主題：海信電器：彩電業(yè)務(wù)向好態(tài)勢依舊

●公司發(fā)布了2008 年中報(bào)，營業(yè)收入為61.7 億元，同比上升5.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.88 億元，同比增長13.4%，每股收益為0.18 元。

　　 ●彩電業(yè)務(wù)向好態(tài)勢依舊。報(bào)告期內(nèi)，公司彩電業(yè)務(wù)收入為55.4 億元，同比增長22.74%；凈利潤在剔除同期冰箱業(yè)務(wù)利潤（因冰箱業(yè)務(wù)股權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓，報(bào)告期內(nèi)沒有冰箱業(yè)務(wù)）和非經(jīng)常性損益后，增幅達(dá)46.51%。

　　 ●經(jīng)營平穩(wěn)，業(yè)績符合預(yù)期。誠如我們 一貫的觀點(diǎn)，就公司特質(zhì)來看，公司是一家可以令長線投資人放心的企業(yè)。2008 年以來，全球及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)日增，而人民幣升值壓力、外資品牌競爭加劇等都使企業(yè)的外部經(jīng)營環(huán)境面臨較大挑戰(zhàn)，公司能保持穩(wěn)定的業(yè)績?cè)鲩L實(shí)為不易。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為61.7 億元，同比上升5.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.88 億元，同比增長13.4%，每股收益為0.18 元，符合我們的預(yù)期。

　　 ●彩電業(yè)務(wù)向好態(tài)勢依舊。我們對(duì)海信這樣的彩電行業(yè)龍頭的基本判斷是，憑借著多年的管理和技術(shù)積淀，加之核心技術(shù)能力的不斷提升，業(yè)績有望進(jìn)入新的增長通道。從中報(bào)數(shù)據(jù)來看，公司彩電業(yè)務(wù)經(jīng)營局面持續(xù)向好態(tài)勢依舊：

　　 ●利潤增幅大于收入增幅：報(bào)告期內(nèi)，公司彩電業(yè)務(wù)收入為55.4 億元，同比增長22.74%；凈利潤在剔除同期冰箱業(yè)務(wù)利潤（因冰箱業(yè)務(wù)股權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓，報(bào)告期內(nèi)沒有冰箱業(yè)務(wù)）和非經(jīng)常性損益后，增幅達(dá)46.51%。

　　 ●內(nèi)外銷市場齊頭并進(jìn)：就內(nèi)銷來看，據(jù)中怡康統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，海信平板電視占有率（液晶與等離子總和）仍然保持第一的領(lǐng)先地位；外銷方面，公司加快了對(duì)新興市場的開辟力度，同時(shí)歐美等發(fā)達(dá)國家重點(diǎn)市場的出口繼續(xù)保持增長，使得海外市場收入同比增長180.28%。

　　 ●存貨和經(jīng)營性現(xiàn)金流大為改善：報(bào)告期內(nèi)，存貨同比下降39.6%，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量同比大增79.2%，資金周轉(zhuǎn)速度加快、存貨和應(yīng)收款占用大幅下降都顯示出公司內(nèi)部管理水平的提升。

　　 ●投資建議：我們維持前期判斷，基于“信芯”、LCM 模組、LED 背光源等自主技術(shù)和產(chǎn)品的不斷推出，公司可望重新構(gòu)造新的商業(yè)模式，在降低成本、縮短供應(yīng)鏈周期、創(chuàng)造高溢價(jià)和差異化產(chǎn)品上取得突破。我們維持對(duì)公司2008-2010 年EPS 分別為0.65、0.94、1.32 元的業(yè)績預(yù)測，維持對(duì)公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。