至8.9及7.4元，中石化（00386）H股則下調(diào)17%，至7.7元。

該行預(yù)測，2008至2011年布蘭特原油價格分別為105、75、100及120美元。預(yù)期油市周期性下跌，將對油企帶來挑戰(zhàn)，直至明年下半年或2010年供求恢復(fù)平衡才可望改善。因此調(diào)低行業(yè)評級由「吸引」降至「中性」。

不過，高盛指出個別股份可受惠油價下跌，包括中石化及上石化（00338），各H股予「買入」評級，並視中石化為首選股，及將其列入確信買入名單。上石化H股目標(biāo)價下調(diào)11%，至2.5元。另外，該行亦看好估值接近甚或低於谷底的股份，如中海油，亦予「買入」評級。

高盛予中石油H股「中性」評級；中油香港（00135）予「沽售」評級，並納入確信沽售名單，目標(biāo)價大幅下調(diào)42%，至1.4元。

大和指油價跌屬利好

大和總研發(fā)表研究報告指出，將中石化投資評級由「持有」升至「優(yōu)於大市」，6個月H股目標(biāo)價則由9.2元降至8元。

該行指出，在油價下跌之下中石化將會轉(zhuǎn)向正面，因為該公司有大量的下游業(yè)務(wù)，而收支平衡點為原油價每桶95美元，相信中石化可以享受每桶逾10美元的煉油毛利。

大和又表示，由於油價沒有崩塌，相信內(nèi)地的成品油價格不會下調(diào)，讓中石化可以收回上半年煉油業(yè)務(wù)所造成的重大虧損。

大和又將中海油投資評級由「優(yōu)於大市」降至「持有」，目標(biāo)價亦由16.5元降至8.1元，以反映油價下滑。

大和指出，持續(xù)轉(zhuǎn)差的投資情緒，以及油價有機(jī)會再下跌，都對中海油短期的股價構(gòu)成壓力，而短期內(nèi)中海油亦欠缺催化劑，因為油價已在今年第三季見頂，並沒有復(fù)甦的跡象。

瑞信降中海油田目標(biāo)

瑞信表示，環(huán)球鑽井船平均日費下跌將限制中海油田（02883）的日費，調(diào)低該股目標(biāo)價由12.0降至5.75元。

此外，瑞信指出，日費下調(diào)亦會對中海油田早前收購的挪威Awilco Offshore的盈利帶來風(fēng)險；利息上升將令2009及2010年的盈利提升減至接近零。



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