主題：南玻A：OGS引領(lǐng)精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)快速成長 買入

浮法玻璃價格回升，當(dāng)前毛利率20%，全年預(yù)計利潤率保持平穩(wěn)。2012 年底至今年一季度玻璃價格因供求關(guān)系好轉(zhuǎn)而有所反彈，目前公司出廠含稅均價在1500 元/噸左右，毛利率20%。價格回升或吸引增量產(chǎn)能入市，因此后市漲價空間不大。

工程玻璃業(yè)務(wù)同步產(chǎn)能增長。咸寧今年底預(yù)計新增120 萬平中空鍍膜玻璃產(chǎn)能，吳江三線120 萬平預(yù)計明年投產(chǎn)。公司工程玻璃高端市場占有率55%，產(chǎn)能一直較滿，銷售理想，預(yù)計未來業(yè)績平穩(wěn)釋放。

太陽能業(yè)務(wù)短期難有明顯改善。宜昌多晶硅技改完成，成本將逐步降至18 美元/kg，但目前價格低迷，將視行情擇機(jī)投放產(chǎn)能。受產(chǎn)能過剩、歐美需求不振和雙反政策影響，光伏行業(yè)景氣仍將低位運(yùn)行。

2013 年公司主業(yè)有望大幅回暖，主要得益于玻璃價格回升和深加工業(yè)務(wù)的快速成長。預(yù)計公司2013-15 年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤8.20/11.89/15.45 億元，同比增長199%/45%/30%，EPS 0.40/0.57/0.74 元，其中精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)2013-14 年分別貢獻(xiàn)每股0.11 和0.15 元。采用分部加總法得到的合理價值12.80 元，維持“買入”評級


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。