主題：凈虧損19.80億 原董事長(zhǎng)“內(nèi)幕交易” 中金環(huán)境怎么了？

1月底，公司發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年歸屬于上市公司股東的凈虧損高達(dá)16.80億元-19.80億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

2月初，公司原董事長(zhǎng)沈金浩又被浙江證監(jiān)局處罰，認(rèn)定其為“內(nèi)幕交易”，處罰60萬(wàn)元。

為了擺脫眼前的困境，公司實(shí)控人——無(wú)錫市市政公用產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（下稱“無(wú)錫市政”）正在一方面通過(guò)訴訟追償，彌補(bǔ)公司商譽(yù)減值帶來(lái)的虧損；另一方面履行承諾，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

最新消息顯示，中金環(huán)境擬以非公開(kāi)發(fā)行股份的方式收購(gòu)控股股東無(wú)錫市政旗下的工廢公司100%股權(quán)、固廢公司100%股權(quán)。

國(guó)資出手，能否力挽狂瀾？一切還尚待觀察。

01

凈利潤(rùn)從5.9億到-19.80億

三年之間，中金環(huán)境的凈利潤(rùn)就從5.9億元暴跌到-19.80億元，跌幅高達(dá)435.60%。

1月29日晚間，中金環(huán)境發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年歸屬于上市公司股東的凈虧損高達(dá)16.80億元-19.80億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

中金環(huán)境1

據(jù)了解，中金環(huán)境的前身是杭州南方特種泵業(yè)有限公司。從特種泵業(yè)到生態(tài)環(huán)境綜合治理服務(wù)商，中金環(huán)境的發(fā)展歷程經(jīng)歷了幾次重大的轉(zhuǎn)折。

第一次，是2011年2月，公司更名為“南方泵業(yè)股份有限公司”，并在2012年實(shí)現(xiàn)銷售收入突破10億元。

第二次，是2016年3月31日，公司再次更名為“南方中金環(huán)境股份有限公司”，股票簡(jiǎn)稱變更為“中金環(huán)境”，正式掀開(kāi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的新篇章。

第三次，是2018年底，無(wú)錫市政成為公司的實(shí)際控制人，中金環(huán)境也由此變身成為國(guó)有控股的混合所有制企業(yè)，公司總部遷至江蘇無(wú)錫。

按理說(shuō)，國(guó)資入主會(huì)給民企帶來(lái)新的活力，成為強(qiáng)大后盾，推動(dòng)公司邁向新臺(tái)階。但中金環(huán)境的情況卻截然不同，掀開(kāi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)新篇章短短兩三年后，2018年中金環(huán)境已經(jīng)開(kāi)始走下坡路，國(guó)資也沒(méi)能注入強(qiáng)心劑。

2017年，公司凈利潤(rùn)5.9億元。

2018年，凈利潤(rùn)4.3億元，比上年下滑27.17%。

2019業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑，凈利潤(rùn)僅為2292萬(wàn)，比上年大幅下滑94.67%。

到了2020年，根據(jù)今年1月29日晚間發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，中金環(huán)境預(yù)計(jì)2020年歸屬于上市公司股東的凈虧損已經(jīng)高達(dá)16.80億元~19.80億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

實(shí)際上，中金環(huán)境2020年?duì)I收預(yù)期與2019年相當(dāng)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)斷崖下跌的主要原因是——巨額資產(chǎn)減值問(wèn)題。

公司預(yù)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，受新冠肺炎疫情及市場(chǎng)環(huán)境影響，公司全資子公司浙江金泰萊環(huán)保科技有限公司（下稱“金泰萊”）、北京中咨華宇環(huán)保技術(shù)有限公司（下稱“中咨華宇”）等公司的經(jīng)營(yíng)受到較大程度的影響，金泰萊預(yù)計(jì)無(wú)法完成業(yè)績(jī)承諾，中咨華宇等公司業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，預(yù)計(jì)2020年計(jì)提商譽(yù)減值金額共計(jì)17.50億元至19億元之間。

同時(shí)，擬對(duì)肥東縣市政污泥處理及藍(lán)藻處理項(xiàng)目、大豐市大豐港工業(yè)區(qū)供水項(xiàng)目相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提無(wú)形資產(chǎn)減值損失3億元至4億元之間。

綜合來(lái)看，公司2020年度預(yù)計(jì)計(jì)提的商譽(yù)等減值金額合計(jì)在20.5億元-23億元之間。

02

“買買買”提升業(yè)績(jī)是否合理？

縱觀中金環(huán)境的風(fēng)光與失落，成也收購(gòu)，敗也收購(gòu)。

2015年12月、2016年3月，中金環(huán)境兩次累計(jì)耗資11.44億元收購(gòu)中咨華宇，其中溢價(jià)9.72億元計(jì)入商譽(yù)。業(yè)績(jī)承諾期為2016年至2018年，在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，中咨華宇均超額完成業(yè)績(jī)承諾。

