主題：年內(nèi)A股回購金額已超1600億元 “注銷式”成主流

A股上市公司回購潮持續(xù)升溫。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有2446個回購方案實施完畢，涉及金額超過1600億元，遠超去年全年水平。不同以往的是，力度大、期限短、實施快、注銷式回購數(shù)量多，是本輪回購潮的特點，同時在股票增持回購專項貸款的支持下，越來越多的上市公司加入回購隊伍。

上海國家會計學院金融系主任葉小杰表示，股份回購是上市公司釋放利好信號的措施，表明管理層認可當前股票投資價值，有助于提振市場信心。對于投資者而言，股份回購意味著市場上流通的股份減少，有助于穩(wěn)定股價。

注銷式回購成主流

海康威視12月9日公告，擬回購20億元至25億元公司股份，不超過人民幣40元/股，回購的股份將用于依法注銷減少注冊資本。預計本次回購股份的數(shù)量為5000萬股至6250萬股，約占公司目前已發(fā)行總股本的0.54%至0.68%。

這是今年以來上市公司回購的一個縮影，已有越來越多的A股上市公司選擇回購提振市場信心。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有2446個回購方案實施完畢，涉及近1700家上市公司，金額超過1600億元，其中約430家公司已完成回購金額超億元。不管是上市公司數(shù)量還是回購金額，均遠超去年全年水平。2023年A股市場完成回購的上市公司為1365家，回購金額為913.3億元。若把首次披露股票回購預案的上市公司算入其中，涉及的上市公司數(shù)量將會更多。

不僅參與回購的上市公司數(shù)量多，此輪回購的“效率”也較高，期限短、實施快成為看點。11月以來，上市公司回購動作較為迅速，帝奧微、潤豐股份、海能技術(shù)等超20家上市公司在10月末或11月初發(fā)布回購方案后，當月或者下一月就實施回購。帝奧微11月2日首次披露回購方案，擬以3000萬元至6000萬元回購公司股份，回購期限為12個月內(nèi)。12月2日晚，該公司發(fā)布股份回購實施結(jié)果暨股份變動的公告，稱已累計回購股份150萬股，支付的資金總額為3065.14萬元。

同時，注銷式回購成為主流。除了?？低曂猓F州茅臺擬以30億元到60億元自有資金實施股份回購計劃，回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本。另外還有藥明康德、九安醫(yī)療、伊利股份等公司披露了上限超過10億元的回購計劃，并全部用于減資注銷。

一般而言，股票回購后的用途通常分為三種，包括股權(quán)激勵、直接注銷或保留為庫存未來擇機再售等，其中直接注銷回購的股份可以減少二級市場流通股的數(shù)量，從而增加每股收益，對于維護股價穩(wěn)定是有利的。

“A股市場注銷式回購大量增多的原因主要是政策支持與鼓勵?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，政府鼓勵上市公司通過回購等方式優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高公司治理水平。證監(jiān)會也提出要推動優(yōu)質(zhì)上市公司積極開展股份回購，引導更多公司回購注銷，增強穩(wěn)定市場的效果。而且，上市公司通過注銷式回購向市場傳遞出對公司未來發(fā)展的信心，認為公司的內(nèi)在價值被低估。這種方式可以減少公司在二級市場流通的股本，幫助公司在凈資產(chǎn)不變的情況下提升每股收益，向市場傳遞出公司的信心。

“回購貸”

讓上市公司更積極

值得注意的是，?？低曂瞥龅幕刭彿桨纲Y金來源于大額貸款，該公司獲得農(nóng)業(yè)銀行浙江省分行17.5億元股票回購專項貸款的支持。

10月18日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于設立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，激勵引導金融機構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，分別支持其回購和增持上市公司股票。

股票回購增持貸款工具落地已有一個多月，這段時間以來，市場各方快速參與，“回購貸”規(guī)模增長迅速。以深市為例，截至12月10日，深市76家公司取得174.77億元回購專項貸額度。

田利輝認為，“回購貸”作為一種新的金融工具，正在快速推進并被市場廣泛接受，對A股市場產(chǎn)生積極影響。一方面，這一政策預計將對A股市場產(chǎn)生穩(wěn)定股價、增強信心和促進上市公司高質(zhì)量發(fā)展的效果；另一方面，回購增持可以帶來上市公司資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，能夠促進上市公司的資本運作。

初期參與“回購貸”的多為央企國企，這與該類型企業(yè)資金實力、信用等級以及政策導向有關(guān)。田利輝預計，隨著政策的進一步推廣和市場認可，更多類型的上市公司，包括民營企業(yè)也會參與到“回購貸”。

回購熱潮有望持續(xù)

A股市場上越來越多的回購，與監(jiān)管部門出臺多項政策措施，積極引導上市公司回購密不可分。

今年2月，證監(jiān)會上市司召開推動上市公司提升投資價值專題座談會。提出依法充分運用好提升投資價值“工具箱”，包括股份回購、大股東增持、常態(tài)化分紅、并購重組等市場工具。4月出臺的新“國九條”提出，推動上市公司提升投資價值，引導上市公司回購股份后依法注銷。9月份證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》中鼓勵上市公司將回購股份依法注銷。

在成熟資本市場，上市公司通過回購自家股票維穩(wěn)股價是常態(tài)。過去多年間，美國上市公司回購規(guī)模龐大，已經(jīng)成為推動美股上漲的重要力量。

包括外資機構(gòu)在內(nèi)的參與各方都對本輪A股回購潮表示肯定。高盛首席中國股票策略師劉勁津表示，A股公司今年接連回購，有望為投資者帶來額外收益，明年回購總量有望較今年實現(xiàn)翻倍，預計明年上市公司股息和回購總額可能超過3萬億元。

田利輝表示，隨著上市公司對回購的認知與運用越來越成熟，回購熱潮有望在未來持續(xù)加大，進一步推動市場向好發(fā)展。

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