主題：三大航空公司巨虧超400億！

自2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，航空業(yè)遭遇前所未有的沉重打擊，經(jīng)營困難、業(yè)績巨虧成普遍現(xiàn)象，民航業(yè)成疫情影響最大的行業(yè)。

　　三大航空公司虧損超400億

　　市場最為關(guān)注的國內(nèi)三大航空公司(國航、東航、南航)于3月31日如期披露2021年報。數(shù)據(jù)顯示，三大航空公司2021年虧損額均超過百億，合計虧損近410億元，虧損額較上年同期進一步放大。

　　自2020年來，民航業(yè)“至暗時刻”已持續(xù)2年之久。除廈門空港未披露去年業(yè)績外，11家民航機場類上市公司(含山航B)凈利潤合計虧損400.26億元(預告股以中值計算)，較上年大幅收窄，山航B虧損額居三大航空公司之后，超過18億元，上海機場、白云機場、吉祥航空分別虧損17.11億元、4.23億元及3.75億元，華夏航空為上市以來首虧。

　　與此同時，2家航空公司2021年扭虧，分別是春秋航空、*ST海航，后者2021年凈利潤中值53.5億元。國內(nèi)規(guī)模最大的通用航空公司中信海直2021年凈利潤增長13%左右。


　　費用率高企，利潤進一步受影響

　　在疫情等因素影響之下，行業(yè)客座率大幅下滑，航空公司競爭更加激烈?！皷|航事件”再給行業(yè)復蘇蒙上一層陰影，安全性成為航空公司首要考慮問題。這一點從華夏航空年報可以看出，公司表示，為進一步提升安全運營水平，采取全面從嚴的安全排查和整改措施，對公司運力投放造成一定影響。

　　營收下滑，但航空公司成本還在提高。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，已披露年報的6家航空公司中，5家公司的三費(銷售費用、管理費用、財務(wù)費用)支出較2020年放大，其中華夏航空三費支出創(chuàng)近5年最高水平，達到8.35億元。中國國航三費支出達到130.78億元，同比增長三成以上。中國東航、南方航空三費支出小幅增加。費用支出的增加，令航空公司業(yè)績承壓。

　　三費支出中，財務(wù)費用增幅最大。中國國航2021年財務(wù)費用同比增長超過100%，華夏航空同比增長超過200%。


　　航空業(yè)進入“低迷期”

　　值得一提的是，2020年*ST海航虧損額高達640多億，比三大航空公司當年虧損總額還高。2021年，*ST海航扭虧主要因為主營業(yè)務(wù)調(diào)整，以及報告期內(nèi)公司確認相關(guān)債務(wù)重組利得金額超過160億元?？鄢墙?jīng)營性損益，2021年*ST海航仍然大額虧損。春秋航空2021年盈利的主因是收到政府補貼。

　　上述兩家公司以非經(jīng)常性損益成功扭虧，然而并不是所有公司都能這么幸運。2021年，包括三大航空公司在內(nèi)的多家航司均有不同規(guī)模的非經(jīng)常性損益，但與其去年的虧損額相比，還是杯水車薪。

　　新冠肺炎疫情在全球爆發(fā)，航空公司客運吞吐量大幅下滑。2020年全球航空客運量18.09億人次，同比下滑六成以上。2021年中國境內(nèi)運輸機場完成旅客吞吐量9.07億人次，雖然較2020年增長5.9%，但較2019年仍然下滑33%。2021年國際航線完成305.1萬人次，較2020年下降82%，不到2019年的5%。

　　事實上，航空業(yè)表現(xiàn)低迷早在疫情前就初露端倪。2019年全國旅游吞吐量同比增速降至個位數(shù)，另外，吉祥航空、白云機場、南方航空等上市公司2018年、2019年業(yè)績持續(xù)下滑。


　　行業(yè)沒有大規(guī)模裁員，薪酬有增有降

　　裁員、降薪是公司遇到經(jīng)營危機的自救手段。民航業(yè)陷入困難以來，行業(yè)并有出現(xiàn)大規(guī)模裁員。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，白云機場最新員工總數(shù)較2019年末下降超一成，南方航空、深圳航空等小幅下降；吉祥航空、華夏航空員工總數(shù)有所增加。

　　薪酬方面，2020年人均薪酬同比下降的航空公司數(shù)量占比超八成，吉祥航空、山航B、春秋航空等5家公司人均薪酬下降超10%。

　　截至當前，僅一家公司披露2021年人均薪酬，華夏航空人均薪酬下降10%以上，公司表示報告期內(nèi)公司通過削減開支、限制高級管理人員薪酬，金額前三高管薪酬較2020年下降近25%。

　　據(jù)某航空公司空乘人員介紹，對于我們來說，工資是跟飛行小時多少有很大關(guān)系，飛得多就工資多，飛的少就工資少。新冠疫情爆發(fā)以來，工資、福利都大幅下滑，有些同事已辭職從事直播行業(yè)。


　　行業(yè)自救，公司市值大幅縮水

　　遭遇“黑天鵝”，航空公司“過苦日子”自救，降低運營成本、減少差旅費培訓費、高管降薪、發(fā)債補血等等。疫情初期，中國東航推出“隨心飛”半年卡，發(fā)行超短融資券；國泰航空、上海機場等進行業(yè)務(wù)重組，南方航空、*ST海航等試水直播帶貨等。

　　行業(yè)遇到的困難是顯而易見的，民航機場板塊在資本市場也遇冷。從市場表現(xiàn)來看，包括山航B在內(nèi)的民航機場股2020年以來多數(shù)下跌，山航B跌幅甚至達到65%，上海機場、白云機場等跌幅超過20%。公司市值也隨著股價下跌大幅縮水，其中上海機場2019年末市值位居民航機場板塊之首，如今已被中國國航、南方航空超越。山航B由于2021年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，被實施“退市風險”，目前停牌。


　　行業(yè)持續(xù)獲“紓困”紅包

　　2020年，相關(guān)部門及時出臺一攬子助企紓困政策，包括免征航空公司應(yīng)繳納的民航發(fā)展基金，執(zhí)行重大運輸飛行任務(wù)給予資金支持，降低部分政府管理的機場、空管、航油收費標準等。

　　今年2月份，航空業(yè)再獲政策紅包。國家發(fā)展改革委等14部門發(fā)布《關(guān)于促進服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復發(fā)展的若干政策》，提及五項民航業(yè)紓困扶持措施：包括2022 年暫停航空運輸企業(yè)預繳增值稅一年，地方可根據(jù)實際需要，統(tǒng)籌中央對地方轉(zhuǎn)移支付以及地方自有財力，支持航空公司和機場做好疫情防控等。

　　復蘇之路充滿艱難，這種困境會持續(xù)多久，何時能迎來曙光。目前疫情在國內(nèi)仍散點爆發(fā)，防控形勢依然嚴峻，國際航線客運吞吐仍持續(xù)受限。疫情總會過去，行業(yè)復蘇仍是大方向。據(jù)國際航協(xié)預計，全球航空業(yè)2022年仍將維持虧損狀態(tài)，形勢依然嚴峻，但鑒于旅客的積極出行意愿，行業(yè)有望持續(xù)復蘇。

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