主題：開放式基金業(yè)績“老”不如“新”

今年A股市場持續(xù)下跌使得眾多老基金損失慘重。天相投顧的統(tǒng)計顯示，從去年10月16日到上周五，近一年時間內(nèi)，可比的271只開放式基金的凈值加權(quán)平均下跌了52.22%。與此同時，今年發(fā)行的次新基金盡管募集規(guī)模較小，但憑借著較佳的入市時點，取得了遠(yuǎn)好于老基金的業(yè)績，部分次新基金目前甚至獲得了正收益。

　　成立越晚業(yè)績越佳

　　在日前召開的媒體見面會上，某基金公司投資總監(jiān)拍著身邊一位基金經(jīng)理的肩膀說：“今年就指望你們基金獲得正收益了?！痹摶鸾?jīng)理執(zhí)掌的正是今年才成立的一只股票型基金。

　　對各家基金公司而言，許多老基金的凈值已經(jīng)紛紛“腰斬”，拿出來宣傳顯然底氣不足，收益相對較佳的次新基金因此成為基金公司的“新寵”。無論是在對外宣傳上，還是年度業(yè)績的“面子工程”上，次新基金都暫時取代老基金成為主力。

　　業(yè)績是次新基金受寵的資本，老基金凈值的大幅縮水，襯托得次新基金的表現(xiàn)相對出色。國金證券基金研究中心指出，2008年第三季度，部分次新基金在大幅下跌的市場中甚至取得了正收益。其中，博時特許以1.03%的凈值增長率位居股票型基金業(yè)績第一位，泰信優(yōu)勢、萬家引擎分別以1%、0.88%的凈值增長率分列混合型基金的前兩位；其它次新基金也以較低的跌幅占據(jù)業(yè)績排行榜的前列。

　　較佳的入市時間和建倉時間寬裕是次新基金打敗老基金的秘訣。國金證券認(rèn)為，在股票市場的持續(xù)調(diào)整中，較低的倉位優(yōu)勢使得次新基金在震蕩市場中操作更為靈活，表現(xiàn)相對出色，所以業(yè)績均處于同業(yè)前列。

　　有分析師指出，與老基金的高倉位相比，次新基金屬于輕裝上陣，沒有歷史倉位的包袱，而且恰逢系統(tǒng)性風(fēng)險大幅釋放，因此次新基金的相對優(yōu)異表現(xiàn)并不能證明其具有很強的操控能力，只不過是入市時點占優(yōu)而已。分析今年次新基金的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，成立越晚的次新基金往往表現(xiàn)更為優(yōu)異。

　　新老基金對后市均較謹(jǐn)慎

　　老基金和次新基金雖然在收益上拉開了差距，但是二者對后市均持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為在宏觀經(jīng)濟面走弱趨勢已定的背景下，市場短期內(nèi)看不到反轉(zhuǎn)的機會，謹(jǐn)慎選擇防御性行業(yè)或是最佳的選擇。

　　國泰基金日前發(fā)布的四季度投資策略報告認(rèn)為，在全球經(jīng)濟前景不確定的背景下，中國經(jīng)濟雖然難免受到大趨勢向下的影響，但政策面或可提供階段性投資機會。此外，投資機會主要來自基金行業(yè)倉位的回補。主要風(fēng)險則可能來自上市公司三季報的業(yè)績低于預(yù)期和A/H股溢價拉大，以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能繼續(xù)下行等。

　　盡管股指已經(jīng)回落至較低水平，某次新基金仍然利用封閉建倉期將倉位控制在較小范圍之內(nèi)。該基金的基金經(jīng)理認(rèn)為，雖然市場大幅下跌已經(jīng)釋放部分風(fēng)險，但經(jīng)濟減速給上市公司業(yè)績造成的影響還沒有完全顯現(xiàn)，在這種背景下，很難找到讓人放心的行業(yè)和公司進行投資。



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