主題：太突然！黃金、白銀全線崩跌

黃金、白銀價(jià)格突然大跳水。

　　7月25日，現(xiàn)貨黃金、白銀價(jià)格突然跳水，現(xiàn)貨白銀一度暴跌超5%，日內(nèi)最低報(bào)27.63美元/盎司；現(xiàn)貨黃金一度大跌超2%。有分析人士指出，美國(guó)大選前景不明，資金押注的“特朗普交易”減弱，市場(chǎng)再度進(jìn)入激烈博弈期，市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒增加，拖累黃金、白銀價(jià)格走勢(shì)。

　　另外，隔夜美股崩盤也打擊了市場(chǎng)資金情緒。素有“恐慌指數(shù)”之稱的Cboe波動(dòng)率指數(shù)VIX隔夜一度飆升至18.46點(diǎn)，創(chuàng)下4月底以來的新高。Trade Alert的數(shù)據(jù)顯示，周二VIX期權(quán)的換手率幾乎是平時(shí)的兩倍。

　　與此同時(shí)，國(guó)際銅價(jià)亦遭遇暴跌，截至目前，國(guó)際銅價(jià)已跌至三個(gè)多月來的低位，較5月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)11100美元/噸已累計(jì)下跌近20%。隨著全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性增加，高盛分析師Adam Gillard發(fā)出警告稱，形勢(shì)在持續(xù)惡化，這是一個(gè)過剩的市場(chǎng)，短期內(nèi)銅價(jià)會(huì)走低。

　　大跳水

　　7月25日，現(xiàn)貨黃金、白銀價(jià)格突然跳水，現(xiàn)貨白銀一度暴跌超5%，日內(nèi)最低報(bào)27.63美元/盎司；現(xiàn)貨黃金一度大跌超2%，現(xiàn)報(bào)2372.90美元/盎司。


　　受國(guó)際貴金屬價(jià)格下跌影響，7月25日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)滬金、滬銀也出現(xiàn)調(diào)整。截至當(dāng)日收盤，滬銀主力合約2408收跌5.3%，創(chuàng)近兩個(gè)半月低點(diǎn)；滬金主力合約2410亦大跌1.95%，收于555.68元/克。

　　前不久，COMEX黃金價(jià)格一度漲至2488.4美元/盎司，創(chuàng)出歷史新高，黃金價(jià)格短期內(nèi)回調(diào)的部分原因是階段性利好的兌現(xiàn)和獲利盤的出逃。

　　當(dāng)前，市場(chǎng)資金已經(jīng)提前反映了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，美國(guó)大選突生變數(shù)也是影響貴金屬價(jià)格走勢(shì)的原因之一。

　　有分析人士指出，美國(guó)大選前景不明，資金押注的“特朗普交易”減弱，市場(chǎng)再度進(jìn)入激烈博弈期，市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒增加，拖累黃金、白銀價(jià)格走勢(shì)。

　　對(duì)于貴金屬近期弱勢(shì)表現(xiàn)的原因，光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)、貴金屬資深研究員展大鵬分析稱，美國(guó)7月Markit制造業(yè)PMI陷入萎縮，低于預(yù)期值，創(chuàng)7個(gè)月新低，服務(wù)業(yè)和綜合PMI好于預(yù)期和前值，均創(chuàng)兩年多新高。

　　他還表示，黃金第三次創(chuàng)出歷史新高后出現(xiàn)快速調(diào)整，不得不令市場(chǎng)關(guān)注到上方的壓力，結(jié)合當(dāng)前宏觀環(huán)境的復(fù)雜性，因此要關(guān)注本輪金價(jià)再次回到震蕩區(qū)間弱勢(shì)運(yùn)行的可能性。

　　國(guó)信期貨表示，雖然“特朗普交易”有所降溫，但市場(chǎng)對(duì)哈里斯的政策反應(yīng)較為謹(jǐn)慎，主要原因是不確定性增加，以及市場(chǎng)對(duì)她能否在大選中擊敗特朗普持觀望態(tài)度。具體來看，隨著拜登退出，美元可能繼續(xù)區(qū)間震蕩，而由于政治不確定性增加，黃金和美國(guó)國(guó)債可能繼續(xù)受到避險(xiǎn)資金追捧。

　　展望后市，國(guó)信期貨認(rèn)為，拜登退選所帶來的“特朗普交易”降溫和政治不確定性加大所引發(fā)的避險(xiǎn)情緒或使得黃金上行驅(qū)動(dòng)再度增強(qiáng)，然而當(dāng)下宏觀情緒有所反復(fù)，金銀此前多頭累積同樣有獲利了結(jié)訴求，提醒投資者謹(jǐn)防市場(chǎng)波動(dòng)加劇。

　　另外，隔夜美股崩盤也打擊了市場(chǎng)資金情緒，素有“恐慌指數(shù)”之稱的Cboe波動(dòng)率指數(shù)VIX隔夜一度飆升至18.46點(diǎn)，創(chuàng)下4月底以來的新高。Trade Alert的數(shù)據(jù)顯示，周二VIX期權(quán)的換手率幾乎是平時(shí)的兩倍。

　　銅盤中也崩了

　　與此同時(shí)，國(guó)際銅價(jià)亦遭遇暴跌，周三，國(guó)際銅價(jià)跌至三個(gè)多月來的低位，較5月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)11100美元/噸已累計(jì)下跌近20%。截至發(fā)稿，倫銅報(bào)9022美元/噸，日內(nèi)跌近1%。


　　國(guó)內(nèi)銅價(jià)亦持續(xù)走低。周四滬銅探底震蕩，創(chuàng)下史上最長(zhǎng)跌勢(shì)周期，上海期貨交易所的滬銅主力合約收跌2.42%，收盤報(bào)73030.0元/噸。

　　在全球清潔能源轉(zhuǎn)型的背景下，市場(chǎng)普遍認(rèn)為全球銅需求高企，預(yù)計(jì)銅市場(chǎng)將在未來幾年內(nèi)會(huì)出現(xiàn)短缺——這是推動(dòng)銅價(jià)此前持續(xù)走高的主要?jiǎng)恿Α?br />
　　隨著全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性增加，“銅短缺”的論調(diào)開始搖擺。高盛分析師Adam Gillard發(fā)出警告，形勢(shì)在持續(xù)惡化，這是一個(gè)過剩的市場(chǎng)，短期內(nèi)銅價(jià)會(huì)走低。

　　金瑞期貨分析師Gong Ming評(píng)論稱：“對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂依然存在，這可能會(huì)推動(dòng)銅價(jià)進(jìn)一步走低。”

　　展大鵬認(rèn)為，銅價(jià)下跌，刺激下游部分補(bǔ)庫(kù)需求，但分歧也在加大，部分企業(yè)存在著繼續(xù)看跌心態(tài)，反制約著訂單的回升。雖然民主黨支持率正回升，但大選的不確定性仍壓制市場(chǎng)表現(xiàn)，美股再現(xiàn)劇震，影響著市場(chǎng)情緒，銅價(jià)延續(xù)偏弱走勢(shì)。建議短期銅價(jià)宜謹(jǐn)慎看待，但已不宜去追空操作，關(guān)注下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前后是否成為情緒轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　北京時(shí)間7月25日晚間，美國(guó)將公布最新二季度實(shí)際GDP和PCE物價(jià)指數(shù)初值，同時(shí)公布最新首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，將進(jìn)一步揭示美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。

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