主題：誰(shuí)是“最頑固”的多頭基金？

　　國(guó)都證券研究所日前發(fā)布的基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至上月末，光大保德信旗下光大量化、光大紅利和光大新增長(zhǎng)估計(jì)倉(cāng)位均超過(guò)90%，其中光大量化為95%。

　　只有4只股票型基金的光大保德信，卻有3只滿倉(cāng)，無(wú)疑成為當(dāng)下基金中最大的多頭。長(zhǎng)城基金旗下共有三只開(kāi)放式股票型基金中長(zhǎng)城品牌優(yōu)選和長(zhǎng)城消費(fèi)增值兩只基金，以95%和93.97%的高倉(cāng)位引來(lái)業(yè)界注目。

　　全力充當(dāng)多頭的不止光大保德信和長(zhǎng)城兩家基金。近期監(jiān)管層打出一系列救市組合拳后，一貫看多的一些基金紛紛主動(dòng)加倉(cāng)。國(guó)都證券的數(shù)據(jù)顯示，截至上月最后一個(gè)交易日，共有13只非指數(shù)基金此間加倉(cāng)超過(guò)90%，嘉實(shí)主題、中郵核心優(yōu)選、博時(shí)主題、華寶收益、中歐新趨勢(shì)等紛紛進(jìn)入名單。

　　其實(shí)這些“多頭”基金一向都是逆勢(shì)而動(dòng)，因此這次出現(xiàn)的現(xiàn)象不算唯一。

　　光大量化核心今年二季報(bào)顯示，其股票倉(cāng)位高達(dá)92.99%，一季報(bào)也顯示其倉(cāng)位達(dá)92.62%。中郵核心優(yōu)選二季度的倉(cāng)位90.64%，一季報(bào)也顯示其倉(cāng)位達(dá)90.74%。光大新增長(zhǎng)在二季度同樣保持了84.11%的高倉(cāng)位。

　　光大保德信副總經(jīng)理兼首席投資總監(jiān)袁宏隆對(duì)記者表示：“因?yàn)閷?duì)市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展抱持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，所以我們的股票型基金配置相對(duì)較高的股票倉(cāng)位?！?

　　滿負(fù)荷持倉(cāng)

　　國(guó)都證券上述監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至9月26日，股票型基金平均倉(cāng)位為65.32%，相對(duì)前周倉(cāng)位變動(dòng)-0.49%。

　　撰寫(xiě)該報(bào)告的國(guó)都證券研究員蘇昌景認(rèn)為，事實(shí)上，剔除該周股票市值變動(dòng)因素影響外，245只開(kāi)放式基金相對(duì)前周主動(dòng)調(diào)倉(cāng)幅度為-1.90%，其中股票型主動(dòng)調(diào)倉(cāng)-2.08%。整體上來(lái)看，不同類型的基金都采取了比較謹(jǐn)慎的倉(cāng)位調(diào)整策略，且有小幅凈減倉(cāng)傾向。

　　這意味著，13只全力沖刺滿倉(cāng)的基金加倉(cāng)時(shí)，正是其他多數(shù)基金不斷小幅減倉(cāng)時(shí)。

　　該報(bào)告的倉(cāng)位測(cè)算顯示，截至9月26日，嘉實(shí)主題、國(guó)泰回報(bào)、華商領(lǐng)先、中郵優(yōu)選倉(cāng)位均在95%左右，博時(shí)主題、華寶成長(zhǎng)、華寶收益的倉(cāng)位也超過(guò)90%。

　　值得注意的是，在國(guó)都證券的倉(cāng)位估算中，13只倉(cāng)位超過(guò)90%的基金中幾只可能“懸崖勒馬”，將超過(guò)合同約定倉(cāng)位的部分小幅減倉(cāng)后，最終才得以達(dá)到合同約定的股票持倉(cāng)上限。

　　光大保德信旗下三只滿倉(cāng)運(yùn)行的基金，估算其9月26日之前已超過(guò)基金持股上限的水平運(yùn)行，其中光大紅利此前估計(jì)倉(cāng)位在90.72%，超過(guò)該基金招募說(shuō)明書(shū)和合同中約定的持股上限0.72%。在上月的最后五個(gè)交易日，光大紅利減倉(cāng)0.72%，最終在9月26日將倉(cāng)位控制在合同約定的90%倉(cāng)位上限。

　　同樣可能“逾越底線”的還有光大新增長(zhǎng)、光大紅利和中郵核心優(yōu)選。中郵核心優(yōu)選合同規(guī)定倉(cāng)位上限為95%，但在國(guó)都證券的監(jiān)測(cè)報(bào)告中顯示，估算其9月份的倒數(shù)第二個(gè)交易周內(nèi)，其估計(jì)倉(cāng)位高達(dá)96.37%，超過(guò)上限1.37%。

　　國(guó)都證券研究員蘇昌景解釋說(shuō)，倉(cāng)位測(cè)算本身所有的數(shù)據(jù)都是估算的。前周數(shù)據(jù)是因?yàn)檎门龅焦墒腥繚q停，所以采用的是一種模型計(jì)算。而后期倉(cāng)位是采用回歸調(diào)整模型測(cè)算，經(jīng)過(guò)了合規(guī)調(diào)整。

　　“而且倉(cāng)位是隨行情時(shí)刻變化的?！碧K昌景說(shuō)，“重要的是趨勢(shì)性參考。也就是基金大體上是加倉(cāng)還是減倉(cāng)，基金大體上是高倉(cāng)位還是低倉(cāng)位?！?

　　從9·19暴漲行情中，其實(shí)這些滿倉(cāng)運(yùn)行的基金凈值與其他基金相比，有明顯大的增長(zhǎng)。當(dāng)日，光大量化凈值上漲9.0219%，中郵核心優(yōu)選凈值上漲9.1528%，長(zhǎng)城品牌凈值上漲8.4028%。



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