主題：誰在搶先出逃招商銀行？

　萬億市值招商銀行成為今天資本市場的最大熱點，先是從早盤網傳高管被查引發(fā)股價大跌，再到晚間發(fā)布公告稱，確認免去“田惠宇招商銀行行長、董事職務，另有任用，由常務副行長兼董事會秘書王良主持招商銀行工作”，招商銀行“主宰”了今日的市場關注。

　　傳聞消息沖擊，招商銀行一度大跌近9%，尾盤成交額突破100億，刷新2015年7月以來新高。市值單日蒸發(fā)近900億，讓市場參與者損失慘重。不僅僅是普通投資者受傷，截至2021年底，全市場1451只公募基金產品累計持有13.70億股招商銀行，其中尤以易方達、華夏基金、匯添富為最多，受影響也最大。

　　吊詭的是，此前幾個交易日，已有機構先知知覺，搶先賣出招商銀行。從資金面來看，上周招商銀行發(fā)生過四筆大宗交易，其中三筆交易的賣方席位是機構，累計成交額超過2000萬，折溢率在-9.1%至-11.57%之間。

　　誰是先知先覺者？

　　大宗交易高達近兩千萬

　　在招商銀行大跌之前，已有機構開始賣出招商銀行股票。

　　就在上周，招商銀行發(fā)生過四筆大宗交易，其中4月12日成交額高達1873.7萬元，另外三次的賣方席位是機構，買方均為招商證券深圳南山南油大道證券營業(yè)部。這三筆大宗交易的成交額，低則257萬元，高則548萬元，累計成交額超過兩千萬，折溢率在-9.1%至-11.57%之間。

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　　此外，前一個交易日(4月15日)，招商銀行的融資融券余額68.79億元，融資凈賣出4444萬元，融券凈賣出18.63萬股，均有提前撤離跡象。

　　統(tǒng)計顯示，截至2021年底，累計1451只公募基金產品持有招商銀行，持股數(shù)量達13.70億股。

　　具體來看，易方達是持有招商銀行最多的基金公司，旗下共有78只基金持有招商銀行3.50億股。華夏基金、匯添富基金持股數(shù)均超過1億股，分別為1.53億股和1.07億股，嘉實基金、富國基金和華安基金則分別持有9502.35萬股、5190.44萬股、5089.99萬股。

　　從單只權益基金來看，張坤管理的“易方達藍籌精選”持有的招商銀行股票為最，去年底持有1.15億股，市值達56.02億元。

　　去年12月29日，招商銀行4%的放量大跌，令市場一頭霧水，砸盤原因直接指向大宗交易。當日招商銀行發(fā)生28.19億元大宗交易，成交價格為46.91元，較收盤價折價1.5%，而這似乎正與盤中網傳大家保險通過大宗交易減持26億招商銀行的消息暗合。

　　作為招商銀行的第八大股東，大家保險持有招商銀行9.76億股，根據(jù)12月29日收盤價(47.62元)計算，持有總市值約465億元。近來陸續(xù)清倉減持了中國建筑與萬科等股票。

　　當日盤面顯示，下午似有資金瘋狂砸盤，而這也將矛頭指向了融券交易。招商銀行12月29日的融券數(shù)據(jù)為18.94億，比上一交易日增加1.5億。值得注意的是，28日的兩融數(shù)據(jù)TOP20中，招商銀行的融券比例就明顯高于其他個股，其中融資余額63.05億，融券余額約17.5億。此外，滬港通數(shù)據(jù)顯示，招商銀行12月29日被凈賣出8.6億元。

　　此番招商銀行股價大跌之前，再一次巧合地出現(xiàn)高額度的大宗交易，且兩融賣出也居于高位，不得不引發(fā)消息已提前泄露的猜想。

　　田惠宇被免職，常務副行長兼董秘王良主持工作

　　招商銀行早盤大跌8.31%，最后收報43.39元，跌幅7.35%。尤其是下午，招商銀行尾盤成交額突破100億元，刷新2015年7月以來新高。

　　萬億市值招商銀行股價大跌近9%，市值蒸發(fā)百億，傳聞似非完全空穴來風，對于傳聞，招商銀行今日較早前的態(tài)度是，公司已關注股價大跌且正在進行核查。

　　晚間招商銀行公告揭開謎底，公告中提到，4月18日召開公司董事會(遠程視頻電話會議)，免去田惠宇的招商銀行行長、董事職務，另有任用，由常務副行長兼董事會秘書王良主持招商銀行工作。值得注意的是，應參會的16名董事中，實際參會15位，僅田惠宇因個人原因未出席。

　據(jù)財聯(lián)社報道，被免去招商銀行行長、董事職務的田惠宇，下一站將赴任招商局金融事業(yè)群/平臺執(zhí)行委員會副主任(常務)、招商局金融集團有限公司副董事長(集團總經理助理級)。田惠宇此前在招商局集團內部職級，即為集團總經理助理級別。

