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主題： 高盛：首選中石化
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| 2008-10-13 18:01:30 |
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主題：高盛：首選中石化
油價昨天跌穿80美元一桶，高盛商品價格預(yù)測亦相應(yīng)下調(diào)，高盛并已將2008-2011年以布蘭特油價為基準(zhǔn)的油價預(yù)測全線調(diào)低，分別為105美元、75美元、100美元及120美元一桶，并相應(yīng)調(diào)整全球油股評級至「中性」。各油股2008-2010年的盈利預(yù)測中位數(shù)亦相應(yīng)大幅調(diào)低，本港中資油股的目標(biāo)價最多降42%，中港石油最新目標(biāo)價只有1.4元(見表)。
高盛首選為中石化(00386) H 股，12個月目標(biāo)價7.7元，并列入「確信買入」名彈，中海油(00883)評級雖維持「買入」，12個月目標(biāo)價由12.4元大降至8.9元。
高盛對四只本港油股目標(biāo)價及08年盈利最新預(yù)測表:
油股 最新目標(biāo)價(元) 評級 08年最新盈利預(yù)測(億元人民幣)
中石化(00386) 7.70 確信買入 369.83
中海油(00883) 8.90 買入 459.08
中石油(00857) 7.40 中性 1394.97
中港石油(00135) 1.40 沽售 29.07*
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| 2008-10-13 18:02:26 |
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推薦股：大和把中國石化(0386.HK)評級從持有上調(diào)至優(yōu)于大市，不過把6個月目標(biāo)價從9.20港元下調(diào)至8.00港元，以反映谷底市盈率因素。
表示，中國石化現(xiàn)價已低于2009-10財(cái)年谷底市盈率水平，即基于最差情形的分類加總估值法的水平。稱，中國石化擁有龐大下游業(yè)務(wù)，得益于原油價格下跌；由于煉油廠達(dá)到盈虧平衡的原油價格為95美元/桶左右，中國石化目前的煉油利潤率已超過10美元/桶。補(bǔ)充說，如果原油價格不大跌，國內(nèi)成品油價格不會下調(diào)，因?yàn)檎畬⒃试S中國石化在2008年上半年錄得巨額煉油虧損后獲得一些補(bǔ)償。上周五中國石化暴跌8.6%圭4.81港元。
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| 2008-10-14 08:10:38 |
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高盛給予中石化“買入”評級
作者： 發(fā)布時間：2008-10-13 23:31 來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)
高盛13日發(fā)表研究報(bào)告表示，為反映最新油價預(yù)測，調(diào)低石油石化股目標(biāo)價，中海油(00883.HK)及中石油(00857.HK)目標(biāo)價分別下調(diào)28%，至8.9及7.4港元，中石化(00386.HK)下調(diào)17%，至7.7港元。
該行預(yù)測，2008-11年布蘭特原油價格分別為105、75、100及120美元。預(yù)期油市周期性下跌，將對油企帶來挑戰(zhàn)，直至明年下半年或2010年供求恢復(fù)平衡才可望改善。因此調(diào)低行業(yè)評級由“吸引”降至“中性”。不過，高盛指出，個別股份可受惠油價下跌，包括中石化及上石化(00338.HK)，給予“買入”評級，并視中石化為首選股，將其列入確信買入名單。上石化目標(biāo)價下調(diào)11%，至2.5港元。另外，該行亦看好估值接近甚至低于谷底的股份，如中海油，給予“買入”評級。
此外，大和總研表示，調(diào)高中石化投資評級，由“持有”調(diào)高至“跑贏大市”，反映其估值偏低，但將目標(biāo)價由9.2港元降至8.0港元。大和稱，中石化受惠于油價下跌，其煉油業(yè)務(wù)收支平衡點(diǎn)為每桶95美元，以目前油價計(jì)算每桶毛利10美元。大和預(yù)料，內(nèi)地政府短期不會調(diào)低產(chǎn)品價格，以補(bǔ)償中石化上半年煉油業(yè)務(wù)出現(xiàn)的龐大虧損。
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結(jié)構(gòu)注釋
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