主題：重量級(jí)基金經(jīng)理亮出生存術(shù)

　王亞偉、李旭利、陳戈重量級(jí)基金經(jīng)理亮出生存術(shù)

　　基金半年報(bào)終于陸續(xù)出臺(tái)，一批重量級(jí)基金經(jīng)理在牛熊轉(zhuǎn)換市中表現(xiàn)出不同投資風(fēng)格：華夏大盤精選基金經(jīng)理王亞偉繼續(xù)其買入賣出頻繁的風(fēng)格，但對(duì)94只股票的分散投資幫他控制了風(fēng)險(xiǎn)；李旭利對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷準(zhǔn)確得已經(jīng)接近“神話”，去年年底及今年年初的大筆賣出，讓其在熊市中表現(xiàn)得更加出類拔萃；而陳戈“買入并持有”的態(tài)度，在熊市中依然未改變。

　　王亞偉：

　　青睞新疆，愛好節(jié)能

　　從買賣情況來看，報(bào)告期內(nèi)，華夏大盤精選累計(jì)買入價(jià)值超出期初基金資產(chǎn)凈值2%或前20名的股票明細(xì)，與其累計(jì)賣出價(jià)值超出期初基金資產(chǎn)凈值2%或前20名的股票明細(xì)，重合度非常高。

　　敦煌種業(yè)(600354)是其間買入最多的股票，也是賣出排名第一的股票，其買入金額為1.23億元，占期初基金資產(chǎn)凈值的比例為2.19%；期間賣出1.88億元，占期初基金資產(chǎn)凈值的3.34%。

　　中國(guó)石化(600028)累計(jì)買入金額為1.1088億元，占期初的基金資產(chǎn)凈值的比例為1.97%；期間賣出1.113億元，占期初基金資產(chǎn)凈值的1.98%。

　　而在其2007年年報(bào)中，華夏大盤精選并未持有中國(guó)石化，半年的市場(chǎng)暴跌中，不喜歡大盤藍(lán)籌股的華夏大盤精選在中國(guó)石化上略有收獲而未曾損失，而中國(guó)石化在上半年1月至4月一直呈下跌之勢(shì)，王亞偉在期間獲利的難度非常大，除非做了幾天的短差，而其后的交易王亞偉要贏取收益，也不得不賺取快進(jìn)快出的短差。

　　此外，在王亞偉上半年買賣的前20名股票中，重合的還有深天健(000090)，買入約9476萬元，賣出7618萬元；首鋼股份(000959)，買入8847萬元，賣出1.54億元、國(guó)際實(shí)業(yè)(000159)，買入6656萬元，賣出8716萬元。

　　王亞偉稱，其在投資方向上選擇以新疆為代表的區(qū)域經(jīng)濟(jì)、受益于節(jié)能減排和產(chǎn)業(yè)整合的行業(yè)優(yōu)勢(shì)公司，以及農(nóng)業(yè)、信息技術(shù)、醫(yī)藥類公司，同時(shí)減持了周期性的鋼鐵、地產(chǎn)類公司。

　　李旭利：

　　等待并觀察經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好

　　根據(jù)交銀施羅德藍(lán)籌股票型基金的中報(bào)，在基金規(guī)模較大的情況下，李旭利在個(gè)股上的買賣單都相當(dāng)大，期間買入賣出的前20只個(gè)股的累計(jì)資金量都在1.5億元以上，且賣單比買單大。

　　李旭利稱，隨著對(duì)通脹認(rèn)識(shí)的深入和增長(zhǎng)放緩預(yù)期的加強(qiáng)，市場(chǎng)調(diào)整進(jìn)入不斷反復(fù)下調(diào)階段，相應(yīng)的，基金的每次倉(cāng)位下降，都成為最主要的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段。

　　從操作來看，李旭利今年上半年累計(jì)投入資金最多的股票是中煤能源(601898)，共投入6.77億元，累計(jì)買入金額占期初基金資產(chǎn)凈值比例3.28%；累計(jì)賣出最多的為中國(guó)石化(600028)，累計(jì)賣出金額11.25億元，占期初基金資產(chǎn)凈值比例5.45%。

　　此外，李旭利上半年還花了4.72億元買中國(guó)平安(601318)，花4.54億元買民生銀行(600016)，花4.2億元買鹽湖鉀肥(000792)；同時(shí)，他賣出10.52億元中國(guó)平安，賣出9.46億元寶鋼股份(600019)以及7.69億元萬科A(000002)。

