主題：純B公司自愿退市再上A股成熱點(diǎn)話題


2012-08-07 06:25 來(lái)源：證券時(shí)報(bào)
　　本報(bào)昨日刊發(fā)《純B公司有新出路 自愿退市或可再上A股》的報(bào)道引起市場(chǎng)各方廣泛關(guān)注和討論。事情源起深交所上周五就純B股公司退市選擇的表態(tài)，其中第二條表述為：支持公司選擇自愿退市，自愿退市后符合重新上市條件的，會(huì)充分考慮歷史因素并尊重公司的意愿，安排重新上市。
　　“目前市場(chǎng)解讀更多集中于深交所鼓勵(lì)純B股公司通過(guò)縮股等方式維持上市地位，但實(shí)際上，公司若選擇自愿退市意義也非常大。如果退市后，公司在B股重新上市顯然沒(méi)多大意義。監(jiān)管層支持自愿退市B股公司重新上市，顯然是另有安排，比如到更具吸引力的A股市場(chǎng)上市。”有業(yè)內(nèi)人士表示。
　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，B股公司自愿退市后重新上市安排上A股，對(duì)于解決純B股公司退市問(wèn)題的確不失為一個(gè)思路。職業(yè)投資人郭施亮認(rèn)為，這是針對(duì)諸如閩燦坤B（200512）一類被錯(cuò)殺B股的補(bǔ)救方案。這類B股因連續(xù)20個(gè)交易日低于面值面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)，但并不屬于ST類或存在重大風(fēng)險(xiǎn)類的股票，對(duì)于這類B股自愿退市可以再上A股的措施，既可以起到恢復(fù)企業(yè)融資功能的作用，又能夠保護(hù)部分投資者的利益。
　　但是，B股退市轉(zhuǎn)上A股，是否可行？大致梳理來(lái)看，B股公司退市轉(zhuǎn)上A股可能存在以下問(wèn)題：
　　其一，境外投資者持有A股政策限制如何突破。假設(shè)B股退市可以轉(zhuǎn)上A股，由于現(xiàn)在持有B股的多為境外投資者，轉(zhuǎn)上A股就意味著這部分境外投資者可以投資A股，而在一個(gè)尚未完全開(kāi)放的市場(chǎng)中，需要解決包括外匯兌換、放開(kāi)境外投資者開(kāi)戶限制等一系列問(wèn)題。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)此表示認(rèn)同，認(rèn)為就B股投資者對(duì)象而言，對(duì)境外是全方位開(kāi)放，一旦符合上市條件的B股轉(zhuǎn)上A股，首先需要考慮的就是境外投資者的退出問(wèn)題。此外，楊德龍還表示，外匯兌換的額度問(wèn)題也需要特別安排，否則在操作上存在一定障礙。
　　其二，B股退市公司能否達(dá)標(biāo)A股上市門檻。B股公司自愿退市后轉(zhuǎn)上A股，前提依然要符合重新上市條件，這些條件對(duì)B股公司來(lái)說(shuō)還是比較高的門檻。即便是如坊間所認(rèn)為的閩燦坤這樣不算太差的公司，要想達(dá)到重新上市條件也存在一定難度。楊德龍認(rèn)為，如果B股公司本身基本面不好，那么想再回到A股市場(chǎng)顯然可能性不大，但對(duì)于基本面不錯(cuò)的B股公司來(lái)說(shuō)，能轉(zhuǎn)上A股則是難得的機(jī)會(huì)?！氨O(jiān)管層允許B股自愿退市公司轉(zhuǎn)上A股相當(dāng)于開(kāi)了一個(gè)口子，但誰(shuí)有這個(gè)實(shí)力去走，則還是要看企業(yè)本身是否真正優(yōu)秀?！睏畹慢埍硎?。
　　郭施亮則認(rèn)為，深市支持B股主動(dòng)退市再重新A股上市的做法，正是由于存在相對(duì)較高的門檻，才不會(huì)出現(xiàn)“一窩蜂式”的重新上市，是另一種擇優(yōu)上市，從而實(shí)現(xiàn)提升上市公司質(zhì)量的目的。
　　實(shí)際上，B股公司轉(zhuǎn)上A股，也不乏看好之人。證券時(shí)報(bào)記者了解到，不少B股公司對(duì)此持歡迎態(tài)度，希望有進(jìn)一步的配套政策出臺(tái)。
　　至于具體的做法，對(duì)于A+B股公司，受訪人士均認(rèn)為相對(duì)簡(jiǎn)單，比如湘財(cái)證券研究所宏觀策略部分析師徐廣福就認(rèn)為，可以考慮讓上市公司回購(gòu)然后增發(fā)同等數(shù)量的A股，也就是說(shuō)B股整體平移到A股市場(chǎng)。上市首日不設(shè)漲跌幅限制，讓B股股東享受到A股市場(chǎng)的溢價(jià)。當(dāng)然原有的大股東等持有的非流通股，要想取得流通權(quán)也需要以對(duì)價(jià)對(duì)流通股東做出一定的讓步。
　　就純B股公司轉(zhuǎn)上A股的話題，郭施亮認(rèn)為，可以選擇直接換股的形式，即按照比例折算或同比價(jià)格換股；董登新建議，對(duì)于優(yōu)秀的B股公司，可以鼓勵(lì)回購(gòu)流通股，自愿退市后在回歸A股的政策上給予一定的政策傾斜，這樣，該類B股公司自然會(huì)有足夠的動(dòng)力去回購(gòu)和主動(dòng)退市。此外，董登新還提出了一個(gè)大膽的建議：是否可以嘗試對(duì)境外投資者全面開(kāi)放A股市場(chǎng)，這樣就能將B股全部直接轉(zhuǎn)為A股，B股市場(chǎng)問(wèn)題也就迎刃而解?！安贿^(guò)，這需要配套出臺(tái)突破國(guó)家外匯管制和境外投資者持有A股等有關(guān)政策，目前來(lái)看存有一定難度?！倍切抡f(shuō)。

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