主題：債市難有起色

　最近新股密集發(fā)行，且大盤股中國建筑IPO即將啟動，市場資金趨緊。央行6月7日宣布再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點，更對資金面造成打擊?；刭徖蚀蠓蠐P，昨日回購利率1天、7天、14天品種各跳升了47.73、160.28和127.52BP，分別達到3.4402%、4.9391%和4.9976%。

　　周二上證國債指數(shù)高開低走，報收于113.41點，較前日下跌0.09點，成交量放大約六成至2.31億元。從個券走勢看，僅三只國債上漲，一只平盤，其余皆下跌。成交量最大的幾只國債均為2002年以前發(fā)行的中短期老券。上證企債指數(shù)同樣高開低走，收于118.36點，下跌了0.14點，成交量為2.17億元，比前日略增。

　　銀行間債券市場成交量比前日大幅縮減，國債成交量持續(xù)萎縮，與前日基本持平。7年期新券080007及070018成交居前。央票方面，1年期發(fā)行利率保持4.0583%不變，發(fā)行量150億元，比上周二大幅減少，因準(zhǔn)備金率將上調(diào)，央行放緩公開市場回籠貨幣力度。二級市場央票及政策性銀行債成交量均大幅下降，排除兩只新上市新券因素，短期融資券成交很不積極。新上市的08平煤CP01和08國藥CP01均較發(fā)行價格出現(xiàn)上漲。07魯泰CP01成交在4.11%左右，07國電集CP01成交在4.03%左右，08華能集CP01成交在4.98%左右。

　　從商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部的農(nóng)產(chǎn)品（愛股,行情,資訊）價格指數(shù)來看，近期食品價格回落態(tài)勢明顯。目前市場上普遍預(yù)測5月份CPI漲幅將回落至8%甚至以下，債市或?qū)⒂兴嵴?。但央行再度上調(diào)準(zhǔn)備金率，對于本已因大盤股IPO而趨緊的資金面更是雪上加霜，銀行超儲率目前已經(jīng)低于2%，再度惡化的資金面對債市構(gòu)成利空。另外，央行超調(diào)準(zhǔn)備金率也顯示了宏觀經(jīng)濟面或許并不像預(yù)想的那樣樂觀，緊縮貨幣政策也并未因復(fù)雜的國內(nèi)外局勢而發(fā)生動搖。特別是為了防止在越南爆發(fā)的惡性通貨膨脹演變?yōu)榈貐^(qū)性金融危機的可能性，也提醒央行更加關(guān)注通脹控制?？偟膩砜?，債市短期內(nèi)不容樂觀。



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