主題：新一輪調(diào)整可能剛開始

　3月11日，受美聯(lián)儲(chǔ)向金融市場注資2000億美元刺激，道瓊斯指數(shù)大幅上漲415點(diǎn)，漲幅高達(dá)3.54%。昨日亞太股市也普遍跟隨上漲，但滬深股市僅僅出現(xiàn)高開，隨后一路震蕩下行，深成指甚至創(chuàng)出調(diào)整以來新低。目前A股市場已經(jīng)十分疲弱，一些投資者離場的態(tài)度十分堅(jiān)決，簡單利好難以扭轉(zhuǎn)下跌的趨勢(shì)。昨日兩市成交了1287億元，比前一交易日反彈時(shí)的1178億元多，量價(jià)背離說明還有繼續(xù)調(diào)整的需要。值得注意的是，深成指3月10日跌破大雙頭的頸線位，3月12日的長陰線確認(rèn)破位有效，這可能意味著新一輪調(diào)整才剛剛開始。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)人口連續(xù)兩個(gè)月減少，為2003年5月至6月以來的首次出現(xiàn)，1月份批發(fā)庫存升幅也大于預(yù)期。美國經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)明顯放緩，而次級(jí)債問題并沒有根本解決，同時(shí)危機(jī)已經(jīng)擴(kuò)散到信用卡。我們認(rèn)為，外圍市場的反彈走勢(shì)持續(xù)時(shí)間不會(huì)很長，反彈結(jié)束后仍有繼續(xù)下跌的可能，并會(huì)拖累A股繼續(xù)調(diào)整。2月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI同比上漲8.7%，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI已經(jīng)高達(dá)6.6%。受雪災(zāi)和春節(jié)因素影響，2月份中國外貿(mào)出口增長緩慢，進(jìn)口則同比增加了35.1%，導(dǎo)致2月貿(mào)易順差大幅減少。今年國內(nèi)的通脹壓力仍然很大，而通脹對(duì)出口也將造成負(fù)面影響，進(jìn)而影響相關(guān)公司的業(yè)績并繼續(xù)降低估值水平。

　　6124點(diǎn)調(diào)整至今，上證綜指和上證50指數(shù)走勢(shì)相對(duì)偏弱。截至3月12日，上證綜指和上證50指數(shù)的最大跌幅分別33.65%和33.73%，同期深成指和滬深300指數(shù)分別下跌了27.03%和26.87%。中國石油(601857)、中國神華(601088)等權(quán)重股的下跌，造成深證成指、滬深300指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)于上證綜指和上證50指數(shù)，但3月10日出現(xiàn)破位走勢(shì)后，深證成指和滬深300指數(shù)的走勢(shì)明顯趨弱。3月12日，深證成指、滬深300指數(shù)分別下跌3.15%、2.96%，而上證綜指只下跌2.30%，表明前期較為抗跌的二線藍(lán)籌股有補(bǔ)跌的趨勢(shì)。盡管深證綜指、中小板指數(shù)依然保持強(qiáng)勢(shì)，但歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在一輪調(diào)整中各板塊都會(huì)出現(xiàn)輪跌。前期強(qiáng)勢(shì)的農(nóng)業(yè)板塊已經(jīng)出現(xiàn)補(bǔ)跌的趨勢(shì)，我們估計(jì)各類題材的中小市值股也將出現(xiàn)分化，前期強(qiáng)勢(shì)股將先后跟隨大盤進(jìn)入調(diào)整。

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