主題：中石化：三季度補貼政策已落實

　一路下沖到90美元的油價，終于使中石化看到煉油扭虧的希望。中石化人士對本報記者表示：“三季度的補貼政策已經(jīng)落實，但具體政策目前還不宜披露?！睎|方證券研究員王晶指出，如果油價維持目前的疲弱態(tài)勢，而成品油價格年內(nèi)不作調整的話，四季度將交出全年最好的業(yè)績。

　　四季度有望扭虧

　　雖然中石化人士表示，公司已經(jīng)不再公布煉油的盈虧平衡點，但對于外界估測的95美元表示了認同。王晶表示，前三季度煉油都在虧損，四季度有可能扭虧，成為全年業(yè)績最好的時期。

　　但中石化人士指出：“現(xiàn)在汽柴油與國外仍有差價，特別是柴油差價還比較大。而且油價跌到95美元以下才幾天，煉油的壓力仍然很大?！?br />
　　事實上，即使油價穩(wěn)定在100美元以下，傳導到煉油企業(yè)的生產(chǎn)也需要1個多月時間，并且受未來成品油價格政策的走向影響。因此對中石化的影響將在10月甚至11月之后才體現(xiàn)出來。

　　不過，這畢竟使煉油板塊看到了扭虧的曙光。前三季度的補貼也只能小部分彌補虧損，大部分虧損仍要公司自己承擔，而該板塊的正常盈利將保證中石化進入正常的經(jīng)營軌道。

　　今年上半年，中石化收到334億元補貼，市場傳三季度公司的原油進口增值稅補貼政策將由二季度的返還75％變?yōu)榉颠€40％。中石化人士稱三季度補貼政策已落實，但具體政策尚不能透露。

　　而之前公司一直維持的高庫存成品油則是在高油價下生產(chǎn)的，成本較高。但一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士指出，高庫存正是中石化現(xiàn)金流狀況相當不好的重要原因，而庫存的釋放也將大大緩解公司的現(xiàn)金壓力。

　　高油價時預期的再次上調成品油價格顯然已經(jīng)沒有可能，至于是否會下調、何時下調，上述分析師認為，下調的可能性也不大。而且政府不會這樣迅速地跟隨油價走勢變動，一定會視一段時期的走勢而定。

　　國際油價可能跌破80美元

　　業(yè)內(nèi)人士認為，隨著油價下跌，以上游為主的資源型企業(yè)中石油也進入到盈利區(qū)間。下游扭虧、上游上繳的特別收益金減少和油價維持在高位等多重因素作用下，中石油上下游的收益在整體上達到較高的水平。

　　油價的大幅回落，給國內(nèi)和國際煉油能力的增長帶來動力。在此之前，煉油巨虧使國內(nèi)一些新建項目延緩和推遲，而煉油盈利的恢復有利于煉廠開工的積極性提高。

　　不過短期內(nèi)對于一些新能源和替代能源項目的推進將產(chǎn)生一定負面影響。據(jù)外電報道，法國道達爾公司首席執(zhí)行官德馬爾熱里表示，油價下跌到每桶100美元以下的水平將嚴重威脅到某些高投入的石油項目，后者有可能在商業(yè)上不再可行。比如該公司在加拿大的超重油砂項目要求油價在每桶90美元以上，在安哥拉海上的深水石油項目需要每桶70美元以上的油價。

　　對于油價后期的走勢，分析師一致認為90美元并不是短期的底部，受整體經(jīng)濟狀況的影響，中短期將維持相對疲弱的走勢。王晶指出：“去年油價上行到80美元時，多空進行過反復爭奪，之后一路走高到近150美元，因此下行空間中，80美元仍將提供強有力的支撐?！钡珮I(yè)內(nèi)人士指出，考慮到如果再有一些重大因素影響，跌破80美元可能性也很大。


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