主題：百年記錄再度刷新 銅價(jià)演繹夏季攻勢(shì)

與08年春季銅價(jià)的一輪攻勢(shì)相比，近期銅價(jià)再度演繹的夏季攻勢(shì)的確有些出乎意料，本輪漲勢(shì)明顯缺乏消費(fèi)層面的支持，但卻是典型的資金推動(dòng)型，一切緣于對(duì)供應(yīng)方面的炒作。雖然銅的供應(yīng)瓶頸已經(jīng)是一個(gè)老生常淡的話題，但卻一直奏效，每次當(dāng)市場(chǎng)燃起對(duì)供應(yīng)方面的憂慮，銅價(jià)總能夠持續(xù)走高并屢屢刷新百年記錄。近期海外秘魯?shù)V業(yè)罷工進(jìn)入第三天，一些礦山生產(chǎn)受到影響，而其他被要求進(jìn)行罷工的工人仍在決定是否加入到全國(guó)性罷工當(dāng)中。秘魯是全球最大的白銀生產(chǎn)國(guó)，亦是第二大銅和鋅生產(chǎn)國(guó)。加上二周前南方銅業(yè)下屬Ilo冶煉廠和Cuajone礦工人同樣舉行罷工，看來08年的夏季將是個(gè)多事之夏。

上半年銅市場(chǎng)供應(yīng)方面的中斷得到確切的數(shù)據(jù)證實(shí)，智利國(guó)家統(tǒng)計(jì)局(INE)周一公布，智利5月銅產(chǎn)量為463,233噸，較2007年同期生產(chǎn)的481,453噸下降3.8%。銅產(chǎn)量下降是因合同工人罷工迫使國(guó)營(yíng)銅公司(Codelco)關(guān)閉幾家礦區(qū)。此外，強(qiáng)降雨及泥石流迫使Codelco旗下ElTeniente礦區(qū)的生產(chǎn)暫停數(shù)日，亦導(dǎo)致智利5月銅產(chǎn)量下降。智利2007年銅產(chǎn)量較2006年的538萬(wàn)噸增加3.8%至559萬(wàn)噸。智利是全球最大的銅生產(chǎn)國(guó)，約占全球總產(chǎn)量的37%。此外可以預(yù)期，三季度全球第二大產(chǎn)銅國(guó)秘魯也將出現(xiàn)產(chǎn)量的減少。

　　不過ICSG的最新數(shù)據(jù)倒是為我們描繪了一幅遠(yuǎn)期銅市場(chǎng)供應(yīng)前景樂觀的藍(lán)圖。國(guó)際銅研究組織ICSG近日稱，到2012年全球銅礦產(chǎn)能每年將擴(kuò)張5.2%。其預(yù)測(cè)到2012年全球銅礦將生產(chǎn)2300萬(wàn)噸銅，較去年1790萬(wàn)噸有較大幅度的增長(zhǎng)。南美和非洲將占產(chǎn)能擴(kuò)張的40％以上。銅精礦產(chǎn)能有望每年增長(zhǎng)3.5%，到2012年將達(dá)到1690萬(wàn)噸。全球精煉能力到2012年將達(dá)到2560萬(wàn)噸，較2007年的2150萬(wàn)噸上升，其中增幅的一半來自中國(guó)和剛果。冶煉能力平均每年將擴(kuò)張2.4%，到2012年將達(dá)到1870萬(wàn)噸。主要由于中國(guó)幾個(gè)項(xiàng)目的擴(kuò)張和啟動(dòng)，冶煉能力今年第一季度增長(zhǎng)3.1%，預(yù)計(jì)將在未來某時(shí)趕上銅精礦增長(zhǎng)步伐。另外全球最大的銅礦產(chǎn)商--智利國(guó)有Codelco公司將試圖維持今年產(chǎn)量在2007年水準(zhǔn)，盡管年初發(fā)生罷工。包括下屬El Abra礦產(chǎn)量在內(nèi)，Codelco公司2007年生產(chǎn)了166萬(wàn)噸銅。該公司5月時(shí)為期20天的生產(chǎn)中斷已經(jīng)結(jié)束，當(dāng)時(shí)推動(dòng)銅價(jià)創(chuàng)下紀(jì)錄新高。公司計(jì)劃從現(xiàn)在開始的未來5年內(nèi)發(fā)展新礦項(xiàng)目，推動(dòng)年產(chǎn)銅量達(dá)到220萬(wàn)噸左右?？偟膩砜次磥磴~市場(chǎng)供需形勢(shì)將在2010-2012年發(fā)生逆轉(zhuǎn)，屆時(shí)一些大型銅精礦產(chǎn)能將投產(chǎn)，當(dāng)前全球總的閑置產(chǎn)能大約為18萬(wàn)噸/年，正處于維修期的冶煉能力大約為39萬(wàn)噸。

　　基本面的利多因素往往成為資金借題發(fā)揮的利器，近日資金開始逐步重返期銅市場(chǎng)，倫敦銅持倉(cāng)量自6月上旬23.8萬(wàn)手升至最新24.6萬(wàn)手，并且集中在近月到三個(gè)月期合約之間，從現(xiàn)貨兌三月期合約升水近200美元的幅度來看，多頭針對(duì)本月第三個(gè)星期三到期的空頭持倉(cāng)擠總行為較為明顯，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已經(jīng)為銅價(jià)的進(jìn)一步走高創(chuàng)造了較好基礎(chǔ)。此外從下半年貨幣因素來看，近期受疲弱不振的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拖累，美股及美元匯率再次進(jìn)入新的下跌趨勢(shì)，美元的再度貶值以及美國(guó)股市投資收益明顯下降將堅(jiān)定大量資金繼續(xù)增加其投資商品市場(chǎng)的配置，銅市場(chǎng)無(wú)疑是最受資金青睞的地方。最新一期CFTC銅持倉(cāng)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，基金凈多已經(jīng)重新回升至6618手，這其中還未包括一直孜孜不倦堅(jiān)守于遠(yuǎn)期合約的商品指數(shù)基金持倉(cāng)規(guī)模，如此看來市場(chǎng)交易層面已經(jīng)為銅價(jià)沖擊10000美元大關(guān)做好的充足準(zhǔn)備，2008年下半年將是銅價(jià)揚(yáng)眉吐氣不斷創(chuàng)新高的最佳時(shí)機(jī)，更何況還有中國(guó)自然災(zāi)害過后的災(zāi)后重建，可以期待“中國(guó)需求”將再度煥發(fā)青春。


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