主題：2008年期貨市場(chǎng)六大期待

　2008年將是中國(guó)期貨市場(chǎng)深刻變革的一年，2008年的中國(guó)期貨市場(chǎng)更加值得人們期待。金融期貨呼之欲出，行業(yè)對(duì)外開(kāi)放漸行漸近，行業(yè)結(jié)構(gòu)變數(shù)重生，人才競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，交易量再創(chuàng)新高和投資者隊(duì)伍壯大亦可期待，期貨公司分類分級(jí)管理也將提上日程。

　　一、金融期貨呼之欲出

　　中國(guó)的股指期貨將在2008年推出，股指期貨具有避險(xiǎn)、投機(jī)、套利和資產(chǎn)配置等功能，其套保與資產(chǎn)配置功能便于機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行理性投資，避險(xiǎn)機(jī)制的完善可以有效抑制股市中的投機(jī)性交易，而股指期貨的套利功能可以增加證券市場(chǎng)流動(dòng)，平抑價(jià)格大幅波動(dòng)，穩(wěn)定市場(chǎng)；投機(jī)功能則為機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者增加了新的投資渠道。

　　黃金期貨也引人關(guān)注。黃金具有商品與貨幣雙重屬性，在國(guó)際金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行時(shí)其價(jià)格主要體現(xiàn)商品屬性，而當(dāng)國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩時(shí)，其貨幣屬性展露無(wú)遺，成為各國(guó)投資者躲避金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的避難所。國(guó)際上，黃金在投資者的資產(chǎn)配置中是必不可少的，牛津俱樂(lè)部Alexander Green就曾提到，資金中應(yīng)有5%投資于黃金和貴金屬。而黃金投資包含種類繁多，國(guó)際上有黃金期貨、黃金基金、黃金信托、黃金ETF等。

　　二、期貨行業(yè)對(duì)外開(kāi)放漸行漸近

　　發(fā)改委、商務(wù)部已經(jīng)放寬外商可投資于期貨公司不超過(guò)49%的股權(quán)，2008年中國(guó)期貨行業(yè)的對(duì)外開(kāi)放將會(huì)是中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的前哨。隨著股指期貨的推出，期貨公司將會(huì)受到QFII這樣的國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者的青睞，而參股期貨公司的外資也極有可能是擁有QFII額度的國(guó)際投行。

　　國(guó)外期貨公司是真正意義上的現(xiàn)代金融企業(yè)，而國(guó)內(nèi)期貨公司目前還正朝著那個(gè)目標(biāo)而努力。隨著，國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)的對(duì)外開(kāi)放，國(guó)內(nèi)期貨公司將會(huì)吸取國(guó)際上先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，整個(gè)期貨行業(yè)在2007年券商參股期貨公司后將得到第二次提升。

　　三、期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生巨變，人才競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈

　　隨著股指期貨的推出，2008年行業(yè)結(jié)構(gòu)變化會(huì)比2007年更為劇烈。管理層規(guī)定證券公司若想開(kāi)展股指期貨IB業(yè)務(wù)必須與期貨公司進(jìn)行兼并整合。證券公司由于其雄厚的資本實(shí)力，眾多的營(yíng)業(yè)部，將會(huì)對(duì)期貨公司開(kāi)展股指期貨業(yè)務(wù)帶來(lái)便利。

　　與此同時(shí)，2007年已經(jīng)出現(xiàn)的人才競(jìng)爭(zhēng)與人才流動(dòng)，在2008年將會(huì)日趨激烈。目前期貨行業(yè)隊(duì)伍相對(duì)偏小，從業(yè)人員不足萬(wàn)人。隨著市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，訓(xùn)練有素富有經(jīng)驗(yàn)的高端人才尤其稀缺。期貨與金融衍生品在金融市場(chǎng)上屬于高端業(yè)務(wù)，期貨行業(yè)號(hào)稱十年磨一劍，我們期待著期貨行業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中有更多的優(yōu)秀人才脫穎而出。

　　四、期貨交易日趨活躍，交易量再創(chuàng)新高

　　2007年，上海、大連和鄭州三個(gè)期貨交易所全年成交量達(dá)到7.2億手，成交額為40.974萬(wàn)億元，分別比2006年的4.49億手、21萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了62%和95%，成交額首次超過(guò)GDP總額。隨著股指、黃金等期貨品種的推出，我們預(yù)測(cè)2008年全年中國(guó)期貨市場(chǎng)成交額將有可能再翻一倍。

　　隨著股票市場(chǎng)的火爆帶動(dòng)了期貨市場(chǎng)交易的增長(zhǎng)，2007年已經(jīng)有部分股市上盈利的資金流向期貨市場(chǎng)，而2008年這種情況更會(huì)層出不窮，中國(guó)股市上漲的速度將會(huì)趨緩，風(fēng)險(xiǎn)偏好型資金將會(huì)進(jìn)一步流入期貨市場(chǎng)，因此期貨市場(chǎng)成交額在2008年翻一番值得期待。

　　2007年1－11月全國(guó)期貨公司盈利8.76億，預(yù)計(jì)全年盈利可達(dá)近10億元，從2004年期貨經(jīng)紀(jì)公司實(shí)現(xiàn)全行業(yè)扭虧為盈，到現(xiàn)在年盈利接近10億元僅僅用了不到4年的時(shí)間，而2008年股指、黃金期貨的推出也將進(jìn)一步提高期貨公司的盈利能力，2008年期貨公司全年利潤(rùn)將會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，估計(jì)全行業(yè)全年利潤(rùn)極有可能突破20億元大關(guān)。

　　五、投資者結(jié)構(gòu)日趨合理，投資者隊(duì)伍不斷壯大

　　2008年，隨著股指、黃金期貨的推出，期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生變化，以前散戶占主導(dǎo)的局面將會(huì)被打破。股指期貨推出后，證券基金、社保基金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金和QFII等大型機(jī)構(gòu)投資者都將會(huì)加大介入股市的力度，私募期貨投資基金亦將會(huì)出現(xiàn)持續(xù)壯大的局面。黃金期貨的推出也將引入以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展自營(yíng)業(yè)務(wù)，2008年期貨市場(chǎng)上必將出現(xiàn)眾多機(jī)構(gòu)投資者以分享金融期貨盛宴的局面。這將全面提升期貨市場(chǎng)的投資者質(zhì)量，機(jī)構(gòu)投資者將會(huì)成為市場(chǎng)主力軍，以前散戶投資者“散兵游勇”的格局將會(huì)被徹底打破，期貨市場(chǎng)的功能將會(huì)得到更好的發(fā)揮。

　　六、期貨公司分類分級(jí)管理提上議事日程

　　期貨公司分類分級(jí)管理將提上議事日程，2008年監(jiān)管層將有可能借鑒證券公司分類分級(jí)管理經(jīng)驗(yàn)探索期貨公司分類分級(jí)管理問(wèn)題。只有實(shí)力雄厚、風(fēng)控機(jī)制健全的期貨公司才能開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而一般期貨公司只能開(kāi)展傳統(tǒng)的國(guó)內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。期貨公司分類分級(jí)管理的好處在于能夠良好的控制風(fēng)險(xiǎn)，自身綜合實(shí)力越強(qiáng)的期貨公司可開(kāi)展的業(yè)務(wù)越豐富，這樣促進(jìn)了行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的期貨公司做大、做強(qiáng)，避免了行業(yè)內(nèi)手續(xù)費(fèi)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，提高整個(gè)期貨行業(yè)質(zhì)量。


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