主題：誰是“最頑固”的多頭基金？

　　國都證券研究所日前發(fā)布的基金倉位監(jiān)測報告顯示，截至上月末，光大保德信旗下光大量化、光大紅利和光大新增長估計倉位均超過90%，其中光大量化為95%。

　　只有4只股票型基金的光大保德信，卻有3只滿倉，無疑成為當下基金中最大的多頭。長城基金旗下共有三只開放式股票型基金中長城品牌優(yōu)選和長城消費增值兩只基金，以95%和93.97%的高倉位引來業(yè)界注目。

　　全力充當多頭的不止光大保德信和長城兩家基金。近期監(jiān)管層打出一系列救市組合拳后，一貫看多的一些基金紛紛主動加倉。國都證券的數(shù)據(jù)顯示，截至上月最后一個交易日，共有13只非指數(shù)基金此間加倉超過90%，嘉實主題、中郵核心優(yōu)選、博時主題、華寶收益、中歐新趨勢等紛紛進入名單。

　　其實這些“多頭”基金一向都是逆勢而動，因此這次出現(xiàn)的現(xiàn)象不算唯一。

　　光大量化核心今年二季報顯示，其股票倉位高達92.99%，一季報也顯示其倉位達92.62%。中郵核心優(yōu)選二季度的倉位90.64%，一季報也顯示其倉位達90.74%。光大新增長在二季度同樣保持了84.11%的高倉位。

　　光大保德信副總經(jīng)理兼首席投資總監(jiān)袁宏隆對記者表示：“因為對市場的未來發(fā)展抱持相對樂觀的態(tài)度，所以我們的股票型基金配置相對較高的股票倉位?！?

　　滿負荷持倉

　　國都證券上述監(jiān)測報告顯示，截至9月26日，股票型基金平均倉位為65.32%，相對前周倉位變動-0.49%。

　　撰寫該報告的國都證券研究員蘇昌景認為，事實上，剔除該周股票市值變動因素影響外，245只開放式基金相對前周主動調(diào)倉幅度為-1.90%，其中股票型主動調(diào)倉-2.08%。整體上來看，不同類型的基金都采取了比較謹慎的倉位調(diào)整策略，且有小幅凈減倉傾向。

　　這意味著，13只全力沖刺滿倉的基金加倉時，正是其他多數(shù)基金不斷小幅減倉時。

　　該報告的倉位測算顯示，截至9月26日，嘉實主題、國泰回報、華商領(lǐng)先、中郵優(yōu)選倉位均在95%左右，博時主題、華寶成長、華寶收益的倉位也超過90%。

　　值得注意的是，在國都證券的倉位估算中，13只倉位超過90%的基金中幾只可能“懸崖勒馬”，將超過合同約定倉位的部分小幅減倉后，最終才得以達到合同約定的股票持倉上限。

　　光大保德信旗下三只滿倉運行的基金，估算其9月26日之前已超過基金持股上限的水平運行，其中光大紅利此前估計倉位在90.72%，超過該基金招募說明書和合同中約定的持股上限0.72%。在上月的最后五個交易日，光大紅利減倉0.72%，最終在9月26日將倉位控制在合同約定的90%倉位上限。

　　同樣可能“逾越底線”的還有光大新增長、光大紅利和中郵核心優(yōu)選。中郵核心優(yōu)選合同規(guī)定倉位上限為95%，但在國都證券的監(jiān)測報告中顯示，估算其9月份的倒數(shù)第二個交易周內(nèi)，其估計倉位高達96.37%，超過上限1.37%。

　　國都證券研究員蘇昌景解釋說，倉位測算本身所有的數(shù)據(jù)都是估算的。前周數(shù)據(jù)是因為正好碰到股市全部漲停，所以采用的是一種模型計算。而后期倉位是采用回歸調(diào)整模型測算，經(jīng)過了合規(guī)調(diào)整。

　　“而且倉位是隨行情時刻變化的。”蘇昌景說，“重要的是趨勢性參考。也就是基金大體上是加倉還是減倉，基金大體上是高倉位還是低倉位?！?

　　從9·19暴漲行情中，其實這些滿倉運行的基金凈值與其他基金相比，有明顯大的增長。當日，光大量化凈值上漲9.0219%，中郵核心優(yōu)選凈值上漲9.1528%，長城品牌凈值上漲8.4028%。



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