主題：進軍中國石化上游 陶氏借力科威特石油

7月15日全球頂級化學(xué)品供應(yīng)商——陶氏化學(xué)宣布與科威特石油集團旗下全資子公司科威特石化公司合資成立KDP公司，雙方將各自擁有KDP50%。

“這是陶氏進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要步驟，未來陶氏業(yè)務(wù)領(lǐng)域開始轉(zhuǎn)向高增長高利潤的特殊化學(xué)業(yè)務(wù)?！币幻帐现袊賳T坦言，“通過此次合資，陶氏原有的一些基礎(chǔ)化學(xué)品業(yè)務(wù)進入了KDP，未來陶氏化學(xué)的功能產(chǎn)品和高新材料業(yè)務(wù)所占銷售額將占公司總銷售額的69%，而此前這個比例是51%?！?

據(jù)悉，此次合作中科威特石化公司將支付現(xiàn)金，而陶氏則以旗下聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等業(yè)務(wù)進行實物出資。科威特石化公司擁有廉價原油供應(yīng)渠道，因此KDP將能最大程度降低油價波動造成的業(yè)績損害。假若上市，KDP將位列“財富500強”的前200名以內(nèi)。

陶氏的無奈

據(jù)了解，陶氏與科威特石化的談判早在2007年即已展開，當年的12月13日，雙方就合資企業(yè)的股權(quán)比例、資產(chǎn)構(gòu)成等相關(guān)事項達成一致意見，并簽署了意向性協(xié)議。

然而一旦PE、PP等業(yè)務(wù)進入KDP，陶氏，這家全球領(lǐng)先的化工巨頭將失去半壁江山，為此陶氏全球CEO利偉成在與科威特石化公司談判的同時，開始為公司尋找新的業(yè)務(wù)方向。這時羅門哈斯——這家特殊化學(xué)領(lǐng)域最成功的企業(yè)進入了陶氏的并購視野，今年7月10日，也就是KDP宣布成立的前5天，羅門哈斯正式成為陶氏的一部分。

據(jù)上述陶氏官員介紹，目前合資公司相關(guān)協(xié)議只待相關(guān)監(jiān)管部門批準即可正式簽署，整個交易預(yù)計2008年底完成。未來新公司的總部將設(shè)在美國密歇根州，現(xiàn)任陶氏基礎(chǔ)塑料業(yè)務(wù)總裁James R.Fitterling被任命為新公司的CEO。

未來KDP將擁有包括PE、乙烯胺、乙醇胺、PP、聚碳酸酯以及相關(guān)的技術(shù)專利在內(nèi)的大宗化學(xué)品業(yè)務(wù)，其中PE和PP是全球聚合物市場中交易量最大的商品，陶氏在這兩大市場中具有領(lǐng)導(dǎo)地位。

利偉誠表示，“對于陶氏來說，這標志著我們戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中的一座重要的里程碑——通過合資企業(yè)繼續(xù)保持基本化學(xué)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的增長，降低資本密度，使得我們能夠釋放其中的現(xiàn)金，投資于我們的功能產(chǎn)品業(yè)務(wù)及應(yīng)用市場業(yè)務(wù)?！?

在談及成立合資公司原因時，那位陶氏官員坦言：“油價已經(jīng)漲了很長時間了，所有大型化工企業(yè)的利潤不可避免的受到影響。尤其是在北美、歐洲這些傳統(tǒng)市場中，陶氏的業(yè)務(wù)受到很大打擊，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已迫在眉睫?！?

陶氏2007年全球年報顯示：2007年其全球銷售額達535億美元，刷新了公司紀錄，比2006年增長9%；然而每股收益2007年僅3.76美元，其中還包括陶氏投資于道康寧等多家企業(yè)的投資收益11億美元，而2006年陶氏每股收益達4.25美元。

今年以來，陶氏為了應(yīng)對高油價已在今年6月和7月對其全部產(chǎn)品進行了兩次大幅提價，最高幅度達到了50%。但漲價即意味著部分客戶的流失，為此陶氏6月又不得不宣布旗下一些企業(yè)的停產(chǎn)關(guān)閉計劃：

