主題：交銀國(guó)際：麗珠醫(yī)藥重申買入評(píng)級(jí)

交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告指，麗珠醫(yī)藥（01513-HK）2020年收入/經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12%/20%，基本符合該行預(yù)期，主要是由于創(chuàng)新和高壁壘復(fù)雜制劑帶來(lái)的高速增長(zhǎng)。凈利率上升4.68個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于銷售費(fèi)用占收入比例下降。

化學(xué)制劑/塬料藥及中間體/中藥/診斷試劑板塊分別實(shí)現(xiàn)9.6%/3.8%/-5.8%/83.3%銷售增長(zhǎng)，其中艾普拉唑鈉（片劑+針劑）/醋酸亮丙瑞林微球同比增長(zhǎng)81%/27%?？共《绢w粒和診斷試劑受益于疫情，銷售同比增長(zhǎng)52%/83%，該行預(yù)計(jì)診斷試劑板塊維持13%以上增速。

研發(fā)管線方面，醋酸曲普瑞林微球（1M）III預(yù)計(jì)2021年下半年報(bào)產(chǎn)。阿立哌唑微球處于I期臨床，奧曲肽微球（1M）啟動(dòng)BE試驗(yàn)。重組人絨促性素已報(bào)產(chǎn)，重組抗IL-6R單抗III臨床試驗(yàn)入組已完成。

公司20年研發(fā)投入10億元，占營(yíng)業(yè)收入9.41%，將保持20%增長(zhǎng)。該行重申買入，目標(biāo)價(jià)從43港元微調(diào)到43.5港元，對(duì)應(yīng)2021年16.5倍市盈率。

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