主題：估值新規(guī)考驗(yàn)基金公司核心競爭力

證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，規(guī)范長期停牌股票等沒有市價(jià)的投資品種估值問題。業(yè)內(nèi)專家表示，該規(guī)定有利于保護(hù)中小投資者利益，提升基金公司的研究水平和核心競爭力，是一項(xiàng)“長短結(jié)合”的基礎(chǔ)性制度建設(shè)。

　　專家認(rèn)為，要求估算長期停牌公司的公允價(jià)值，短期內(nèi)投資者會(huì)感覺到基金凈值有所縮水，但這只是帳面上的暫時(shí)調(diào)整，并不改變持有股票的內(nèi)在價(jià)值。對停牌股票，當(dāng)停牌時(shí)間較長，且上市公司和市場均已發(fā)生顯著變化的情況下，停牌時(shí)的收盤價(jià)格將不能反映股票公允價(jià)值，導(dǎo)致基金凈值高估或低估，不準(zhǔn)確的基金凈值將影響基金申購和贖回的公平性。

　　新規(guī)有利于保護(hù)中小投資者利益。如果長期停牌股票仍按明顯偏離公允價(jià)值的停牌價(jià)格進(jìn)行估值，將為擁有信息優(yōu)勢和人才優(yōu)勢的少數(shù)機(jī)構(gòu)提供套利機(jī)會(huì)，而中小投資者由于信息不對稱，沒有大量時(shí)間去研究，不容易把握這樣的套利機(jī)會(huì)。估算公允價(jià)值，能使基金凈值更加公平、合理地反映持有股票價(jià)值，減少這種損害中小投資者利益的套利行為。

統(tǒng)計(jì)顯示，目前市場長期停牌股票有10只左右，其中有一半是8月份以來停牌的?！吨笇?dǎo)意見》的實(shí)施，對大部分股票基金凈值的影響很小，只對停牌股票占基金凈值比重大的個(gè)別基金凈值有較大影響。業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，投資者購買基金時(shí)應(yīng)注意所買基金的投資風(fēng)格，選擇適合自身的基金。

　　實(shí)施新規(guī)定，還有利于提升基金公司的核心競爭力。由于新規(guī)定進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)基金管理公司的估值責(zé)任，這將大大促進(jìn)基金公司加強(qiáng)內(nèi)部研究力量，建立健全估值業(yè)務(wù)方面的內(nèi)部控制制度，盡可能保證停牌股票估值的公平和合理。估值問題是基金行業(yè)非常基礎(chǔ)性的工作，估值水平的高低直接決定基金公司核心競爭力的水平，從另一個(gè)側(cè)面，也體現(xiàn)了基金公司對持有人的誠信水平。

　　公允價(jià)值是個(gè)新事物，在我國的實(shí)際應(yīng)用才剛剛開始。從國際會(huì)計(jì)界的實(shí)踐看，公允價(jià)值的應(yīng)用仍是一個(gè)處于熱議中的難題。2007年7月1日，基金行業(yè)開始實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，到目前也就一年多時(shí)間，基金行業(yè)對公允價(jià)值的認(rèn)識、消化及最終在基金凈值計(jì)算中的應(yīng)用需要一個(gè)過程。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，監(jiān)管部門此時(shí)出臺(tái)《指導(dǎo)意見》，有利于基金行業(yè)全面采用公允價(jià)值計(jì)量基金持有的各類投資品種，促進(jìn)基金行業(yè)全行業(yè)水平的提高，進(jìn)而保護(hù)中小投資者利益。


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