上周，上證指數(shù)在4200點(diǎn)一線構(gòu)筑新防線，滬深大盤弱勢(shì)反彈。然而，在上市公司嗷嗷待哺的首發(fā)（IPO）、再融資，以及大小非減持壓力下，曾經(jīng)過(guò)剩的流動(dòng)性早已蒸發(fā)得蹤跡全無(wú)。作為買方陣營(yíng)的主力，股票基金顯得獨(dú)木難支。雖然市場(chǎng)正試圖通過(guò)對(duì)十多只新老基金的營(yíng)銷，實(shí)施為股市輸血千億元的緊急計(jì)劃，然而，今年春節(jié)后的基金銷售狀況卻呈江河日下之勢(shì)。通過(guò)新老基金營(yíng)銷為股市輸血千億的預(yù)期瀕臨落空，而前兩年門庭冷落的債券基金則在悄然回暖。

股票基金銷售正步入寒冬

自今年2月份以來(lái)，已先后有4批共9只新股票基金獲批發(fā)行，8只老基金獲準(zhǔn)分拆，計(jì)劃募集逾千億元資金，以達(dá)到拯救大盤的目的。但從春節(jié)后2只新股票基金發(fā)行及3只老基金分拆所募集的資金情況看，情況很不樂(lè)觀。

截至上周末，南方基金公司旗下的南方盛元紅利已發(fā)行整兩周，募集資金約50億元。而在去年11月20日南方隆元產(chǎn)業(yè)主題集中首購(gòu)的第1天，該基金當(dāng)天就募集了60億元。也就是說(shuō)，南方盛元紅利花費(fèi)12天時(shí)間所募集的資金，還不及南方隆元產(chǎn)業(yè)主題1天所募集的資金多。

而同期發(fā)行的建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力截至上周五的募集資金規(guī)模估計(jì)約40億元，上周三至上周五進(jìn)行分拆的3只老基金則基本上未能募得多少新資金，實(shí)際完成的銷售額不足計(jì)劃目標(biāo)的1/4，基金銷售似乎已步入肅殺的嚴(yán)冬，指望通過(guò)發(fā)行新基金托市的計(jì)劃瀕臨破產(chǎn)。

股票基金銷售之所以一下子跌入寒冬，主要是由于一些基金公司在去年銷售股票基金時(shí)，不擇手段，竭澤而漁，破壞了市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。這些基金公司以高收益率為誘餌，通過(guò)分拆或大比例分紅等方式，把很多老人和婦女虧不起的錢都投入到高風(fēng)險(xiǎn)的股票基金中，并利用短期內(nèi)的資金優(yōu)勢(shì)把很多股票的市盈率推高到六七十倍甚至上百倍。

而股票過(guò)高的估值必然會(huì)吸引上市公司通過(guò)再融資進(jìn)行惡性圈錢，因此，在美國(guó)次級(jí)債危機(jī)所引發(fā)的全球股市調(diào)整中，A股不但難以獨(dú)善其身，而且被引爆了其自身的深層次矛盾和問(wèn)題。

債券基金漸成資金歇腳地

在最近四個(gè)多月股市猛烈的調(diào)整中，有關(guān)方面依靠新基金發(fā)行或老基金分拆募集資金頂托大盤的慣用招數(shù)失去作用，股市擊鼓傳花的游戲難以為繼，大量在去年四季度購(gòu)買股票基金的基民成為最后的接棒者。

面對(duì)股票基金風(fēng)險(xiǎn)明顯加大的實(shí)際形勢(shì)，多家基金公司因勢(shì)利導(dǎo)，轉(zhuǎn)而開(kāi)發(fā)債券基金。與股票基金相比，債券基金的風(fēng)險(xiǎn)要低得多，不少公司債的年收益率已達(dá)到百分之六、七，從股票與債券風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率對(duì)比看，債券開(kāi)始顯示出一定吸引力。今年2月14日，華夏希望債券基金發(fā)行，截至上周五，其認(rèn)購(gòu)規(guī)模已近65億元，本周三將是基金發(fā)售的最后一天。

目前，正在發(fā)售的債券基金還有交銀施羅德增利債券基金、廣發(fā)強(qiáng)債基金、易方達(dá)強(qiáng)債基金等，另外工銀瑞信信用添利基金也將于本周三起發(fā)售。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，目前股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)短期內(nèi)難以得到化解，股票基金已淪為力保A股軟著陸，構(gòu)筑大盤逐階下行的階梯，未來(lái)一兩年內(nèi)股票基金的風(fēng)險(xiǎn)大于收益，但市場(chǎng)上巨大的流動(dòng)性依然存在，并將有部分資金把債券基金作為獲取相對(duì)穩(wěn)定收益的歇腳地。