主題：25萬億銀行理財產品市場迎新規(guī)！短期對銷售或產生影響


2023年11月26日 15:13 來源： 中國基金報
近日，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《理財產品過往業(yè)績展示行為準則》，進一步規(guī)范理財產品凈值披露，對理財產品展示定義、目標導向、管理責任、基本要求、展示要求、禁止行為、豁免情況、實施情況等提出統(tǒng)一要求，并設置了6個月過渡期。
　

　　25萬億銀行理財產品市場迎來最新規(guī)定。

　　近日，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《理財產品過往業(yè)績展示行為準則》，進一步規(guī)范理財產品凈值披露，對理財產品展示定義、目標導向、管理責任、基本要求、展示要求、禁止行為、豁免情況、實施情況等提出統(tǒng)一要求，并設置了6個月過渡期。

　　多位業(yè)內人士表示，理財產品普遍存在“報喜不報憂”、展示時間維度不一等現象，新規(guī)出臺有助于降低信息不對稱，保障投資者的知情權，促進理財市場健康發(fā)展。

　　而作為大資管領域兩類重要的機構，公募基金可以發(fā)揮自身投資管理能力強的優(yōu)勢，而理財產品則可以依托母行信譽和資源優(yōu)勢，在產品上形成錯位競爭，構建更緊密的競合關系。

　　理財產品迎來統(tǒng)一的業(yè)績展示規(guī)則

　　非現金理財產品成立不滿一個月不得展示業(yè)績、不能任意選擇時間區(qū)間展示…針對過往銀行理財凈值披露存在的種種不規(guī)范現象，近日，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《理財產品過往業(yè)績展示行為準則》。


　　談及新規(guī)的出臺，普益標準研究員何雨芮表示，當前，理財產品過往業(yè)績是投資者作出理財產品投資決策的重要參考，但實際上，進入凈值化時代以來，理財產品普遍存在“報喜不報憂”、展示時間維度不一等情況，信息披露規(guī)范度不高已成為行業(yè)通病。中國銀行業(yè)協(xié)會出臺《行為準則》，可謂直指現存行業(yè)痛點。

　　融360數字科技研究院分析師劉銀平也認為，過去理財產品在歷史業(yè)績展示方面沒有明確、統(tǒng)一的監(jiān)管要求，銀行、理財公司在展示方面往往選取有利于自己的一面，即選取業(yè)績較好的時段進行展示，這就導致不同產品的過往業(yè)績展示五花八門，會讓投資人對產品的真實收益率產生一定誤解。

　　在他看來，《行為準則》的出臺有利于規(guī)范這一行為，各類產品的過往業(yè)績要采用統(tǒng)一的標準，保障投資人對產品真實收益的知情權，讓其做出正確的投資策略。

　　“《準則》按產品的設立日期將產品分為3類，對每一類都設立了最低的業(yè)績披露要求，投資者在篩選理財產品時，可以更方便地橫向比較，也防止了業(yè)績比較基準或預期收益率與過往業(yè)績相混淆的情況出現。規(guī)范過往業(yè)績展示會使得投資者更加理性地看待銀行理財產品的歷史表現，減少被誤導的可能性，這有助于防止某些機構利用過往業(yè)績進行不公平競爭，從而保護投資者的合法權益。”上海證券基金評價研究中心高級分析師趙威進一步分析。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧晨星更是直言，《準則》的引導和監(jiān)管有助于實現正本清源，提高市場的透明度和公平性，保護投資者的利益，維護市場的秩序，這對于建立一個穩(wěn)定、健康的市場環(huán)境，推動理財產品市場的長期發(fā)展具有重要意義。

　　短期對銷售或產生影響

　　銀行理財產品過往業(yè)績是投資者購買前的重要參考指標，因此市場擔憂《準則》的新要求會直接影響短期銷售，而多位業(yè)內人士認為短期會有些影響，不過沖擊有限。

　　“《準則》有6個月的過渡期，短期內不會造成沖擊。但半年后，所有產品都會以統(tǒng)一的披露方式展現過往業(yè)績，到時會對業(yè)績較差的產品產生一定的沖擊。但業(yè)績好的產品反而會有更好的銷售表現?！鄙虾ＷC券基金評價研究中心高級分析師趙威表示。

　　趙威還表示，從長期來看，這有利于市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。通過規(guī)范市場行為，保護投資者權益，可以提高市場的透明度和公平性，增強投資者的信心和忠誠度，促進市場的長期發(fā)展。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧也有同樣的觀點?！稖蕜t》要求銀行理財產品在業(yè)績展示中必須真實、準確，并且充分揭示產品的風險。這樣的規(guī)定可能會削弱一些銀行理財產品在短期內的銷售力度。

