主題：海信電器 技術創(chuàng)新為先導

海信電器上半年凈利潤較去年同期有小幅提高，不考慮公司每年都會獲得的政府數千萬的補貼，預計公司08、09年每股收益為0.53、0.71元，公司始終堅持“技術立企”、“品牌取勝”的理念，始終堅持中高端定位。鑒于公司自主技術以及黑電行業(yè)龍頭地位，給予“謹慎增持”的投資評級。

　　
　　 公司通過建設模組生產線開始了上、下游產業(yè)鏈的整合。彩電的制造包括面板、模組、整機三個組成部分，這三部分各占成本的三分之一。目前，國內企業(yè)大多只是從事整機這最后一個環(huán)節(jié)。首先，只從事整機這個環(huán)節(jié)，對于上游成本沒有話語權，利潤非常低；其次，技術含量低，沒有自主技術是很難立住腳的；再次，上游產業(yè)已經開始往下游擴張。因此，只從事整機組裝容易在激烈的市場競爭中被淘汰，因此海信選擇了向上游模組進行擴張，而且第一條模組生產線已經投產，第二條模組生產線將在這個月底投產使用。

　　
　　 公司從日本、新加坡引進了多名高端技術人才，為海信帶來了先進的生產技術，海信倡導的精細化運作、管理得以提升，直接改進了生產效率?！凹夹g立企”一直是海信宣揚的企業(yè)理念，并且在如此艱難的環(huán)境中，海信仍然堅持加大對技術的投入，并且對技術投入的效果已經開始顯現，公司利用自主技術研發(fā)新產品，利用新產品領先市場的優(yōu)勢，賺取超額收益，獲得較高的利潤率。從長遠來看，能夠在未來站穩(wěn)腳跟的只能是擁有自主技術的企業(yè)。

　　
　　 三、四級市場是公司相對于外資企業(yè)的優(yōu)勢之一。三、四級市場的消費者相對于品牌的追求來說，更注重產品的性價比，因此，這個市場的消費者對于外資品牌沒有特殊的偏好，而且，外資品牌進駐三、四級市場的較少。因此，三、四級市場的拓展也是海信的一個競爭優(yōu)勢。

　　
　　 公司的應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動比率、速動比率等各項指標均位于行業(yè)的前列。目前面板價格呈下降趨勢，存貨周轉率越快，可以迅速周轉掉存貨，在面對面板價格變化時，不會積壓成本相對高的存貨，便于保持利潤率。




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