主題：估值新規(guī)考驗基金公司核心競爭力

證監(jiān)會近日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，規(guī)范長期停牌股票等沒有市價的投資品種估值問題。業(yè)內(nèi)專家表示，該規(guī)定有利于保護(hù)中小投資者利益，提升基金公司的研究水平和核心競爭力，是一項“長短結(jié)合”的基礎(chǔ)性制度建設(shè)。

　　專家認(rèn)為，要求估算長期停牌公司的公允價值，短期內(nèi)投資者會感覺到基金凈值有所縮水，但這只是帳面上的暫時調(diào)整，并不改變持有股票的內(nèi)在價值。對停牌股票，當(dāng)停牌時間較長，且上市公司和市場均已發(fā)生顯著變化的情況下，停牌時的收盤價格將不能反映股票公允價值，導(dǎo)致基金凈值高估或低估，不準(zhǔn)確的基金凈值將影響基金申購和贖回的公平性。

　　新規(guī)有利于保護(hù)中小投資者利益。如果長期停牌股票仍按明顯偏離公允價值的停牌價格進(jìn)行估值，將為擁有信息優(yōu)勢和人才優(yōu)勢的少數(shù)機構(gòu)提供套利機會，而中小投資者由于信息不對稱，沒有大量時間去研究，不容易把握這樣的套利機會。估算公允價值，能使基金凈值更加公平、合理地反映持有股票價值，減少這種損害中小投資者利益的套利行為。

統(tǒng)計顯示，目前市場長期停牌股票有10只左右，其中有一半是8月份以來停牌的。《指導(dǎo)意見》的實施，對大部分股票基金凈值的影響很小，只對停牌股票占基金凈值比重大的個別基金凈值有較大影響。業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，投資者購買基金時應(yīng)注意所買基金的投資風(fēng)格，選擇適合自身的基金。

　　實施新規(guī)定，還有利于提升基金公司的核心競爭力。由于新規(guī)定進(jìn)一步強調(diào)基金管理公司的估值責(zé)任，這將大大促進(jìn)基金公司加強內(nèi)部研究力量，建立健全估值業(yè)務(wù)方面的內(nèi)部控制制度，盡可能保證停牌股票估值的公平和合理。估值問題是基金行業(yè)非?；A(chǔ)性的工作，估值水平的高低直接決定基金公司核心競爭力的水平，從另一個側(cè)面，也體現(xiàn)了基金公司對持有人的誠信水平。

　　公允價值是個新事物，在我國的實際應(yīng)用才剛剛開始。從國際會計界的實踐看，公允價值的應(yīng)用仍是一個處于熱議中的難題。2007年7月1日，基金行業(yè)開始實施新會計準(zhǔn)則，到目前也就一年多時間，基金行業(yè)對公允價值的認(rèn)識、消化及最終在基金凈值計算中的應(yīng)用需要一個過程。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，監(jiān)管部門此時出臺《指導(dǎo)意見》，有利于基金行業(yè)全面采用公允價值計量基金持有的各類投資品種，促進(jìn)基金行業(yè)全行業(yè)水平的提高，進(jìn)而保護(hù)中小投資者利益。


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