主題：金龍汽車：內(nèi)外兼修 “三龍一身”共創(chuàng)佳績

公司業(yè)績增長穩(wěn)定2007年公司銷量實現(xiàn)53750輛，同比增長31.40%。其中，金龍聯(lián)合銷售1.25萬輛，同比增長25.86%；蘇州金龍1.60萬輛，同比增長21.11%；廈門金旅2.51萬輛，同比增長42.19%。
大中型客車優(yōu)勢地位繼續(xù)保持，輕型客車表現(xiàn)突出在國內(nèi)的大中型客車市場，2007年公司的市場占有率達到27.2%。
同時，2007年公司輕客在出口市場拓展的拉動下，國內(nèi)外總銷量達到2.1萬輛，同比增長52.22%。
出口市場將是未來增長的亮點2007年公司出口客車1.58萬輛，占總銷量的29.32%。目前，公司產(chǎn)品出口市場覆蓋中東、俄羅斯、東南亞、非洲、歐洲五大地區(qū)。
預(yù)計未來兩到三年，出口市場將是公司業(yè)績增長的動力，公司產(chǎn)品的國內(nèi)外銷售比例將達到1﹕1。
新的細分領(lǐng)域提供增長機會針對目前國內(nèi)機場擺渡車全部進口的現(xiàn)狀，公司成功開發(fā)了機場擺渡車，并通過了民航總局的認證。在該領(lǐng)域的拓展將給公司帶來新的成長機會。
風(fēng)險提示人民幣的持續(xù)升值將對出口帶來不利影響。同時，輕型客車的出口市場能否持續(xù)景氣，存在一定的不確定性。
盈利預(yù)測我們預(yù)測公司2007年-2009年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)123.63億元、160.42億元、192.71億元，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2.37億元、3.28億元、3.93億元。按照目前的總股本2.95億股計算，公司未來三年的每股收益分別為0.81元、1.11元和1.33元?？紤]到轉(zhuǎn)讓土地的收益，2008年的EPS 將為1.25，按照25-30倍的市盈率，公司一年內(nèi)的合理價值在31.25元至37.50元之間。給予“買入”評級。


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