然而，業(yè)績(jī)承諾期剛剛結(jié)束，中咨華宇的業(yè)績(jī)便開(kāi)始變臉，從2018年的賺1.90億元（含非經(jīng)常性損益）變成了2019年的虧5722.18萬(wàn)元。

有報(bào)道認(rèn)為，中咨華宇能夠完成業(yè)績(jī)承諾，其中重要的原因就是“買買買”。2016年-2017年，中咨華宇分別斥資1.8億元、1200萬(wàn)、1.64億元，收購(gòu)了洛陽(yáng)水利勘測(cè)設(shè)計(jì)有限責(zé)任公司、河北磊源建筑工程有限公司、惠州市華禹水利水電工程勘測(cè)設(shè)計(jì)有限公司3家公司。

2017年，3家公司共貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)4692.7萬(wàn)元，幫助中咨華宇超額完成業(yè)績(jī)承諾3185.61萬(wàn)元。2018年，除河北磊源，另外兩家子公司合計(jì)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)5848.15萬(wàn)元，已經(jīng)超過(guò)了中咨華宇的4336.92萬(wàn)元業(yè)績(jī)承諾。

然而，“買買買”之后，中咨華宇的業(yè)績(jī)慢慢就撐不住了。2019年，中咨華宇出現(xiàn)了5700多萬(wàn)元虧損，這一年中金環(huán)境對(duì)中咨華宇計(jì)提商譽(yù)減值3.48億元。

中咨華宇的“買買買”軌跡似乎也是中金環(huán)境的縮影。高溢價(jià)、大手筆收購(gòu)曾帶給中金環(huán)境短暫的紅利，使公司迅速擴(kuò)張。

中金環(huán)境在2015年12月-2017年5月之間，曾一口氣收購(gòu)了包括中咨華宇在內(nèi)的9家公司，這9家公司整體交易對(duì)價(jià)高達(dá)17.09億元，形成商譽(yù)14.67億元。

在此背景下，收購(gòu)期間的2016年和2017年，中金環(huán)境業(yè)績(jī)?cè)忻黠@拉升，營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)了43.2%和36.72%，凈利潤(rùn)也分別同比增長(zhǎng)了83.3%和16.1%，

然后，幾年之后，隨著隱藏的問(wèn)題逐漸暴露，這些收購(gòu)對(duì)中金環(huán)境的影響就越來(lái)越多，其中金泰萊最為典型。

2017年12月中金環(huán)境以18.5億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)金泰萊時(shí)，金泰萊股東權(quán)益賬面價(jià)值僅為2.03億元，收購(gòu)評(píng)估增值率814.76%。當(dāng)時(shí)，金泰萊曾給出業(yè)績(jī)承諾：2017年度、2018年度、2019年度和2020年度實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為準(zhǔn)），分別不得低于13500萬(wàn)元、17000萬(wàn)元、20000萬(wàn)元和23500萬(wàn)元，累積不低于7.4億元，不足部分將以現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)償。

但2020年度，金泰萊實(shí)現(xiàn)的未審計(jì)凈利潤(rùn)卻僅有7934萬(wàn)元，僅完成業(yè)績(jī)承諾的三分之一左右。

這一成績(jī)，也對(duì)中金環(huán)境的業(yè)績(jī)?cè)斐闪孙@著影響。

無(wú)論是子公司還是中金環(huán)境，通過(guò)“買買買”提升業(yè)績(jī)的發(fā)展策略是否合理，都值得商榷。

有評(píng)論稱，前期不顧風(fēng)險(xiǎn)，高溢價(jià)“敗家”式花錢瘋狂“買買買”，業(yè)績(jī)承諾期未過(guò)，并購(gòu)標(biāo)的便業(yè)績(jī)“變臉”。于是乘著業(yè)績(jī)虧損的東風(fēng)，在2020年度一次性將此前收購(gòu)形成的商譽(yù)大幅計(jì)提，將后續(xù)可能存在的商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)一次性處理干凈，讓人懷疑公司有業(yè)績(jī)“洗大澡”之嫌。

03

原董事長(zhǎng)內(nèi)幕交易被處罰60萬(wàn)

