主題：棲霞建設：銷售情況較為理想 項目進展符合預期

　4月12日消息，公司公布10年報，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入31.41億元，同比上年增長42.65%；實現(xiàn)利潤總額6.05億元，比上年增長52.42%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.84億元，比上年增長27.4%;每股收益0.27元。公司業(yè)績實現(xiàn)略低于預期。

　　點評：

　　銷售情況較為理想，項
目進展符合預期。報告期內，公司全年實現(xiàn)合同銷售金額達到20.24億元，合同銷售面積14.98萬平方米，回籠資金約21.14 億元，房價穩(wěn)中有升。在工程進度方面，因前期規(guī)劃設計方案的調整,仙林G84號地塊、無錫棲園和無錫東北塘地塊未能按年初計劃開工；根據市場銷售情況，無錫瑜憬灣項目加快開發(fā)進度，較年初計劃提前竣工10.44萬平方米；因商業(yè)用房裝修，上城風景一期北片竣工時間推遲；因南京棲庭項目交付標準由毛坯調整為精裝修，竣工時間相應順延?？傮w進度基本符合預期。

　　股權收購進展順利，土地儲備有望增加。公司取得南京電子網板科技公司50%的股權。該項目為南京市2010年污染搬遷項目，舊廠區(qū)占地約170畝，地塊性質為二類居住用地，預計可建面積22萬多平方米。目前該公司已完成新廠區(qū)的搬遷，新廠區(qū)位于南京經濟開發(fā)區(qū)，占地約120畝。舊廠區(qū)已由南京市國土部門收儲，作為住宅用地進入市場拍賣環(huán)節(jié)。公司權益占比較重，獲得該地塊可能性較大。即便無法增加土地儲備，公司也有望獲得地塊增值收益。

　　給予“中性”投資評級。2011年，公司計劃全年新開工面積182.62 萬平方米，竣工面積29.82 萬平方米。計劃全年實現(xiàn)合同銷售金額不低于40億元,費用總額不超過1.8億元。預計公司2011至2013年的EPS分別為0.34元、0.41元和0.53元，對應動態(tài)市盈率為19倍、15倍和11倍，給予“中性”的投資評級。


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