　　“在過去，一些銀行、理財公司可能選擇性地展示表現較好的時間段，并忽略了產品的風險和其它相關信息。這種擇優(yōu)展示的做法可能會誤導投資者，讓他們基于不完整的信息做出投資決策。然而，通過規(guī)范業(yè)績展示行為，投資者能夠更加全面地了解產品的歷史表現和風險情況，更加理性地評估產品的真實收益和風險?！眳腔泴幈硎?，在更透明、更可靠的市場環(huán)境下，銀行也將更加重視產品的真實性和質量，提供更多有價值的產品，投資者也更有可能對管理人保持信任。從長遠來看，規(guī)范的市場環(huán)境將有利于行業(yè)的健康發(fā)展，對銀行理財產品的長期銷售也具有積極的推動作用。

　　同樣，普益標準研究員劉思佳也認為，這一舉措或會在短期內增加理財產品的營銷難度，但該準則是針對全行業(yè)而非部分機構，所以對各機構的銷售造成的沖擊有限。從長期來看，這一舉措規(guī)范了整個行業(yè)的營銷模式，保障了投資者的知情權，有利于建立健康的長期營銷環(huán)境，幫助投資者更全面地了解理財產品，避免“一葉障目”誤導投資者。此外《準則》一定程度上有利于幫助機構在營銷過程中做好客戶的預期管理，減少后市不佳時的非理性贖回行為，進而維護市場的穩(wěn)定性。

　　不過，也有人士認為不會有很大影響?！袄碡敭a品凈值化轉型已有一段時間，本次新規(guī)實施之后，對理財產品短期銷售不會造成太大的沖擊，不過部分產品按照統(tǒng)一標準展示過往收益率之后，如果過往業(yè)績較差，可能會對部分投資人的投資策略產生一定影響?！比?60數字科技研究院分析師劉銀平表示。

　　倒逼銀行狂練“內功”

　　此次《準則》要求之下，倒逼銀行更應該“苦練”內功，加強投研、產品、投教等多方面能力。

　　在銷售面臨考驗之下，劉思佳認為銀行等金融機構的應對之道，是從加強產品策略與產品定位匹配度、提取產品銷售要點和開展投教活動等方面應對業(yè)績展示要求。

　　“比如，機構可以加強投資策略和產品定位的匹配度，減少風格漂移，做好業(yè)績歸因，幫助投資者了解產品的收益空間。在銷售產品時，機構還可以多樣化提取產品亮點，不局限于過往業(yè)績，也可以從風險管理投資團隊、產品申贖靈活性等方面進行展示，凸顯產品的設計亮點。另外，可以開展投資者教育活動，解析政策變化，搭配增值服務以增加投資者對機構的信任感。”劉思佳表示。

　　吳粵寧也認為，銀行、理財公司應該加強對理財產品對過往業(yè)績數據的審查和驗證，確保數據的真實性和準確性。同時，應該避免夸大業(yè)績、提供真實可信的數據給投資者。另外，銀行、理財公司也需要回歸投資的本質，通過提升自身的投資管理能力，加強風險管理，提供更有競爭力和風險可控的理財產品。

　　“首先是要盡快按準則要求展示過往業(yè)績。其次，應加強投資研究能力，提高理財產品的投資收益和風險管理水平。通過加強內部研究團隊的建設，提高投資決策的科學性和準確性?！壁w威也表示，要關注市場動態(tài)和政策變化，及時調整投資策略，以適應市場變化和投資者需求。另外，銀行理財產品應該根據投資者的風險偏好、投資期限、收益預期等因素，提供個性化的服務。例如，針對不同投資者需求設計出符合其需求的理財產品，提供專業(yè)的投資建議和服務，幫助投資者更好地了解和選擇投資產品。

　　此外，劉銀平也強調，一方面，金融機構應繼續(xù)加強投資者教育，深化投資者對理財產品的理解，引導其樹立正確的理財觀念；另一方面，金融機構也需要加強自身資管水平，穩(wěn)定產品凈值，向不同投資者提供適合的理財產品。

　　值得一提的是，大資管時代，在統(tǒng)一規(guī)范下各大機構均面對巨大的機遇和挑戰(zhàn)，銀行、公募基金等機構都面臨發(fā)展新課題。

　　“銀行理財產品向凈值化轉型后與公募基金的相似度在逐漸提高，包括產品設計、購買門檻、流動性、信息披露等方面的競爭態(tài)勢日益激烈。近兩年，兩者的競爭也從傳統(tǒng)的固收類產品上的競爭逐步向外延伸到了權益市場?！眳腔泴幘驼劦?。

　　吳粵寧認為，銀行、理財子公司在構建投研團隊和完善投研體系方面仍需要一定時間，特別是在權益類資產的投資管理能力上，公募基金擁有更豐富的積累和經驗。因此，在競爭的同時，雙方可以利用各自的優(yōu)勢，通過建立合作關系實現互利共贏。

　　例如，銀行理財產品可以整合公募基金的投資管理能力，通過與公募基金合作，提供權益類資產的投資管理服務，以滿足投資者對于多樣化投資的需求。而公募基金則可以利用銀行理財產品的銷售網絡和客戶資源，拓展投資者群體。另外，雙方還可以在投研能力建設、產品創(chuàng)新和信息共享、投資者教育等方面展開合作，共同提高投資者的投資體驗和滿意度。

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