主題：2008年期貨市場六大期待

　2008年將是中國期貨市場深刻變革的一年，2008年的中國期貨市場更加值得人們期待。金融期貨呼之欲出，行業(yè)對外開放漸行漸近，行業(yè)結(jié)構(gòu)變數(shù)重生，人才競爭日趨激烈，交易量再創(chuàng)新高和投資者隊伍壯大亦可期待，期貨公司分類分級管理也將提上日程。

　　一、金融期貨呼之欲出

　　中國的股指期貨將在2008年推出，股指期貨具有避險、投機、套利和資產(chǎn)配置等功能，其套保與資產(chǎn)配置功能便于機構(gòu)投資者進行理性投資，避險機制的完善可以有效抑制股市中的投機性交易，而股指期貨的套利功能可以增加證券市場流動，平抑價格大幅波動，穩(wěn)定市場；投機功能則為機構(gòu)及個人投資者增加了新的投資渠道。

　　黃金期貨也引人關(guān)注。黃金具有商品與貨幣雙重屬性，在國際金融市場平穩(wěn)運行時其價格主要體現(xiàn)商品屬性，而當國際金融市場出現(xiàn)動蕩時，其貨幣屬性展露無遺，成為各國投資者躲避金融市場動蕩的避難所。國際上，黃金在投資者的資產(chǎn)配置中是必不可少的，牛津俱樂部Alexander Green就曾提到，資金中應(yīng)有5%投資于黃金和貴金屬。而黃金投資包含種類繁多，國際上有黃金期貨、黃金基金、黃金信托、黃金ETF等。

　　二、期貨行業(yè)對外開放漸行漸近

　　發(fā)改委、商務(wù)部已經(jīng)放寬外商可投資于期貨公司不超過49%的股權(quán)，2008年中國期貨行業(yè)的對外開放將會是中國期貨市場對外開放的前哨。隨著股指期貨的推出，期貨公司將會受到QFII這樣的國外機構(gòu)投資者的青睞，而參股期貨公司的外資也極有可能是擁有QFII額度的國際投行。

　　國外期貨公司是真正意義上的現(xiàn)代金融企業(yè)，而國內(nèi)期貨公司目前還正朝著那個目標而努力。隨著，國內(nèi)期貨行業(yè)的對外開放，國內(nèi)期貨公司將會吸取國際上先進的管理經(jīng)驗，整個期貨行業(yè)在2007年券商參股期貨公司后將得到第二次提升。

　　三、期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生巨變，人才競爭日趨激烈

　　隨著股指期貨的推出，2008年行業(yè)結(jié)構(gòu)變化會比2007年更為劇烈。管理層規(guī)定證券公司若想開展股指期貨IB業(yè)務(wù)必須與期貨公司進行兼并整合。證券公司由于其雄厚的資本實力，眾多的營業(yè)部，將會對期貨公司開展股指期貨業(yè)務(wù)帶來便利。

　　與此同時，2007年已經(jīng)出現(xiàn)的人才競爭與人才流動，在2008年將會日趨激烈。目前期貨行業(yè)隊伍相對偏小，從業(yè)人員不足萬人。隨著市場的不斷擴大，訓(xùn)練有素富有經(jīng)驗的高端人才尤其稀缺。期貨與金融衍生品在金融市場上屬于高端業(yè)務(wù)，期貨行業(yè)號稱十年磨一劍，我們期待著期貨行業(yè)在市場競爭中有更多的優(yōu)秀人才脫穎而出。

　　四、期貨交易日趨活躍，交易量再創(chuàng)新高

　　2007年，上海、大連和鄭州三個期貨交易所全年成交量達到7.2億手，成交額為40.974萬億元，分別比2006年的4.49億手、21萬億元，增長了62%和95%，成交額首次超過GDP總額。隨著股指、黃金等期貨品種的推出，我們預(yù)測2008年全年中國期貨市場成交額將有可能再翻一倍。

　　隨著股票市場的火爆帶動了期貨市場交易的增長，2007年已經(jīng)有部分股市上盈利的資金流向期貨市場，而2008年這種情況更會層出不窮，中國股市上漲的速度將會趨緩，風(fēng)險偏好型資金將會進一步流入期貨市場，因此期貨市場成交額在2008年翻一番值得期待。

　　2007年1－11月全國期貨公司盈利8.76億，預(yù)計全年盈利可達近10億元，從2004年期貨經(jīng)紀公司實現(xiàn)全行業(yè)扭虧為盈，到現(xiàn)在年盈利接近10億元僅僅用了不到4年的時間，而2008年股指、黃金期貨的推出也將進一步提高期貨公司的盈利能力，2008年期貨公司全年利潤將會出現(xiàn)爆發(fā)性增長，估計全行業(yè)全年利潤極有可能突破20億元大關(guān)。

　　五、投資者結(jié)構(gòu)日趨合理，投資者隊伍不斷壯大

　　2008年，隨著股指、黃金期貨的推出，期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)將會發(fā)生變化，以前散戶占主導(dǎo)的局面將會被打破。股指期貨推出后，證券基金、社?；?、保險資金、企業(yè)年金和QFII等大型機構(gòu)投資者都將會加大介入股市的力度，私募期貨投資基金亦將會出現(xiàn)持續(xù)壯大的局面。黃金期貨的推出也將引入以銀行為代表的金融機構(gòu)開展自營業(yè)務(wù)，2008年期貨市場上必將出現(xiàn)眾多機構(gòu)投資者以分享金融期貨盛宴的局面。這將全面提升期貨市場的投資者質(zhì)量，機構(gòu)投資者將會成為市場主力軍，以前散戶投資者“散兵游勇”的格局將會被徹底打破，期貨市場的功能將會得到更好的發(fā)揮。

　　六、期貨公司分類分級管理提上議事日程

　　期貨公司分類分級管理將提上議事日程，2008年監(jiān)管層將有可能借鑒證券公司分類分級管理經(jīng)驗探索期貨公司分類分級管理問題。只有實力雄厚、風(fēng)控機制健全的期貨公司才能開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而一般期貨公司只能開展傳統(tǒng)的國內(nèi)經(jīng)紀業(yè)務(wù)。期貨公司分類分級管理的好處在于能夠良好的控制風(fēng)險，自身綜合實力越強的期貨公司可開展的業(yè)務(wù)越豐富，這樣促進了行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的期貨公司做大、做強，避免了行業(yè)內(nèi)手續(xù)費的惡性競爭，提高整個期貨行業(yè)質(zhì)量。


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