除了業(yè)績(jī)大變臉，公司原董事長(zhǎng)的負(fù)面新聞也讓中金環(huán)境“亂上加亂”。

2月初，浙江證監(jiān)局公布的一則行政處罰決定書顯示，中金環(huán)境原董事長(zhǎng)、實(shí)控人沈金浩2018年在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的過(guò)程中暗自交易自家股票，金額達(dá)到900多萬(wàn)。本以為有重大消息股價(jià)能漲，結(jié)果不慎踏空，最終虧損近19萬(wàn)割肉離場(chǎng)。監(jiān)管認(rèn)定其為內(nèi)幕交易，處罰60萬(wàn)。

2015年12月-2017年5月的“買買買”時(shí)期，中金環(huán)境的決策人正是沈金浩。他一手創(chuàng)立了公司，又帶領(lǐng)著公司上市、擴(kuò)張，并一路發(fā)展起來(lái)。

不知是上市后打開(kāi)了新世界的大門，還是受到那幾年環(huán)保行業(yè)與資本市場(chǎng)強(qiáng)烈碰撞的影響，沈金浩也加入資本運(yùn)作大潮。

此前的他，似乎是更踏實(shí)做事的。

最早一起創(chuàng)業(yè)的伙伴沈鳳祥對(duì)他的印象是：這么多年，任何事情都不會(huì)先考慮自己。事業(yè)心強(qiáng)，可以為工作的事情，放棄任何的喜好，任何的事情；要是去做，一定是要做到而且要做最好。

上世紀(jì)90年代初，時(shí)任余杭區(qū)仁和鎮(zhèn)的東塘電鍍五金廠財(cái)務(wù)科長(zhǎng)的沈金浩，從浙江省科委“七五”計(jì)劃的一個(gè)科技攻關(guān)項(xiàng)目中，看到中國(guó)水泵業(yè)轉(zhuǎn)變的商機(jī)。于是，對(duì)水泵一竅不通的他在科技攻關(guān)時(shí)變成了一個(gè)“能和水泵睡在一起的人”。

當(dāng)時(shí)，沈金浩一手創(chuàng)辦了杭州南方特種泵廠，技術(shù)攻關(guān)、拓展市場(chǎng)兩手抓。他曾說(shuō)，新產(chǎn)品技術(shù)的研發(fā)才是南方泵業(yè)生命力源泉。在這樣的勁頭下，不到20年，南方泵業(yè)從一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的小企業(yè)，發(fā)展成享譽(yù)全球的水泵和供水設(shè)備制造商，從年銷售缺乏百萬(wàn)到2010年的6個(gè)多億，成為國(guó)內(nèi)泵行業(yè)的民族品牌和不銹鋼離心泵行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

上市對(duì)沈金浩的影響是巨大的。他曾表示，南方泵業(yè)一直堅(jiān)持自己的專一化道路，這個(gè)行業(yè)內(nèi)充分發(fā)揮出企業(yè)的主觀能動(dòng)性，將行業(yè)做“深”做“強(qiáng)”。上市后南方泵業(yè)，下一步是做“大”。

要想做“大”，最簡(jiǎn)單粗暴的手段就是“買買買”，在資本市場(chǎng)幾經(jīng)沉浮之后，難免會(huì)迷失初心。這就發(fā)生了文章開(kāi)頭令人大跌眼鏡的事件，浙江證監(jiān)局的行政處罰。

2018年，沈金浩為了給企業(yè)和自己解困，到處找股權(quán)轉(zhuǎn)讓方。11月7日，沈金浩與無(wú)錫市政簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》。11月8日，中金環(huán)境發(fā)布重大事項(xiàng)公告。11月9日，公司股票停牌。

在這個(gè)過(guò)程中，沈金浩控制了“杭州虞澤投資管理有限公司”(簡(jiǎn)稱“杭州虞澤”)的賬戶，在2018年8月2日至2018年10月12日累計(jì)買入“中金環(huán)境”股票243.42萬(wàn)股，買入金額906.05萬(wàn)元。

他以為國(guó)資入主這一重大消息公布后股價(jià)能漲，肯定會(huì)賺錢，沒(méi)想當(dāng)時(shí)股市大環(huán)境不佳，市場(chǎng)不給面子，最終他虧損近19萬(wàn)，割肉離場(chǎng)。監(jiān)管認(rèn)定其為內(nèi)幕交易，處罰60萬(wàn)。

偷雞不成蝕把米，彼時(shí)一篇文章的大白話標(biāo)題《太奇葩！中金環(huán)境董事長(zhǎng)炒自家股票，還內(nèi)幕交易，竟然也虧了》，已然高度概括了沈金浩當(dāng)時(shí)的窘境。

