主題：棲霞建設(shè)：業(yè)績平平，增長潛力有限

3.7% 7.14%
報告日昨收盤價: 5.75 目標(biāo)價: 上漲空間:
價值評級 維持謹(jǐn)慎推薦的投資評級。

投資要點：
事項：2011 年 4 月 12 日，棲霞建設(shè)公布了 2010 年年報。2010 年，
公司實現(xiàn)營業(yè)收入 30.86 億元，比上年增長 43.34%；實現(xiàn)利潤總額
6.05 億元，比上年增長 52.39%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤
2.84 億元，比上年增長 27.35%；基本每股收益 0.27 元，公司提出
向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金股利 1.80 元（含稅）的利潤分配方案。
點評：棲霞建設(shè) 2010 年歸屬于母公司凈利潤的增長大幅低于收
入的增長幅度，且低于我們當(dāng)初對公司凈利潤的預(yù)期，主要原
因在于公司結(jié)算結(jié)構(gòu)的差異。2010 年結(jié)算項目如蘇州楓情水
岸、自由水岸以及無錫瑜景灣和南京東方天郡項目都是合作項
目，且少數(shù)股東持股比例較高，因此，實現(xiàn)的部分利潤為少數(shù)
股東權(quán)益，使得公司歸屬于上市公司股東的凈利潤僅比上年增
長 27.35%，低于結(jié)算收入 43.34%的增長


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