主題：招銀國(guó)際：濰柴動(dòng)力(02338)業(yè)績(jī)較弱但增長(zhǎng)動(dòng)力將恢復(fù) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)32.7%至27.6港元

APP獲悉，招銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告，維持濰柴動(dòng)力(02338)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為近期股價(jià)回調(diào)很大程度上已經(jīng)反映了2020年疲弱的業(yè)績(jī)。將今明年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)2%/5%，目標(biāo)價(jià)由20.8港元上調(diào)32.7%至27.6港元。

該行預(yù)計(jì)，公司盈利將在今明年恢復(fù)增長(zhǎng)，主要得益于與中國(guó)重汽(03808)的協(xié)同效應(yīng)，凱傲(KION，KGX GR)的盈利恢復(fù)以及新業(yè)務(wù)的良好發(fā)展，包括大口徑發(fā)動(dòng)機(jī)、工程機(jī)械液壓動(dòng)力總成和農(nóng)業(yè)機(jī)械CVT動(dòng)力總成。主要催化劑：(1)氫燃料電池車(chē)銷(xiāo)量突破;(2)重卡銷(xiāo)量超預(yù)期;(3)新能源業(yè)務(wù)的潛在并購(gòu)。

報(bào)告中稱(chēng)，目前行業(yè)參與者和市場(chǎng)都預(yù)計(jì)今年下半年中國(guó)重型卡車(chē)需求將放緩，主要由于國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)即將實(shí)施，市場(chǎng)預(yù)期全年銷(xiāo)售同比降約13-20%(至130-140萬(wàn))。由于2021年第一季度重卡的銷(xiāo)量已達(dá)到53.2萬(wàn)輛(同比增94%)，因此市場(chǎng)反映4-12月銷(xiāo)售同比降37-43%。在如此悲觀的預(yù)期下，該行認(rèn)為一旦未來(lái)幾個(gè)月的月度銷(xiāo)售保持強(qiáng)勁，將有利觸發(fā)股價(jià)反彈。另一方面，國(guó)六的實(shí)施將有可能導(dǎo)致需求從柴油卡車(chē)轉(zhuǎn)向天然氣卡車(chē)。鑒于市場(chǎng)份額超過(guò)60%，濰柴將成為受益者。

招銀國(guó)際表示，在濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)配套支持下，中國(guó)重汽在重卡市場(chǎng)的份額由2019年的14%上升至2020年的17%。此外，中國(guó)重汽未來(lái)將加大開(kāi)拓輕卡和皮卡。該行預(yù)計(jì)濰柴的發(fā)動(dòng)機(jī)銷(xiāo)售將繼續(xù)受惠于中國(guó)重汽積極戰(zhàn)略的推動(dòng)。此外，由于受到疫情影響，凱傲調(diào)整后EBIT在2020年同比降36%至5.47億歐元。凱傲指引收入增長(zhǎng)將達(dá)到10-17%，而調(diào)整后EBIT將增長(zhǎng)32-46%至7.2-8億歐元。這將成為濰柴的關(guān)鍵恢復(fù)動(dòng)力。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。