　　而名列交銀施羅德基金藍(lán)籌股票基金累計(jì)買入前20位的最后一位是金龍汽車(600686)，李旭利期間累計(jì)投入資金1.65億元，累計(jì)買入金額占期初基金資產(chǎn)凈值比例0.8%；累計(jì)賣出第20位的一汽轎車(000800)，累計(jì)賣出金額1.78億元，占期初基金資產(chǎn)凈值比例0.86%。

李旭利回顧上半年基金操作，認(rèn)為自己倉(cāng)位和行業(yè)調(diào)整方向符合經(jīng)濟(jì)預(yù)期和行業(yè)取向，但執(zhí)行力度依舊不足。

　　“這或許還是在當(dāng)時(shí)階段對(duì)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)的認(rèn)識(shí)程度不夠，但這也是需要一個(gè)過程，將當(dāng)時(shí)具體行業(yè)變化和經(jīng)濟(jì)預(yù)期相互結(jié)合驗(yàn)證。春節(jié)前和‘4·24’反彈之后的短期加倉(cāng)，就說明認(rèn)識(shí)市場(chǎng)估值、通脹調(diào)控和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并不容易?！崩钚窭f。

　　對(duì)于未來宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，李旭利認(rèn)為，國(guó)家對(duì)成品油和電價(jià)的價(jià)格管制逐步放松，防控通脹進(jìn)入第二階段，經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性在加大。但價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制理順需要一個(gè)過程，并且在這一過程中面臨著諸多的不確定性，同時(shí)下游制造業(yè)的盈利在這個(gè)過程中可能會(huì)被壓縮。

　　目前，李旭利觀察的指標(biāo)主要是經(jīng)濟(jì)的積極信號(hào)，比如觀察國(guó)家對(duì)地產(chǎn)政策的變化及地產(chǎn)的價(jià)和量變化，銀根收緊的結(jié)構(gòu)性緩解，通脹在持續(xù)緊縮下的持續(xù)緩和。

　　陳戈：

　　仍然不愿賣“好股票”

　　陳戈負(fù)責(zé)的富國(guó)天益基金無論投資還是中報(bào)說明，都很簡(jiǎn)單：下跌市中持續(xù)買入看好品種。

　　在富國(guó)天益基金的中報(bào)中，其買入的股票數(shù)量很多，且均為自己長(zhǎng)期持有的重倉(cāng)股，賣出的股票竟然沒法填滿“累計(jì)賣出前20名的股票明細(xì)”榜單，僅有10只。

　　從買入榜單看，買入累計(jì)金額前兩位是貴州茅臺(tái)(600519)和蘇寧電器(002024)，累計(jì)買入金額分別為7.42億元和7.25億元，占期初基金資產(chǎn)凈值比例分別為5.55%和5.41%。

　　另外，富國(guó)天益基金今年上半年還分別買入海螺水泥(600585)5.59億元，買入大秦鐵路(601006)4.64億元。科華生物(002022)、思源電氣(002028)、石基信息(002153)、航天信息(600271)等他鐘愛的股票，都在上半年的買入前20位的榜單上。

　　在富國(guó)天益基金今年上半年的賣出前20位榜單上，中信證券占據(jù)榜首，陳戈賣出了1.66億元，占期初基金資產(chǎn)凈值比例1.24%。

　　另外在其賣出排行榜上，陳戈還賣出了云鋁股份(000807)、長(zhǎng)江電力(600900)、中國(guó)石化(600028)、鹽湖鉀肥(000792)、名流置業(yè)(000667)、東方電氣(600875)、御銀股份(002177)、辰州礦業(yè)(002155)、金融街（000402），但賣出的資金規(guī)模都不大。

　　陳戈解釋稱，2008年上半年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊下跌的行情，同時(shí)震蕩幅度加大，反映出投資者投資情緒的低落與不安，以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。

　　他認(rèn)為，A股市場(chǎng)上半年的巨幅下跌使得過去兩年積聚的投資風(fēng)險(xiǎn)得以迅速釋放，并稱自己管理的富國(guó)天益基金在今年上半年保持了股票倉(cāng)位的穩(wěn)定，并利用市場(chǎng)下跌機(jī)會(huì)增持了部分看好品種。

　　陳戈對(duì)后期市場(chǎng)的判斷是，目前投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有過度悲觀的傾向，而未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有可能超出市場(chǎng)的預(yù)期。

　　陳戈進(jìn)一步指出，盡管由于市場(chǎng)股票供給的增加以及資金流入的減緩，下半年出現(xiàn)資金推動(dòng)型行情的可能性依舊不大，但隨著中報(bào)和三季報(bào)的公布，上市公司的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)將得以進(jìn)一步明朗，市場(chǎng)可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。


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