主題：美國(guó)債熊市將加劇

在通脹壓力下，2004年以來(lái)美國(guó)國(guó)債的最大熊市可能還將繼續(xù)，甚至更為嚴(yán)重。

　　美林匯編的美國(guó)債指數(shù)(Treasury Master Index)顯示，自今年3月以來(lái)，投資者已經(jīng)平均損失2.2%。這是2004年第二季度美國(guó)國(guó)債下跌3.1%以來(lái)的最糟情況。

　　截止到6月23日的2008年第二季度中，美國(guó)國(guó)債價(jià)格已經(jīng)下跌了3.27%，這是從1980年第三季度以來(lái)的最大跌幅，當(dāng)時(shí)的下跌幅度為5.1%。

　　目前美聯(lián)儲(chǔ)所面臨的是，在經(jīng)濟(jì)放緩和通脹加劇的環(huán)境中，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克難以讓投資者看到通脹問(wèn)題在未來(lái)何時(shí)得以解決。

　　“美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)未來(lái)的最大問(wèn)題就是通貨膨脹?！盧iversource Investment的機(jī)構(gòu)固定收益部門(mén)主管Collin Lundgren表示。

　　去年9月至今，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)七次降息。當(dāng)其暗示結(jié)束減息周期并無(wú)跡象表明要加息后，美國(guó)國(guó)債一度有所反彈。市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度將變得強(qiáng)硬起來(lái)。

　　“投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的舉措會(huì)傾向從緊，而非從松?！盌wight Asset Management首席經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略師Jane Caron指出。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在上周的議息會(huì)議后稱，希望通脹問(wèn)題在今年年末及明年有所好轉(zhuǎn)，然而，隨著能源及其他商品價(jià)格的持續(xù)上漲，未來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)的不確定性依然很高。

　　根據(jù)Ried， Thunberg & Co.的一項(xiàng)調(diào)查，截至6月27日，接受調(diào)查的基金經(jīng)理已將國(guó)債減持至資產(chǎn)的30%，而兩周前，國(guó)債的比例為34%。

　　路透社/密歇根大學(xué)的調(diào)查顯示，許多投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的未來(lái)舉措并不十分樂(lè)觀。他們預(yù)計(jì)接下來(lái)五年美國(guó)的年平均通脹水平將達(dá)到3.4%。最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)月增長(zhǎng)0.6%，為去年11月至今最高點(diǎn)。

　　1994年，美國(guó)CPI增長(zhǎng)2.5%，美聯(lián)儲(chǔ)將利率從3%連續(xù)調(diào)升至5.5%，之后美國(guó)國(guó)債價(jià)格下跌了3.35%。1999年，CPI增長(zhǎng)2%，格林斯潘將利率從4.75%加息三次至5.5%，美國(guó)國(guó)債價(jià)格隨后下滑了2.38%。

　　而現(xiàn)在，截至5月前的12個(gè)月內(nèi)，美國(guó)的消費(fèi)者物價(jià)上漲了4.2%，生產(chǎn)價(jià)格則在同期上升了7.2%。

　　不過(guò)，Pioneer資產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理Richard Schlanger認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在目前的環(huán)境中采取從緊政策，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)境況還太脆弱，金融系統(tǒng)仍在危險(xiǎn)之中。


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