主題：買不到的基金，真的更香嗎？

近期，基金頻頻發(fā)出“限購令”，其中不乏一些混合型產(chǎn)品。那么，“買不到的更香”也適用于基金產(chǎn)品嗎？有券商統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，與很多人想象的不同，限購后績優(yōu)基金的超額回報(bào)整體呈現(xiàn)收窄狀態(tài)。



值得注意的是，在許多基金限購的同時(shí)，一些管理著“?；钡幕鸾?jīng)理卻在市場波動時(shí)，悄悄逆勢“開門迎客”，以收集入市子彈?？傮w來看，基金公司仍看好未來市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。



多只基金發(fā)出“限購令”



近期，頻繁有基金產(chǎn)品公告限制、暫停大額申購。其中，固收類基金是“限購”主力，但也不乏一些混合型產(chǎn)品。



Choice數(shù)據(jù)顯示，本周已有7只混合型基金發(fā)布“限購”公告。比如興業(yè)聚華混合，公告顯示，自9月20日起，該基金單日每個(gè)賬戶申購（包括轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資）的單筆或累計(jì)金額，不可超過10萬元。



9月21日起，廣發(fā)再融資主題混合調(diào)整投資者單日單個(gè)基金賬戶申購（含定期定額和不定額投資）及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入基金的業(yè)務(wù)限額為50萬元；9月23日起，博時(shí)鑫榮穩(wěn)健混合、鵬華安榮混合、鵬華安慶混合等基金也紛紛暫停了大額申購等業(yè)務(wù)。



基金業(yè)內(nèi)人士表示，基金限購原因較多。有些可能與產(chǎn)品性質(zhì)有關(guān)；有些則可能遇上特殊情況，如遇基金分紅、清盤等；當(dāng)然，市場因素也是引起基金限購的重要原因之一，如基金規(guī)模將超過策略容量，或基金業(yè)績較優(yōu)等情況下，為維持當(dāng)前投資操作的穩(wěn)定性和較好的業(yè)績，來實(shí)施限購。



績優(yōu)基金限購后業(yè)績?nèi)绾?br />


“限量版”的基金是否更“香”？經(jīng)過比較發(fā)現(xiàn)，限購的主動偏股型基金整體上在限購前業(yè)績較為優(yōu)異，但這種優(yōu)勢不一定能延續(xù)。



據(jù)中金公司量化團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，截至9月15日，在近7500只主動管理的股票型、債券型、混合型公募基金中，處于封閉期或暫停申購、暫停大額申購的產(chǎn)品占比近三成。從業(yè)績表現(xiàn)來看，截至今年8月末，目前限制申購的主動偏股型基金，其今年來的年化回報(bào)均值，較開放申購的基金高出約6個(gè)百分點(diǎn)，整體表現(xiàn)更優(yōu)。



“限量”吸引了投資者的關(guān)注，但也阻攔了跟風(fēng)的腳步，尤其是對一些“櫥窗基金”而言更是如此。不過，這些“難買”甚至“買不到”的產(chǎn)品，能否延續(xù)優(yōu)秀業(yè)績卻要打個(gè)問號。



上述量化團(tuán)隊(duì)以今年前8個(gè)月區(qū)間回報(bào)排名前20%、且發(fā)布過限購公告的主動偏股型基金為樣本，觀察其限購后7天、14天、30天內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)，總體來看，發(fā)布公告后這些產(chǎn)品的超額回報(bào)整體收窄。雖然僅統(tǒng)計(jì)了短期表現(xiàn)，但也從一個(gè)角度體現(xiàn)出，“限量版”基金過去的績優(yōu)表現(xiàn)，并不一定能延續(xù)，跟風(fēng)還需謹(jǐn)慎。



部分基金經(jīng)理逆勢開門迎客



在不少基金限購的同時(shí)，一些管理著“牛基”的基金經(jīng)理卻選擇在近期的震蕩市場中“開門迎客”。從受訪基金經(jīng)理的觀點(diǎn)來看，盡管近期市場波動加劇，但他們并不悲觀，后續(xù)結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍然存在。



9月19日，中庚基金“名將”丘棟榮管理的中庚價(jià)值靈動混合恢復(fù)大額申購。今年以來，他管理的基金同類業(yè)績排名靠前。此次恢復(fù)大額申購的時(shí)間，自去年9月該基金設(shè)定不超過1萬元的限購門檻以來，已時(shí)隔1年有余。選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)恢復(fù)大額申購，或顯示出中庚基金相關(guān)團(tuán)隊(duì)看好這只基金所投領(lǐng)域的后續(xù)表現(xiàn)。



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