主題：誰(shuí)在搶先出逃招商銀行？

　萬(wàn)億市值招商銀行成為今天資本市場(chǎng)的最大熱點(diǎn)，先是從早盤網(wǎng)傳高管被查引發(fā)股價(jià)大跌，再到晚間發(fā)布公告稱，確認(rèn)免去“田惠宇招商銀行行長(zhǎng)、董事職務(wù)，另有任用，由常務(wù)副行長(zhǎng)兼董事會(huì)秘書(shū)王良主持招商銀行工作”，招商銀行“主宰”了今日的市場(chǎng)關(guān)注。

　　傳聞消息沖擊，招商銀行一度大跌近9%，尾盤成交額突破100億，刷新2015年7月以來(lái)新高。市值單日蒸發(fā)近900億，讓市場(chǎng)參與者損失慘重。不僅僅是普通投資者受傷，截至2021年底，全市場(chǎng)1451只公募基金產(chǎn)品累計(jì)持有13.70億股招商銀行，其中尤以易方達(dá)、華夏基金、匯添富為最多，受影響也最大。

　　吊詭的是，此前幾個(gè)交易日，已有機(jī)構(gòu)先知知覺(jué)，搶先賣出招商銀行。從資金面來(lái)看，上周招商銀行發(fā)生過(guò)四筆大宗交易，其中三筆交易的賣方席位是機(jī)構(gòu)，累計(jì)成交額超過(guò)2000萬(wàn)，折溢率在-9.1%至-11.57%之間。

　　誰(shuí)是先知先覺(jué)者？

　　大宗交易高達(dá)近兩千萬(wàn)

　　在招商銀行大跌之前，已有機(jī)構(gòu)開(kāi)始賣出招商銀行股票。

　　就在上周，招商銀行發(fā)生過(guò)四筆大宗交易，其中4月12日成交額高達(dá)1873.7萬(wàn)元，另外三次的賣方席位是機(jī)構(gòu)，買方均為招商證券深圳南山南油大道證券營(yíng)業(yè)部。這三筆大宗交易的成交額，低則257萬(wàn)元，高則548萬(wàn)元，累計(jì)成交額超過(guò)兩千萬(wàn)，折溢率在-9.1%至-11.57%之間。

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　　此外，前一個(gè)交易日(4月15日)，招商銀行的融資融券余額68.79億元，融資凈賣出4444萬(wàn)元，融券凈賣出18.63萬(wàn)股，均有提前撤離跡象。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至2021年底，累計(jì)1451只公募基金產(chǎn)品持有招商銀行，持股數(shù)量達(dá)13.70億股。

　　具體來(lái)看，易方達(dá)是持有招商銀行最多的基金公司，旗下共有78只基金持有招商銀行3.50億股。華夏基金、匯添富基金持股數(shù)均超過(guò)1億股，分別為1.53億股和1.07億股，嘉實(shí)基金、富國(guó)基金和華安基金則分別持有9502.35萬(wàn)股、5190.44萬(wàn)股、5089.99萬(wàn)股。

　　從單只權(quán)益基金來(lái)看，張坤管理的“易方達(dá)藍(lán)籌精選”持有的招商銀行股票為最，去年底持有1.15億股，市值達(dá)56.02億元。

　　去年12月29日，招商銀行4%的放量大跌，令市場(chǎng)一頭霧水，砸盤原因直接指向大宗交易。當(dāng)日招商銀行發(fā)生28.19億元大宗交易，成交價(jià)格為46.91元，較收盤價(jià)折價(jià)1.5%，而這似乎正與盤中網(wǎng)傳大家保險(xiǎn)通過(guò)大宗交易減持26億招商銀行的消息暗合。

　　作為招商銀行的第八大股東，大家保險(xiǎn)持有招商銀行9.76億股，根據(jù)12月29日收盤價(jià)(47.62元)計(jì)算，持有總市值約465億元。近來(lái)陸續(xù)清倉(cāng)減持了中國(guó)建筑與萬(wàn)科等股票。

