主題：濰柴動(dòng)力擬認(rèn)購北汽福田2000萬股解讀

繼去年4月完成湘火炬的兼并之后，穩(wěn)坐汽車零部件及總成系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)龍頭地位的濰柴動(dòng)力股份有限公司 （000338.SZ，簡(jiǎn)稱 “濰柴動(dòng)力”），開始續(xù)寫其“自下而上”的產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略。

　　7月1日，濰柴動(dòng)力公告稱，與北汽福田汽車）股份有限公司（600166.SH，簡(jiǎn)稱“福田汽車”,簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書，未來五年濰柴動(dòng)力為福田汽車的重型汽車提供發(fā)動(dòng)機(jī)、齒輪箱等關(guān)鍵部件，同時(shí)，其將作為戰(zhàn)略投資者，參與認(rèn)購福田汽車定向增發(fā)的股份。

　　“顯然濰柴動(dòng)力此舉意在鎖定第五大客戶（福田汽車為國(guó)內(nèi)第五大重卡制造商），其正在走一條國(guó)企沒有走過的路——以零部件整合整車行業(yè)?！狈治鋈耸空J(rèn)為，此舉也是濰柴千億大產(chǎn)業(yè)布局中的一粒棋子——穩(wěn)定下游客戶資源。

　　合作

　　“估計(jì)濰柴動(dòng)力為此將至少持有福田汽車2000萬股?！敝槿耸客嘎叮邦A(yù)計(jì)認(rèn)購價(jià)將超過福田汽車目前的市價(jià)。”但此話未得到濰柴動(dòng)力方面確認(rèn)，有關(guān)人士以“敏感”為由拒絕置評(píng)。

　　對(duì)于雙方的戰(zhàn)略合作，中信證券李春波認(rèn)為，其有利于鞏固和擴(kuò)大濰柴對(duì)福田的配套。預(yù)計(jì)濰柴認(rèn)購約2000萬股，約占增發(fā)后福田汽車股權(quán)比例2.2％，實(shí)際支出金額不足2億元，相對(duì)于公司超過20億元的凈利潤(rùn)來看，不會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)形成實(shí)質(zhì)性影響。

　　通過這次合作，濰柴動(dòng)力獲得了配套福田汽車動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品的優(yōu)先權(quán)。根據(jù)7月1日的公告，福田汽車新開發(fā)的重型汽車以外的車型產(chǎn)品，在濰柴全面滿足技術(shù)要求的前提下，優(yōu)先使用濰柴公司配套動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品。

　　與此同時(shí)，在引進(jìn)并合資合作生產(chǎn)國(guó)外品牌發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品之外，福田汽車承諾在未來五年內(nèi)不開發(fā)和生產(chǎn)同濰柴相競(jìng)爭(zhēng)的重型汽車用柴油發(fā)動(dòng)機(jī)、齒輪箱產(chǎn)品。

　　這是一種針對(duì)以零部件帶動(dòng)整車的整合，分析人士說，正因?yàn)檫@是一條沒走過的路，成功之路也布滿風(fēng)險(xiǎn)。濰柴初期類似的合作有過重汽 （雙方于去年1月22日分家）、一汽以及陜重汽等，現(xiàn)在又是福田。“濰柴頻繁選擇戰(zhàn)略伙伴，鎖定目標(biāo)客戶，效果如何，具體怎樣磨合，還有待時(shí)間的考驗(yàn)。”

策略

　　濰柴動(dòng)力有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司預(yù)計(jì)2008年銷售收入有望達(dá)到500億左右；而截至目前的數(shù)據(jù)是接近290億元，即已達(dá)到去年的收入水平。

　　事實(shí)上，自2000年至2006年，濰柴控股集團(tuán)銷售收入從8.5億元增至240億，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連續(xù)6年翻番；2009年力爭(zhēng)600億，2010年800億，2012年?duì)幦⊥黄?000億。就此，濰柴動(dòng)力有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋，1000億的貢獻(xiàn)將來源于三大塊：“實(shí)體經(jīng)營(yíng) 重組并購 后市場(chǎng)服務(wù)，如‘金融租賃’”等。

　　“企業(yè)堅(jiān)持資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)雙輪驅(qū)動(dòng)，通過吸收合并湘火炬、重組山東巨力（愛股,行情,資訊）等資本運(yùn)營(yíng)，構(gòu)筑起了中國(guó)規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的重型汽車黃金產(chǎn)業(yè)鏈?！睘H柴控股集團(tuán)總裁譚旭光說，“概之，濰柴走的是一條自下而上的改革之路?！?

　　接下來的目標(biāo)是，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)。7月1日，由濰柴動(dòng)力自主研發(fā)的藍(lán)擎國(guó)三發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)出20000臺(tái)，這天，濰動(dòng)力也對(duì)外宣布已成功研發(fā)達(dá)到國(guó)V排放的大功率發(fā)動(dòng)機(jī)。“也許是機(jī)遇，我們的產(chǎn)品幾乎是‘全面開花’，銷售供不應(yīng)求。”濰柴動(dòng)力副總裁告訴記者，“有的客戶甚至等不及簽訂單就在濰柴排隊(duì)要貨?！?

　　吸收合并湘火炬之后，這家公司目前擁有了國(guó)內(nèi)最為豐富的汽車產(chǎn)業(yè)鏈，跨越了汽車整車、動(dòng)力總成和汽車零部件三大板塊。憑借行業(yè)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)及話語權(quán)，“濰柴動(dòng)力可將原材料成本上漲等壓力轉(zhuǎn)嫁給下游主機(jī)廠商，而主機(jī)廠商可通過提價(jià)消化這部分成本。”廣發(fā)證券分析師黎韋清說。



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