主題：部分理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng) 專家：不會(huì)出現(xiàn)大面積贖回潮

　“我買的理財(cái)產(chǎn)品又開始虧損了，以前還能一周有幾十元收益，最近已經(jīng)是‘負(fù)收益’了?！辟徺I銀行理財(cái)產(chǎn)品的張然表示，最近明顯感覺理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)加大。中國證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品6月以來的單位凈值一度出現(xiàn)回落，但并未產(chǎn)生大面積贖回現(xiàn)象。

　　專家表示，此次部分銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)階段性凈值波動(dòng)，僅為短期的市場(chǎng)變化，引發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品大幅贖回的幾率不大。

　　部分產(chǎn)品凈值回落

　　中國證券報(bào)記者注意到，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品近期出現(xiàn)“負(fù)收益”，更有產(chǎn)品的單位凈值在特定區(qū)間內(nèi)低于1元。

　　“近期購買的理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)確實(shí)比較大，我買的50萬元某國有行理財(cái)產(chǎn)品在幾天內(nèi)虧了近100元?！币晃煌顿Y者對(duì)中國證券報(bào)記者表示，自己買的還是中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，但波動(dòng)近期變得更加明顯，不知道這次調(diào)整要持續(xù)多久。在調(diào)研時(shí)，該國有行理財(cái)經(jīng)理解釋稱，最近市場(chǎng)回調(diào)確實(shí)比較大，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)浮虧屬于正常情況，預(yù)計(jì)這一波回調(diào)還會(huì)持續(xù)幾天。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)此前發(fā)布報(bào)告顯示，6月12日至6月18日，全市場(chǎng)新發(fā)的開放式產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)持續(xù)兩周下跌。另外，Wind數(shù)據(jù)顯示，6月15日前后，有超400只理財(cái)產(chǎn)品單位凈值低于1元，到目前，部分理財(cái)產(chǎn)品單位凈值仍舊在1元以下。具體產(chǎn)品方面，有銀行理財(cái)公司推出的理財(cái)產(chǎn)品6月以來的單位凈值一直低于1元，且波動(dòng)也較以往更大。

　　多重因素影響

　　提及近期銀行理財(cái)凈值回落，多位專家認(rèn)為，這與宏觀政策面、市場(chǎng)預(yù)期、債市變化等多種因素相關(guān)。

　　6月13日，央行宣布下調(diào)7天期逆回購利率10個(gè)基點(diǎn)，常備借貸便利（SLF）和中期借貸便利（MLF）跟隨下調(diào)。中國證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為“降息”只是一攬子刺激政策的開端，后續(xù)將會(huì)有諸多政策跟進(jìn)。

　　“隨著央行超預(yù)期‘降息’、市場(chǎng)對(duì)一攬子‘穩(wěn)增長’政策等預(yù)期升溫，債券市場(chǎng)利率有所抬升，6月中旬以來，銀行間市場(chǎng)上7天期債券回購利率（DR007）震蕩走升。”光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰表示，凈值化運(yùn)作下，近年來銀行理財(cái)組合主要配置債券等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，債券資產(chǎn)占比整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)，并保持較高水平，受多重因素的影響，理財(cái)產(chǎn)品凈值相應(yīng)出現(xiàn)一定波動(dòng)。

　　“其實(shí)，宏觀層面上來看，在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期內(nèi)，包括理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)的資管產(chǎn)品收益率都會(huì)有所下降?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，只不過債市會(huì)在更大程度上影響理財(cái)產(chǎn)品凈值表現(xiàn)，但這一輪理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)大概率是短期的，不太具備形成大面積凈值回落的基礎(chǔ)。

　　對(duì)于未來債市走向，廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁表示，對(duì)穩(wěn)增長政策加碼的預(yù)期，可能加大債市分歧，但債市回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)可控。逆回購利率下調(diào)后，市場(chǎng)可能重點(diǎn)關(guān)注財(cái)政政策發(fā)力的可能性等。

　　凈值較大波動(dòng)或成常態(tài)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，凈值化運(yùn)作模式下，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值發(fā)生較大波動(dòng)或?qū)⒊蔀槌B(tài)，銀行理財(cái)公司需持續(xù)修煉內(nèi)功，投資者亦應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好購買。

　　“目前，還沒有出現(xiàn)大規(guī)模贖回的情況?！蹦彻煞菪欣碡?cái)經(jīng)理表示。另外，多位專家認(rèn)為，此次理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)不太可能引發(fā)大面積贖回潮。天風(fēng)證券固定收益分析師張偉向中國證券報(bào)記者表示，去年債市大幅調(diào)整是政策轉(zhuǎn)向疊加貨幣收緊共同引起的“踩踏”行為，目前兩個(gè)因素均不太可能成立。王一峰表示，經(jīng)過去年的沖擊，理財(cái)公司自身管理模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等有所優(yōu)化，整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力有所提升。

　　王一峰認(rèn)為，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境更趨復(fù)雜，理財(cái)凈值波動(dòng)幅度加大甚至“破凈”或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)。

　　銀行理財(cái)公司和投資者應(yīng)如何適應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品凈值的較大波動(dòng)？資深銀行業(yè)分析人士卜振興表示，盡管對(duì)凈值波動(dòng)的容忍度有所提高，投資者還是需要根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好購買。例如，風(fēng)險(xiǎn)保守型投資者可購買攤余成本法或現(xiàn)金管理類的產(chǎn)品，建議長期配置；銀行理財(cái)公司則應(yīng)努力提升投資能力，推出多樣化產(chǎn)品，打破理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)象。

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