主題：本鋼板材（碳中和+鞍鋼本鋼整合利好）分析

本鋼是遼寧省屬國(guó)企，粗鋼產(chǎn)量千萬(wàn)噸級(jí)。公司第一大股東為本溪鋼鐵(集團(tuán))公司，實(shí)際控制人是遼寧省國(guó)資委，為省屬國(guó)有企業(yè)。公司共有員工20000 人左右。

　　潛在的國(guó)企混改機(jī)會(huì)或?qū)⑦M(jìn)一步提升公司管理和治理水平，提振公司業(yè)績(jī)。

　　遼寧“十四五”推動(dòng)鋼企央地聯(lián)合重組 鞍鋼、本鋼整合預(yù)期再增。4月6日，遼寧省人民政府發(fā)布《遼寧省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》。文件指出，推動(dòng)鞍鋼和本鋼等央地鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組，培育世界一流鋼鐵企業(yè)。

　　

　　經(jīng)濟(jì)基本面偏穩(wěn)態(tài)，制造業(yè)存在擴(kuò)張可能性：宏觀經(jīng)濟(jì)更多呈現(xiàn)偏平走勢(shì)。同時(shí)工業(yè)企業(yè)近年來(lái)供給端調(diào)整充分，企業(yè)盈利依然能夠維持較高水平。盈利時(shí)間跨度延長(zhǎng)之后，會(huì)帶來(lái)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期預(yù)期的改善并進(jìn)一步修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，增強(qiáng)制造業(yè)擴(kuò)張動(dòng)力。隨著盈利的持續(xù)性，中長(zhǎng)期來(lái)看，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資存在重新擴(kuò)張的可能性；

　　

　　供需向好，行業(yè)基本面復(fù)蘇背景下，機(jī)械用鋼、汽車板等制造業(yè)有望帶來(lái)增量需求，隨著供需面持續(xù)向好，產(chǎn)能利用率提升的同時(shí)公司盈利將更具彈性；

　　下圖是3季度杜邦分析

　　

　　公司作為國(guó)內(nèi)最具代表性的熱軋板材企業(yè)，企業(yè)盈利跟隨行業(yè)基本面變化。在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)背景下，機(jī)械、汽車等制造行業(yè)擴(kuò)張將帶來(lái)產(chǎn)品增量需求，近幾年行業(yè)供給端調(diào)整充分，公司盈利能力有望進(jìn)一步提升。

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