主題：特變電工(600089)做大做強變壓器業(yè)務 太陽能業(yè)務高速成長

　1.變壓器業(yè)務持續(xù)向好的方向發(fā)展，保持了34%的增長率，同時變壓器產(chǎn)品毛利率有所提升，從20%提升到23%。公司太陽能業(yè)務高速成長，同比增長127%，產(chǎn)品毛利率有所下降。但考慮到07年太陽能上游原料多晶硅的漲價，毛利率下降是情理之中。隨著產(chǎn)業(yè)鏈的
　　完善，太陽能業(yè)務毛利率將能保持或提升。
　　2.公司三項費用率呈現(xiàn)下降趨勢，顯示公司較好的費用控制能力。
　　3.公司再次公開增發(fā)20億，將增加特高壓產(chǎn)能340萬kva，解決沈變的產(chǎn)能不足問題，分享特高壓4060億元的市場盛宴。同時將投資330kv-1000kv的并聯(lián)電抗器生產(chǎn)，增發(fā)完成后，公司在技術實力，產(chǎn)能、產(chǎn)品分布上競爭力加強，筑實變壓器行業(yè)龍頭地位。
　　4. 2008年、2009年公司每股收益分別為0.874元、1.190元，對應動態(tài)市盈率37、27倍。公司股利分配較好，預案10送2轉(zhuǎn)1派0.25元。給予公司"買入"的投資評級。


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