主題：中國石化：整體上市還是分拆上市

　近年來，三桶油的改革均已提上日程。對外推進混合所有制改革，拿出部分資產吸引社會資本進入；對內，腐敗案件頻頻爆出，公司正以壯士斷腕之勢剔除企業(yè)內部管理中的毒瘤。

　　整體上市

　　社科院世界能源研究中心學者萬軍對《第一財經日報》記者說，過去十來年，由于中國經濟發(fā)展中能源短缺的問題比較突出，要求我們的能源企業(yè)做大，并且實現國際化。但是現在，僅僅做大是不夠的，同時，在海外擴張的過程中也發(fā)現了非常多的問題。所以，在這一輪的改革中，國企的目標應該是做強做優(yōu)。

　　《指導意見》提出，加大集團層面公司制改革力度，積極引入各類投資者實現股權多元化，大力推動國有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實現集團公司整體上市。

　　萬軍分析到，能源系統(tǒng)里面的上市公司比較多，同時，一些央企也正在把越來越多的優(yōu)質資產裝進上市公司。但以前我們提的都是讓專業(yè)性的子公司單獨上市，現在的提法是集團公司整體上市，創(chuàng)建一個大的上市公司品牌，這是一個總的改革方向。

　　以中國石化(600028.SH)為例，目前，公司總資產約為14704億元，而集團公司直接和間接持有中國石化的股份占比為71.32%。此前，集團在“專業(yè)化分工、專業(yè)化上市”的指引下，旗下多家公司完成了資產重組整合動作。

　　現在，國企改革文件提出，創(chuàng)造條件實現集團公司整體上市，引入各類投資者實現股權多元化，對于三桶油來說，需要解決的問題非常多。比如，非優(yōu)質資產如何處理？已經分拆上市的公司是否需要進行重組？

　　萬軍對記者表示，這是一個非?，F實的問題，目前出臺的還只是一個原則性文件。文件提到“創(chuàng)造條件”，所以是根據不同的行業(yè)來區(qū)分集團公司整體上市的具體情況和進程，對于能源央企來說，一次性的整體上市可能性不大。

　　中國石油大學(北京)教授劉毅軍對記者表示，以前的分拆上市出現了一些比如同質化競爭等問題，現在來看，從分拆上市向整體上市過渡是有可能的。另外一種可能是按照業(yè)務板塊來進行拆分然后整體上市，對于三桶油來說，各個業(yè)務板塊拆出來的體量都是非常大的。

　　混改將進一步推進

　　《指導意見》在提及混合所有制改革時稱，對于適宜繼續(xù)推進混合所有制改革的國有企業(yè)，要成熟一個推進一個。鼓勵非國有資本投資主體參與國有企業(yè)改制重組或國有控股上市公司增資擴股以及企業(yè)經營管理。

　　石油央企的混改已經開啟多時。特別是中石化的銷售業(yè)務板塊在去年公開引入社會資本，引發(fā)市場極大關注。此外，中石油去年年初也披露了6個合資合作的平臺，而中海油也成立了深化改革領導小組，計劃以引資合作方式拓展加油站。

　　國資問題研究專家、中國企業(yè)研究院首席研究員李錦認為，混合所有制以前存在“刮風”的現象，多個地方版國企改革會設定混改目標，但混合所有制實際上是手段，不是目標。此次改革不設立時間表也意味著要穩(wěn)妥推進混合所有制改革，有序實施。

　　而安迅思研究與策略中心總監(jiān)李莉對記者表示，文件關于混改的內容中，并沒有抓到太多行業(yè)“痛點”。因為石油本身是資本技術密集型行業(yè)，很多方面是在當前市場情況下的自然壟斷，并非全部是體制的問題。

　　遏制內部管理問題

　　萬軍還指出，引入社會資本后，石油央企的治理結構應該有實質性的改造，以前各個公司都有自己的治理結構，但腐敗案件頻發(fā)后，我們看到，這些結構以前并沒有起到很好的作用，所以要進一步健全公司法人的治理結構，尤其是健全董事會。

　　《指導意見》提出，要重點推進董事會建設，建立健全權責對等、運轉協(xié)調、有效制衡的決策執(zhí)行監(jiān)督機制，規(guī)范董事長、總經理行權行為。切實解決一些企業(yè)董事會形同虛設、“一把手”說了算的問題，實現規(guī)范的公司治理。

　　劉毅軍對記者表示，這次國企改革的文件比三中全會的東西細化了，比如考核的問題，薪酬、員工持股的問題，董事會制度完善的問題等等，意味著對國有資產的管理體制更加明確，是一次更廣義的制度框架改革。

　　就在國企改革文件公布的同時，中石油和中海油也公布了根據中央巡視組巡視意見的整改情況。

　　其中，中石油發(fā)現并清查了關于小金庫屢禁不止、處罰偏輕、辦事處管理混亂、公款旅游、購買購物卡、公車數量多開支大、領導人員幫助親友承攬項目牟取暴利等問題。

　　而中海油的整改情況顯示，中海油存在“近親繁殖”、“靠油吃油”等問題，發(fā)現關于個別領導人員帶頭“吃里爬外”的問題，依托海油資源謀取私利現象比較普遍。


【免責聲明】上海大牛網絡科技有限公司僅合法經營金融島網絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。