　　當(dāng)日盤面顯示，下午似有資金瘋狂砸盤，而這也將矛頭指向了融券交易。招商銀行12月29日的融券數(shù)據(jù)為18.94億，比上一交易日增加1.5億。值得注意的是，28日的兩融數(shù)據(jù)TOP20中，招商銀行的融券比例就明顯高于其他個(gè)股，其中融資余額63.05億，融券余額約17.5億。此外，滬港通數(shù)據(jù)顯示，招商銀行12月29日被凈賣出8.6億元。

　　此番招商銀行股價(jià)大跌之前，再一次巧合地出現(xiàn)高額度的大宗交易，且兩融賣出也居于高位，不得不引發(fā)消息已提前泄露的猜想。

　　田惠宇被免職，常務(wù)副行長(zhǎng)兼董秘王良主持工作

　　招商銀行早盤大跌8.31%，最后收?qǐng)?bào)43.39元，跌幅7.35%。尤其是下午，招商銀行尾盤成交額突破100億元，刷新2015年7月以來(lái)新高。

　　萬(wàn)億市值招商銀行股價(jià)大跌近9%，市值蒸發(fā)百億，傳聞似非完全空穴來(lái)風(fēng)，對(duì)于傳聞，招商銀行今日較早前的態(tài)度是，公司已關(guān)注股價(jià)大跌且正在進(jìn)行核查。

　　晚間招商銀行公告揭開(kāi)謎底，公告中提到，4月18日召開(kāi)公司董事會(huì)(遠(yuǎn)程視頻電話會(huì)議)，免去田惠宇的招商銀行行長(zhǎng)、董事職務(wù)，另有任用，由常務(wù)副行長(zhǎng)兼董事會(huì)秘書(shū)王良主持招商銀行工作。值得注意的是，應(yīng)參會(huì)的16名董事中，實(shí)際參會(huì)15位，僅田惠宇因個(gè)人原因未出席。

　據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，被免去招商銀行行長(zhǎng)、董事職務(wù)的田惠宇，下一站將赴任招商局金融事業(yè)群/平臺(tái)執(zhí)行委員會(huì)副主任(常務(wù))、招商局金融集團(tuán)有限公司副董事長(zhǎng)(集團(tuán)總經(jīng)理助理級(jí))。田惠宇此前在招商局集團(tuán)內(nèi)部職級(jí)，即為集團(tuán)總經(jīng)理助理級(jí)別。

　　根據(jù)公開(kāi)資料，田惠宇于2013年5加入招商銀行，2013年9月起后接任行長(zhǎng)，兼任招銀國(guó)際董事長(zhǎng)等職務(wù)，卸任前同時(shí)擔(dān)任招商銀行執(zhí)行董事、行長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。在加入招商銀行前，田惠宇先后在建設(shè)銀行任職八年。

　　田惠宇上任招商銀行后，開(kāi)啟了招商銀行的“二次轉(zhuǎn)型”，以打造“輕型銀行”為發(fā)展目標(biāo)，在零售、公司、同業(yè)三大金融板塊和中后臺(tái)方面推動(dòng)轉(zhuǎn)型。田惠宇在2020年報(bào)致辭中曾表示，“大財(cái)富管理是我們穿過(guò)未來(lái)的迷霧所能看到的、離3.0模式最貼近的方向，是‘輕型銀行’縱深推進(jìn)的高級(jí)型態(tài)，也是在低利率時(shí)代打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略支點(diǎn)?！?br />
　　招商的大跌帶崩整個(gè)銀行板塊，銀行板塊跌幅2.39%。除了杭州銀行、浙商銀行幸免外，其余40家上市銀行全部翻綠。其中齊魯銀行跌幅8.54%，郵儲(chǔ)銀行、平安銀行、江蘇銀行、蘭州銀行、廈門銀行等跌幅均超3%。

　　銀行股中的“稀缺股”

