主題：西寧特鋼：業(yè)績(jī)符合預(yù)期 擬融資增強(qiáng)流動(dòng)性

2007年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.67億元，同比提高68.16%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5.07億元，同比增長(zhǎng)70.29%；歸屬母公司的凈利潤(rùn)3億元，同比增長(zhǎng)41.71%；實(shí)現(xiàn)稀釋每股收益0.41元，完全符合我們的預(yù)期。由于考慮到后續(xù)發(fā)展，本期利潤(rùn)不分配，不轉(zhuǎn)增。
　　公司2007年生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)鋼材101.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)42.7%；生產(chǎn)煤100.4萬(wàn)噸，生產(chǎn)焦炭70.9萬(wàn)噸，生產(chǎn)鐵精粉61.6萬(wàn)噸。公司2008年的生產(chǎn)目標(biāo)為：鋼材產(chǎn)量105萬(wàn)噸，煤56萬(wàn)噸，焦73萬(wàn)噸，鐵精粉110萬(wàn)噸，其中增厚公司業(yè)績(jī)的鐵精粉產(chǎn)量同比增長(zhǎng)78.57%。

　　公司擬發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券不超過(guò)10億元，其中發(fā)行債券所募集的資金約6.34億元用于置換公司短期債務(wù)以調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、約2.07億元用于燃?xì)饩C合利用技改工程項(xiàng)目、約1.59億元用于高爐富氧噴煤工程項(xiàng)目；預(yù)計(jì)發(fā)行權(quán)證不超過(guò)1億份，行權(quán)比例為1:0.5，存續(xù)期為9個(gè)月，行權(quán)后所募集的資金按順序用于如下用途：擬投入5.93億元用于開發(fā)青海省內(nèi)三個(gè)鐵礦；擬投入4200萬(wàn)元增資擴(kuò)股控股子公司青海江倉(cāng)能源發(fā)展有限公司；置換公司短期債務(wù)。

　　公司2007年期末流動(dòng)比率為0.64，速動(dòng)比率為0.44；發(fā)行債券將長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)置換后，靜態(tài)來(lái)看可將流動(dòng)比率提高至0.76，速動(dòng)比率提高至0.50，與此同時(shí)可降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。

　　公司未來(lái)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自于鐵精粉，2008年鐵精粉價(jià)格較2007年大幅上漲，公司產(chǎn)量也同比增長(zhǎng)78.57%，達(dá)到110萬(wàn)噸。

　　根據(jù)公司對(duì)2008年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，調(diào)整后預(yù)計(jì)公司2008年和2009年的每股收益分別為0.84元和1.02元，分別增長(zhǎng)104.88%和19.58%。短期來(lái)看，由于發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券，公司股價(jià)存在下行的風(fēng)險(xiǎn)，但考慮到公司融資規(guī)模相對(duì)較小，對(duì)市場(chǎng)不會(huì)形成太大壓力，而且更主要的是資源板塊為公司貢獻(xiàn)的業(yè)績(jī)呈大幅增加趨勢(shì)，對(duì)于公司的高成長(zhǎng)性并不懷疑，所以我們維持對(duì)公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。