隨著KDP的成立，那些產(chǎn)品附加值不高、容易受行業(yè)景氣周期影響的業(yè)務(wù)多進入了KDP，由于科威特石化公司擁有廉價原油的供應(yīng)渠道，因此它們更能抵御油價波動的風(fēng)險，也就有了更強的市場競爭能力。

通過成立KDP，陶氏將公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展重點從石化產(chǎn)業(yè)鏈上游的大宗化學(xué)品生產(chǎn)向下游的高技術(shù)含量、高附加值的精細化工、特種化工生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，并使之成為公司業(yè)務(wù)的主體，與此同時實行“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略、建立合資企業(yè)來提高基礎(chǔ)化工產(chǎn)品的競爭力，從而使公司在行業(yè)景氣周期的不同階段都能保持連續(xù)的增長。

中國謀略

據(jù)了解，在利偉成眼中，中國在陶氏全球布局中具有極其重要的位置。2003年利偉成就任陶氏全球CEO伊始，即將陶氏全球董事會召開的地點放在了中國。

“我就是希望我們董事會成員能夠到中國看看，走訪上海、北京、西安等幾個中國的大城市。這里的市場增長十分迅速，注定會成為我們新的利潤增長點?！碑敃r利偉成對記者說。

在他的積極推動下，2005年、2006年陶氏在中國落子如飛，先后新建、收購了多個與石化業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)，目標就是要完善在華產(chǎn)業(yè)鏈，整體提升其在中國化工品市場的份額。

目前陶氏大中華區(qū)共擁有10家下屬企業(yè)，其業(yè)務(wù)多以下游化工品為主，并沒有PP、PE等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。其在華最大生產(chǎn)基地——張家港，多家子公司主要生產(chǎn)丁苯乳膠、環(huán)氧樹脂等，業(yè)績都較優(yōu)良，因此未來中國業(yè)務(wù)進入KDP的可能性不大。

然而業(yè)界普遍認為，利偉成之所以選擇科威特石化公司作為其合作伙伴，中國是不可忽視的因素。

“陶氏在華企業(yè)目前原材料采購多是面向國際市場，在石化產(chǎn)業(yè)鏈上缺少乙烯等基礎(chǔ)化工品的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。中國化工品市場自2000年以來迅速擴張，陶氏要想在其中占據(jù)更大份額，就必須擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)專家說，“它未來的重點必然是努力在中國獲取受限的乙烯產(chǎn)能，畢竟乙烯是化工行業(yè)的基礎(chǔ)原料，沒有乙烯產(chǎn)能，環(huán)氧樹脂、聚苯乙烯等化工品的生產(chǎn)都需要依靠市場采購，規(guī)模優(yōu)勢難以顯現(xiàn)。”

事實上，此前陶氏已就在中國建立乙烯產(chǎn)能方面進行了多番努力。

2003年中石化決議上馬天津石化擴能改造項目，其中包括1000萬噸煉油項目和100萬噸乙烯項目。得知這個消息，當時的陶氏高層立即行動，多次赴京展開游說工作，期冀能夠入股天津石化乙烯項目。

　 2005年中石化在廣東省政府的支持下，開始研究在廣州建設(shè)千萬噸級大煉油項目，陶氏再次看到了希望。

　 去年12月傳出陶氏與科威特石化公司談判成功的消息，業(yè)內(nèi)將這看做陶氏的新策略，因為科威特石化公司的母公司科威特石油集團正是全球最大的原油供應(yīng)商之一。

6月3日在亞太油品分銷國際會議上，科威特石油集團董事總經(jīng)理Abdullatif Alhouti表示，殼牌和陶氏化學(xué)有意作為第三方加入科威特石油與中石化在廣東南沙的煉油項目。他透露目前該項目正在等待發(fā)改委的最后審核。

這佐證了陶氏欲透過科威特石油集團進軍中國石化(10.61,0.30,2.91%,吧)上游產(chǎn)業(yè)鏈的揣測。

　 “中國需要油，科威特有；科威特需要石化技術(shù)和品牌，陶氏有；陶氏需要中國乙烯產(chǎn)能，科威特方面有能力給予支持。”上述業(yè)內(nèi)專家感慨道，“即便最終陶氏無法入股，通過KDP，陶氏也能夠?qū)⑵湓谌A產(chǎn)業(yè)鏈打造完整?！?br />

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