主題：張?jiān)：提價(jià)悄然而至

提價(jià)悄然而至經(jīng)與管理層溝通我們了解到，公司已于日前悄然實(shí)施部分高端產(chǎn)品出廠價(jià)格的提升，此次提價(jià)產(chǎn)品主要包括解百納全系列以及包括喀斯特、愛(ài)斐堡和冰酒酒莊在內(nèi)的所有酒莊酒，出廠價(jià)格平均提升幅度為15％，但公司沒(méi)有調(diào)整其他產(chǎn)品出廠價(jià)格的打算。
　　調(diào)高盈利預(yù)測(cè)，維持正面評(píng)級(jí)由于解百納和酒莊酒系列產(chǎn)品已經(jīng)連續(xù)兩年保持價(jià)格平穩(wěn)，而且與最近同行所推出的高價(jià)酒莊酒產(chǎn)品相比公司產(chǎn)品的出廠價(jià)格相形見(jiàn)拙，因此公司考慮在旺季中提高此類(lèi)產(chǎn)品的出廠價(jià)格是考慮到了以下因素：1．與同行產(chǎn)品價(jià)格水平的比較；2．高端酒消費(fèi)者價(jià)格敏感度很低；以及3．旺季提價(jià)所受到的市場(chǎng)抵觸相對(duì)較小。

　　我們由此調(diào)高公司08、09兩年銷(xiāo)售與盈利預(yù)測(cè)，考慮到調(diào)高盈利后公司A股絕對(duì)估值水平依然較高，07-09年間的PEG估值仍有將近2倍，因此我們維持“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　我們上調(diào)公司B股目標(biāo)股價(jià)至HK$74.10是基于1.5倍07-09年間的每股收益復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)期，與當(dāng)前股價(jià)相比仍有將近30％的上行空間，因此我們維持B股“推薦”評(píng)級(jí)。



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