主題：美減息周期或結(jié)束期市熱點再輪轉(zhuǎn)

隨著投資者預(yù)期美聯(lián)儲將停止減息，國際期貨市場熱點再度輪轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，美國債券市場在沉寂許久之后，近日開始漸漸復(fù)蘇，而此前火爆的商品市場卻悄然降溫。分析師表示，市場環(huán)境不斷變化，對于投資者來說，目前債券市場恐比岌岌可危的商品市場更有吸引力。

　　根據(jù)全球最大衍生品交易所CME集團的五月份月度報告，利率期貨、期權(quán)交易量在上個月猛增了37.8%，占整個市場交易量的八成，而除去能源的商品期貨交易量卻陡降了27.5%。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月份，美國30年國債期貨成交量913萬手，10年國債期貨成交2741萬手，環(huán)比分別增長57.2%、44.0%。而商品市場方面，5月份，CBOT玉米成交487萬手，環(huán)比減少25%，大豆成交227萬手，環(huán)比減少40%，小麥成交112萬手，環(huán)比減少25%，豆粕減26.6%，豆油減28.6%，糙米減41.6%，并且貴金屬中的黃金期貨成交量減少5.8%、白銀期貨減少46.1%，但唯獨能源期貨一直獨秀，成交量環(huán)比增加了44.3%。

　　市場能量此消彼長，導(dǎo)致各個價格主體變化呈現(xiàn)差異。本周一指標(biāo)10年期國債收益率報3.96%，較上個月漲10個基點，30年期國債收益率報4.67%，較上月漲9個基點，2年期收益率報2.50%，較上個月漲5個基點。同期，國際商品市場整體下行，其中，玉米價格下跌0.91%，棉花跌6.64%，大豆?jié)q5.97%，銅下跌7.18%，鋁微漲0.69%，鋅跌10.28%，鎳跌22.70%，錫跌12.54%，鉛跌26.21%，黃金漲0.76%。但值得一提的是，五月份，國際油價強勁上漲了12.87%，并創(chuàng)下135美元/桶的紀(jì)錄新高。

　　鑫國聯(lián)期貨何鵬表示，市場對美國經(jīng)濟和利率走向的判斷，正影響投資者的交易策略。他說，此前美國為防止經(jīng)濟衰退，而采取弱美元和連續(xù)降息措施，這有力的支撐了商品價格，但目前隨著投資者預(yù)期的重新調(diào)整，商品市場可能會因此承壓。

　　因油價上漲致使通脹壓力加重，打消了市場對美聯(lián)儲進一步減息的預(yù)期。根據(jù)5月30日CBOT利率期貨顯示，6月份美聯(lián)儲利率會議把聯(lián)邦基準(zhǔn)利率維持在2%的可能性超過90%，而加、減息25個基點的可能性不足5%，進一步降息50個基點的可能性幾乎為零。8月份利率會議，加息25個基點的可能性則提高至20%。

　　實達期貨分析師鄧敏還指出了商品市場的另一大隱憂。他認(rèn)為，目前金屬市場回落跡象比較明顯，農(nóng)產(chǎn)品(000061行情,股吧)價格在一片“糧食危機”呼聲中徘徊不前，但油價仍然獨自大幅走強，這對整個商品市場而言并不是一個好的消息。因為，高企的油價一旦崩潰，將對整個商品市場構(gòu)成巨大沖擊。



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