主題: 全球市場最緊張的時刻過去了?10年期美債收益率跌破4.5%
2025-02-06 09:22:25          
功能: [發(fā)表文章] [回復(fù)] [快速回復(fù)] [進(jìn)入實時在線交流平臺 #1
 
 
頭銜:金融島總管理員
昵稱:花臉
發(fā)帖數(shù):69111
回帖數(shù):2162
可用積分?jǐn)?shù):17128196
注冊日期:2011-01-06
最后登陸:2025-04-21
主題:全球市場最緊張的時刻過去了?10年期美債收益率跌破4.5%



財聯(lián)社

盼星星盼月亮,華爾街在本周三終于盼到了10年期美債收益率重新回到了4.5%下方,擺脫了歲末年初那逼近5%、令人深感窒息的高位區(qū)間!

行情數(shù)據(jù)顯示,各期限美債收益率隔夜全線走低。其中,2年期美債收益率跌1.45個基點報4.1889%,5年期美債收益率跌6.51個基點報4.2481%,10年期美債收益率跌8.64個基點報4.4201%,30年期美債收益率跌10.71個基點報4.6358%。

image
從最受矚目的“全球資產(chǎn)定價之錨”10年期美債收益率來看,這一基準(zhǔn)收益率目前已低于了11月特朗普勝選后最初的階段峰值水平。

image
同時,在技術(shù)面上,10年期美債收益率也已經(jīng)跌破了50日均線和去年9月以來的上升趨勢線——這對于美股、黃金、非美貨幣等關(guān)聯(lián)市場的資產(chǎn)而言,無疑是一個好消息。

image
隔夜引發(fā)美債收益率進(jìn)一步回落的一大消息面誘因,無疑是美國財政部預(yù)計未來幾季內(nèi)將維持其大部分發(fā)債計劃不變,并未出現(xiàn)如部分市場人士原本猜測的那樣——新任財政部長貝森特可能考慮增加發(fā)行長債為赤字融資的情景。

美國財政部周三表示,預(yù)計至少在未來幾個季度內(nèi),其附息國債和浮息國債的標(biāo)售規(guī)模將保持穩(wěn)定,但將繼續(xù)逐步增加通脹保值債券(TIPS)的標(biāo)售規(guī)模。

一些債券市場人士原本預(yù)計,貝森特首次發(fā)布的季度再融資計劃將調(diào)整措辭,以反映今年晚些時候可能增加長債發(fā)行。財政部的發(fā)債指引措辭已經(jīng)連續(xù)一年沒有改變了。

道明證券美國利率策略師Jan Nevruzi指出,令人驚訝的是,他們沒有改變?nèi)魏沃敢?,之前有市場傳聞稱,新政府或許會加快增發(fā)長債的行動,但現(xiàn)在看來已被進(jìn)一步推遲了。

美國財政部目前計劃在下周的季度再融資中標(biāo)售1250億美元的國債,這將籌集188億美元的新現(xiàn)金并將對1062億美元的到期債券再融資,其中包括580億美元的三年期國債、420億美元的10年期國債和250億美元的30年期國債。

美債收益率脫離“高?!眳^(qū)域

整體而言,隨著10年期美債收益率重新回到了4.5%下方,債券市場已經(jīng)逐漸脫離了一個可能令其他關(guān)聯(lián)市場感到恐慌的高位區(qū)域。目前,美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為4.25%-4.50%,與整條美債收益率曲線眼下所處的區(qū)間相當(dāng)。

image
事實上,我們在去年四季度的文章中就曾介紹過,如果10年期美債收益率位于4.5%之上,那么股市可能會感到難熬,而如果長期處于4.75%乃至5%的水平,則痛苦可能會進(jìn)一步加深。

image
這從美債收益率與美股的長期關(guān)聯(lián)性統(tǒng)計中也可見一斑。如下圖所示,當(dāng)10年期美債收益率高于5%時,收益率與美股間的負(fù)相關(guān)性往往會愈發(fā)明顯。換言之,在此高位區(qū)間里,美債收益率越高對美股越為不利。而當(dāng)美債收益率脫離類似的“高危”區(qū)間時,股債之間的關(guān)聯(lián)性可能就不會那么明顯,甚至美債收益率時常還有可能會與美股走勢同向。

image
從隔夜美股的表現(xiàn)來看,隨著美債收益率走低,三大股指在周三也紛紛收漲,投資者擺脫令人失望的Alphabet財報的影響。標(biāo)普500指數(shù)11個板塊中的八個板塊走高,其中房地產(chǎn)領(lǐng)漲。

接下來投資者也許可以留意一下,10年期美債收益率的回落是否能格外拉動小盤股:

image
頗為值得一提的是,美國新任財長貝森特目前也正高度關(guān)注于10年期美債收益率的動向。貝森特周二表示,特朗普政府在降低借貸成本方面的重點將是10年期美國國債收益率,而不是美聯(lián)儲的基準(zhǔn)短期利率。

當(dāng)被問及美國總統(tǒng)特朗普是否希望降低利率時,貝森特在接受采訪時表示:“他和我都專注于10年期國債。”

貝森特還表示,“關(guān)于美聯(lián)儲,我只會談?wù)撍麄円呀?jīng)做了什么,而不是我認(rèn)為他們從現(xiàn)在開始應(yīng)該做什么。”他提到,在美聯(lián)儲大幅降息后,10年期美國國債收益率卻反而攀升。

而對于美債收益率接下來的走向,太平洋投資管理公司首席投資官Daniel Ivascyn周二表示,債券交易員可能無法預(yù)測美國總統(tǒng)特朗普接下來會做什么,但可以利用這種不確定性來創(chuàng)造豐厚的回報。

這家總部位于加利福尼亞州的全球債基巨頭正押注于5至10年期債券,因為其認(rèn)為,與昂貴的股票和公司債券相比,新一屆白宮不可預(yù)測的政策議程增強了優(yōu)質(zhì)債券的吸引力。

Ivascyn指出,“如果政策的不確定性繼續(xù)影響經(jīng)濟(jì)基本面,我們認(rèn)為美聯(lián)儲將按兵不動”。他預(yù)計,這家規(guī)模達(dá)2萬億美元的債券管理公司可以充分利用到全球經(jīng)濟(jì)格局的分化。

“雖然全球貿(mào)易戰(zhàn)可能會給美國經(jīng)濟(jì)增長帶來壓力,但它可能會對美國以外地區(qū)產(chǎn)生更大的影響,因為那里的經(jīng)濟(jì)一開始就比較脆弱”,Ivascyn補充稱,如果關(guān)稅戰(zhàn)爆發(fā),Pimco在澳大利亞和英國有利率風(fēng)險敞口,持有國債通脹保值債券可提供 “一些合理的價值”。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺,從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點,與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立,不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險,請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。
 

結(jié)構(gòu)注釋

 
 提示:可按 Ctrl + 回車鍵(ENTER) 快速提交
當(dāng)前 1/1 頁: 1 上一頁 下一頁 [最后一頁]