主題：五糧液到底好在哪？

2020年，五糧液市值沖破萬億，成為深市第一只市值破萬億元個(gè)股，造就了又一起酒業(yè)神話。

當(dāng)年宜賓一座小廠，如何成為中國酒王，又在歷經(jīng)震蕩后有如何光榮再綻，創(chuàng)造奇跡？

一切都要從四年前的一個(gè)夜晚說起。


2017年3月21日，在外出差的五糧液管理層被緊急召回，四川省組織部連夜派人趕往宜賓。這家老酒廠平靜的表面下似乎波濤暗涌。

兩天后，原四川省經(jīng)信委副主任李曙光受命執(zhí)掌五糧液。此時(shí)的五糧液已是白酒行業(yè)中當(dāng)之無愧的龍頭，也是四川最賺錢的國企之一。

但五糧液的問題，也是顯而易見的。

2013年，一道禁酒令終結(jié)了中國白酒業(yè)的黃金十年，至2016年，五糧液的營收和利潤也被茅臺遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。


開啟 “二次創(chuàng)業(yè)”，是李曙光上任后對全廠上下下達(dá)的第一道指令，對于頑固不化的員工，李曙光態(tài)度很堅(jiān)決“不換思想就換人”。

主業(yè)不聚焦，是李曙光發(fā)現(xiàn)的第一大問題。他給五糧液提出了三個(gè)聚焦：

向中高價(jià)位聚焦、向自營品牌聚焦、向核心品牌聚焦，并制定“瘦身”計(jì)劃。五糧液核心品牌“1+3”、系列酒“4+4”的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)很快確定，同時(shí)，大刀闊斧，清理冗余低端貼牌和定位不清晰產(chǎn)品。僅2019一年，五糧液就清理了約100個(gè)系列酒品牌，一場艱苦的瘦身行動后，130個(gè)系列只剩49個(gè)。

理清了品牌的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，李曙光將目光轉(zhuǎn)向終端控制。五糧液一直實(shí)行的大經(jīng)銷商制度此時(shí)暴露出種種弊端，2017年開始，五糧液從線上和線下兩個(gè)方向，加大了終端控制。


一系列舉措后，五糧液的各項(xiàng)數(shù)據(jù)開始出現(xiàn)明顯扭轉(zhuǎn)，市值突破萬億。

五糧液連續(xù)23次蟬聯(lián)中國品牌價(jià)值100強(qiáng)白酒類第一，2018年更是躋身全球最具價(jià)值品牌100強(qiáng)。

宜賓市長杜紫平禁不住感慨：“五糧液已發(fā)生巨大改變！”

對投資者而言，五糧液也是一只好股票。


從財(cái)報(bào)看，負(fù)債少、現(xiàn)金多、專注主業(yè)、凈利潤高、對待股東厚道。五糧液一心一意做酒，賣酒收入占比超過90%，整個(gè)公司堪稱印鈔機(jī)，賣10塊錢就能賺7.4元回來，每年分紅更是達(dá)到了50%。

從市場趨勢看，未來，五糧液這樣的高端白酒也仍有極強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。因?yàn)?，未來錢是始于高端產(chǎn)品的。


目前，白酒行業(yè)的產(chǎn)銷總量整體已經(jīng)穩(wěn)定，甚至已經(jīng)產(chǎn)能過剩，很難出現(xiàn)大幅度的增長，但白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)依然在變化，市場對高端白酒的需求越來越旺盛，位居行業(yè)第二的五糧液和第一茅臺，正是踏著這股轉(zhuǎn)型春風(fēng)，愈戰(zhàn)愈勇。

高端白酒消費(fèi)市場，企業(yè)掌握著定價(jià)權(quán)，且受眾對價(jià)格不敏感，提價(jià)不會影響需求。

此外，在講究品質(zhì)的高端酒市場，五糧液的窖池?zé)o疑是核心優(yōu)勢，其擁有數(shù)量最多、歷史最悠久、連續(xù)生產(chǎn)時(shí)間最長的明代古窖池群，這些資源都是無法用金錢復(fù)制的。對行業(yè)而言，老窖池的建造沒有捷徑，只能靠時(shí)間的沉淀。

因此，只要五糧液本身不犯錯(cuò)，同行很難逆襲它。

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