　　作為萬(wàn)億市值的銀行，招商銀行擁有44.81萬(wàn)戶股民，戶均持股4.93萬(wàn)股，以收盤價(jià)43.39元測(cè)算，戶均持股金額達(dá)213萬(wàn)元。市場(chǎng)熱捧，分析師熱推。中泰證券戴志鋒在評(píng)價(jià)其業(yè)績(jī)時(shí)表示，招商銀行在銀行股中具有很高“稀缺性”，值得長(zhǎng)期持有，是重點(diǎn)和持續(xù)推薦的優(yōu)秀公司。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，2021年全年，招商銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3312.53億元，同比增長(zhǎng)14.04%；歸屬于股東的凈利潤(rùn)1199.22億元，同比增長(zhǎng)23.2%，收入和凈利潤(rùn)水平持續(xù)創(chuàng)歷史新高。去年，招商銀行基本每股收益4.61元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率16.89%。截至2021年末，總資產(chǎn)9.25萬(wàn)億元，總負(fù)債8.38萬(wàn)億元，歸屬于本行股東權(quán)益8587.45萬(wàn)元。

　　隨著資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)步增長(zhǎng)，招商銀行的資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善。截至2021年末，不良貸款率0.91%，持續(xù)保持1%以內(nèi)；撥備覆蓋率483.87%。與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)效能顯著提升。截至2021年底，招商銀行凈資產(chǎn)收益率(ROAE)、總資產(chǎn)收益率(ROAA)分別達(dá)到16.96%、1.36%，分別比上年提升1.23、0.13個(gè)百分點(diǎn)。

　　截至2021年末，招商銀行資本充足率17.48，核心一級(jí)資本充足率12.66%，較上年末提升0.37個(gè)百分點(diǎn)，在上市銀行中持續(xù)保持較高水平。

　　招商銀行去年持續(xù)推動(dòng)大財(cái)富管理價(jià)值循環(huán)鏈，截至2021年末，零售客群突破1.7億戶，零售管理客戶總資產(chǎn)(AUM)突破10萬(wàn)億，增量再破萬(wàn)億。托管規(guī)模接近20萬(wàn)億，資產(chǎn)管理規(guī)模突破4萬(wàn)億。

　　由于出色的盈利能力、零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)和資產(chǎn)質(zhì)量等原因，招商證券被市場(chǎng)熱捧。截至目前，招商銀行擁有44.81萬(wàn)戶股民，戶均持股4.93萬(wàn)股，以收盤價(jià)43.39元測(cè)算，戶均持股金額達(dá)213萬(wàn)元。

　　賣方分析師高度追捧招商銀行個(gè)股，在3月中下旬評(píng)價(jià)招商銀行業(yè)績(jī)時(shí)，平安證券、東興證券紛紛給出了“強(qiáng)烈推薦”，中泰證券、萬(wàn)聯(lián)證券等賣方則給出了“增持”建議。

　　中泰證券戴志鋒表示，招商銀行各項(xiàng)指標(biāo)顯示其穩(wěn)健優(yōu)秀的基本面同時(shí)，戰(zhàn)略執(zhí)行強(qiáng)，零售業(yè)務(wù)在現(xiàn)有體系上，其護(hù)城河能持續(xù)加深，適應(yīng)金融科技最新發(fā)展。招商銀行在銀行股中具有很高“稀缺性”，值得長(zhǎng)期持有，是重點(diǎn)和持續(xù)推薦的優(yōu)秀公司。

　　平安證券認(rèn)為，招商銀行在零售業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)依然穩(wěn)固，過(guò)去幾年的輕型銀行戰(zhàn)略效果顯著，盈利能力始終領(lǐng)先同業(yè)，而前瞻性的戰(zhàn)略布局也是公司多年來(lái)估值溢價(jià)的主要原因。公司提出的3.0業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式將過(guò)去三年招商銀行主要探索的金融科技、開(kāi)放融合、輕文化與今年提出的打造大財(cái)富管理價(jià)值循環(huán)鏈的業(yè)務(wù)模式融合起來(lái)，未來(lái)公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)有望不斷強(qiáng)化。在優(yōu)異的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量保證下，繼續(xù)看好招商銀行在財(cái)富管理領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

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