　　根據(jù)公開資料，田惠宇于2013年5加入招商銀行，2013年9月起后接任行長，兼任招銀國際董事長等職務，卸任前同時擔任招商銀行執(zhí)行董事、行長兼首席執(zhí)行官。在加入招商銀行前，田惠宇先后在建設銀行任職八年。

　　田惠宇上任招商銀行后，開啟了招商銀行的“二次轉型”，以打造“輕型銀行”為發(fā)展目標，在零售、公司、同業(yè)三大金融板塊和中后臺方面推動轉型。田惠宇在2020年報致辭中曾表示，“大財富管理是我們穿過未來的迷霧所能看到的、離3.0模式最貼近的方向，是‘輕型銀行’縱深推進的高級型態(tài)，也是在低利率時代打造差異化競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略支點?！?br />
　　招商的大跌帶崩整個銀行板塊，銀行板塊跌幅2.39%。除了杭州銀行、浙商銀行幸免外，其余40家上市銀行全部翻綠。其中齊魯銀行跌幅8.54%，郵儲銀行、平安銀行、江蘇銀行、蘭州銀行、廈門銀行等跌幅均超3%。

　　銀行股中的“稀缺股”

　　作為萬億市值的銀行，招商銀行擁有44.81萬戶股民，戶均持股4.93萬股，以收盤價43.39元測算，戶均持股金額達213萬元。市場熱捧，分析師熱推。中泰證券戴志鋒在評價其業(yè)績時表示，招商銀行在銀行股中具有很高“稀缺性”，值得長期持有，是重點和持續(xù)推薦的優(yōu)秀公司。

　　根據(jù)財報，2021年全年，招商銀行實現(xiàn)營收3312.53億元，同比增長14.04%；歸屬于股東的凈利潤1199.22億元，同比增長23.2%，收入和凈利潤水平持續(xù)創(chuàng)歷史新高。去年，招商銀行基本每股收益4.61元，加權平均凈資產收益率16.89%。截至2021年末，總資產9.25萬億元，總負債8.38萬億元，歸屬于本行股東權益8587.45萬元。

　　隨著資產規(guī)模的穩(wěn)步增長，招商銀行的資產質量持續(xù)改善。截至2021年末，不良貸款率0.91%，持續(xù)保持1%以內；撥備覆蓋率483.87%。與此同時，公司經營效能顯著提升。截至2021年底，招商銀行凈資產收益率(ROAE)、總資產收益率(ROAA)分別達到16.96%、1.36%，分別比上年提升1.23、0.13個百分點。

　　截至2021年末，招商銀行資本充足率17.48，核心一級資本充足率12.66%，較上年末提升0.37個百分點，在上市銀行中持續(xù)保持較高水平。

　　招商銀行去年持續(xù)推動大財富管理價值循環(huán)鏈，截至2021年末，零售客群突破1.7億戶，零售管理客戶總資產(AUM)突破10萬億，增量再破萬億。托管規(guī)模接近20萬億，資產管理規(guī)模突破4萬億。

　　由于出色的盈利能力、零售業(yè)務優(yōu)勢和資產質量等原因，招商證券被市場熱捧。截至目前，招商銀行擁有44.81萬戶股民，戶均持股4.93萬股，以收盤價43.39元測算，戶均持股金額達213萬元。

　　賣方分析師高度追捧招商銀行個股，在3月中下旬評價招商銀行業(yè)績時，平安證券、東興證券紛紛給出了“強烈推薦”，中泰證券、萬聯(lián)證券等賣方則給出了“增持”建議。

　　中泰證券戴志鋒表示，招商銀行各項指標顯示其穩(wěn)健優(yōu)秀的基本面同時，戰(zhàn)略執(zhí)行強，零售業(yè)務在現(xiàn)有體系上，其護城河能持續(xù)加深，適應金融科技最新發(fā)展。招商銀行在銀行股中具有很高“稀缺性”，值得長期持有，是重點和持續(xù)推薦的優(yōu)秀公司。

　　平安證券認為，招商銀行在零售業(yè)務上的競爭優(yōu)勢依然穩(wěn)固，過去幾年的輕型銀行戰(zhàn)略效果顯著，盈利能力始終領先同業(yè)，而前瞻性的戰(zhàn)略布局也是公司多年來估值溢價的主要原因。公司提出的3.0業(yè)務經營模式將過去三年招商銀行主要探索的金融科技、開放融合、輕文化與今年提出的打造大財富管理價值循環(huán)鏈的業(yè)務模式融合起來，未來公司財富管理業(yè)務優(yōu)勢有望不斷強化。在優(yōu)異的盈利能力和資產質量保證下，繼續(xù)看好招商銀行在財富管理領域的競爭優(yōu)勢。

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