最新消息顯示，3月17日，中金環(huán)境已于近日收到了沈金浩提交的書面辭職申請(qǐng)。沈金浩因個(gè)人原因，申請(qǐng)辭去公司董事、副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)及第四屆董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員職務(wù)。

04

國(guó)資出手能否力挽狂瀾？

中金環(huán)境能否逆轉(zhuǎn)當(dāng)前的頹勢(shì)？關(guān)鍵還在新的實(shí)際控制人——無(wú)錫市政。

2018年底，無(wú)錫市市政入主中金環(huán)境。在民營(yíng)企業(yè)逆向混改大潮中，與國(guó)資牽手的不少民企都迎來(lái)了更廣闊的發(fā)展空間，至少是一段時(shí)間內(nèi)有利好。

比如，四川發(fā)展全資子公司川發(fā)環(huán)境控股清新環(huán)境后，在經(jīng)營(yíng)管理、業(yè)務(wù)發(fā)展上均給公司帶來(lái)了不同程度的提升，成為了公司強(qiáng)大的資本后盾。

2020年，清新環(huán)境在資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻，成功發(fā)行綠色公司債券，啟動(dòng)非公開(kāi)發(fā)行股票，收購(gòu)天壕環(huán)境余熱發(fā)電資產(chǎn)組，以及與多家金融機(jī)構(gòu)建立合作……這背后都離不開(kāi)控股股東川發(fā)環(huán)境的鼎力支持。

此外，碧水源引入中交建旗下中國(guó)城鄉(xiāng)后，協(xié)同效應(yīng)也逐漸顯現(xiàn)。作為中國(guó)城鄉(xiāng)水務(wù)板塊骨干力量，碧水源相繼拿下了湖北武漢長(zhǎng)江新城、山西大同東郊污水廠、山西大同西郊污水廠、山東新泰城南污水廠和廣東中山水體綜合整治工程等多個(gè)項(xiàng)目。

中金環(huán)境與無(wú)錫市政擁抱后，本應(yīng)開(kāi)啟新的發(fā)展階段，但結(jié)果是公司業(yè)績(jī)一路下跌，無(wú)錫市政也由此開(kāi)啟了拯救中金環(huán)境的漫長(zhǎng)道路。

一方面，無(wú)錫市政通過(guò)訴訟追償，彌補(bǔ)公司商譽(yù)減值帶來(lái)的虧損。

中金環(huán)境曾與金泰萊原股東戴云虎、宋志棟、陸曉英簽署《利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議》，達(dá)成業(yè)績(jī)承諾，不足部分將以現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)償。由于其未完成業(yè)績(jī)承諾，中金環(huán)境向浙江省杭州市余杭區(qū)人民法院提交了資產(chǎn)凍結(jié)申請(qǐng)。

今年1月13日，浙江省杭州市余杭區(qū)人民法院作出《民事裁定書》，分別凍結(jié)戴云虎、宋志棟持有的公司約3110.9萬(wàn)股、322萬(wàn)股股票。隨后，公司向上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)分別申請(qǐng)裁決戴云虎、陸曉英、宋志棟給付現(xiàn)金補(bǔ)償。

另一方面，履行承諾，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

無(wú)錫市政在收購(gòu)中金環(huán)境時(shí)曾承諾，60個(gè)月內(nèi)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。即2023年12月23日前，若無(wú)錫市政旗下存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)能產(chǎn)生較好的收益且中金環(huán)境有意收購(gòu)時(shí)，將持有的相關(guān)企業(yè)的股權(quán)參考市場(chǎng)評(píng)估價(jià)格轉(zhuǎn)讓給上市公司；否則，承諾將對(duì)外出售給第三方，消除與中金環(huán)境之間存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

今年3月24日，中金環(huán)境披露發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，以非公開(kāi)發(fā)行股份的方式收購(gòu)控股股東無(wú)錫市政旗下的無(wú)錫市工業(yè)廢物安全處置有限公司、無(wú)錫市固廢環(huán)保處置有限公司100%股權(quán)。

此次資產(chǎn)注入，應(yīng)該就是無(wú)錫市此前承諾的履行兌現(xiàn)，有利于解決中金環(huán)境與控股股東同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

有分析稱，此次擬收購(gòu)的兩家標(biāo)的公司屬于區(qū)域性稀缺資源，且地處經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的蘇南地區(qū)，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，盈利能力較強(qiáng)，也是中金環(huán)境控股股東無(wú)錫市政旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。若本次收購(gòu)順利完成，將有利于增強(qiáng)上市公司盈利能力，協(xié)同中金環(huán)境現(xiàn)有18萬(wàn)噸/年危廢處置，也有利于解決上市公司與控股股東同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

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